换一个角度说鞍钢

来源:互联网 发布:黄金家族 知乎 编辑:程序博客网 时间:2024/03/28 19:08

山,快马加鞭未下鞍,惊回首,离天三尺三!--毛泽东

 

 

有人认为这一轮牛市完了,会进入漫漫熊市,今天我就从这个角度来看看,就算是现在进入熊市,那么鞍钢的12元究竟有没有投资价值?应该不应该卖出?也就是从最坏的角度来判断一下鞍钢。说实话,我一直反对对于国有钢铁企业进行长期投资,因为相对来说国有钢铁企业的长期投资价值是不高的。这里面有着太多的因素,有工业企业的天花板因素,有国有企业的体制因素,有证券市场的波动因素(牛熊转换)等等。

炒股票的本质是为了个人资产(货币)的保值、升值。对于大多数的人来说,除非你去经营,否则大多数人的个人资产是做不到保值、升值的。当然,我的这个看法也是大多数人不能接受的道理。大多数人认为炒股票就是为了赚钱,否则我存银行不就得了,其实,这就是大多数人输钱的根本所在,因为你想赚钱(欲速则不达)。但是,证券市场是一个不产生任何盈余的场所,人们博弈的结果只能是零和(注:上市公司产生的利润是不够交易费用的)。

我在这里和朋友们所说的东西只有一个主题,就是生存!只有你能够在证券市场生存下去,才能有希望赚钱,如果你连生存都不能保证,你能指望赚什么钱?十几年来,在营业部陪着我的大户一批又一批,结果是大户变中户,中户变散户,散户变股东,一个接一个的倒下玩完,我几乎已找不到七八年以前的股友,更别说是十几年以前的股友,你比他们又聪明了几何呢?想当年呼唤风雨的庄家们,今何在?每一轮行情中,夸夸其谈的大有人在,但很少能坚持五年的,结果是相同的。残酷啊!证券市场。

所以,有一点希望朋友们了解:我和大家说的是生存的道理,而不是赚钱的道理。只有你明白了生存的道理,然后才能利用你个人的聪明才智去赚钱。炒股票赚钱的路径是条条大路通罗马,并非“价值投资”华山一条道,你找到适合你的就行了。呵呵,扯远了,打住。

货币的属性是随着时间的推延会不断地贬值,哪怕你存银行也会贬值。一般来说如果你能达到年增值5%,那么差不多就可以保持保值的状态,如果你能有10%的增值,那么就已经相当了不起了,因为你已经做到了货币的升值。所以,长期投资的底线就是年增值5%,在西方成熟国家的投资回报率的底线要求是5%-8%,也就是10年资产翻一番。呵呵,你肯定不能满足这样的增值速度,对吗?其实你再换一个角度想一想,你10年前的人民币资产是不是现在超过了翻一番?我想,大多数人还是没做到的。

钢铁行业是周期性行业,但我国06年的钢铁行业利润率是属于偏低的,也就是说,在未来的景气度周期中,钢铁行业的平均利润率应该会超过06年,这个从国际上成熟国家的钢铁行业利润率中就可以看出。应该说随着国家的发展,随着钢铁行业集中度的提高,随着企业经营水平的成熟,在钢铁行业出现全行业亏损的可能性越来越小,同理,钢铁行业产生暴利的概率也在降低,这就是我对于钢铁行业的认识。也就是说如果我们采用06年的利润率为基础计算投资价值,那么就完全可以不考虑钢铁行业的周期性因素,因为06年的利润率在周期性波动中是偏低的。

对于鞍钢,他的投资价值在于产量的增加及产品结构的提高二个方面。鞍钢06年的钢材产量为1400万吨多一点,在未来的五年中应能达到2900(粗钢3000以上)万吨的钢材产量,也就是说增加1500万吨或107%。06年的吨钢净利润大概在500元左右,随着产品结构的提高,根据宝钢的吨钢利润,一般来说吨钢利润增加200元没问题,也就是吨钢利润700元。约吨钢净利润90美元(也就是税前利润135美元)左右,目前国际上钢铁企业的吨钢利润在120180美元左右。所以这个吨钢利润的预测应该说没什么大的问题。

根据以上的毛估估计算,也就是说鞍钢在未来五年的净利润将达到2900*700203亿元,如果总股本没变,那么每股利润就是3.42元。按照周期性行业的平均市盈率为10倍,那么也就是34元。大家就可以根据自己的预期回报率来计算一下目前鞍钢的贴现价格。

在这里,因为鞍钢进行股权融资的客观存在,所以我不考虑现金分红的回报,不考虑东北地区的税制优惠,不考虑兼并重组的增加产量,不考虑钢铁行业景气度提高带来的利润增长,不考虑证券市场进入牛市以后的股价水涨船高。

持有鞍钢的朋友们,你还会担心吗?在一般情况下,鞍钢未来10年的现金分红就可以收回投资,十年以后鞍钢的每股净资产也大大的超过12元,在我国的证券市场还有那样的股票吗?

最后,还是那样一句话:朋友们!不要轻易卖出!

 

附鞍钢计算:

年份  利润  分红  净资产 市盈率 市场价

06  1.10  ――  4.98   10   11.00

07  1.38  0.55   5.81   15   20.63

08  1.72  0.69   6.84   25   42.97

09  2.15  0.86   8.13   22   47.27

10  2.69  1.07   9.74   22   59.08

11  3.36  1.34  11.75   24   80.57

12  3.40  1.68  13.47   20   68.00

13  3.40  1.70  15.17   15   51.00

14  3.40  1.70  16.87   10   34.00

15  3.40  1.70  18.57   10   34.00

16  3.40  1.70  20.27   10   34.00

合计 29.38  12.29  20.27  

注:每股利润不考虑钢铁行业的景气度变化,因为有降低必有上升,我考虑的就是那个周期性的平均利润。对于市场价的部分我根据目前是牛市而毛估估计算的,所以市场价的部分你完全可以视而不见。

呵呵,我隐藏了市盈率、市场价的数据,你选中了就可以看见。

 

朋友们,有什么问题你尽管说,今天我将回答你有关鞍钢的任何问题。好了,老股民罢工了,原则上不回答问题。

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