基金--投资

 

申购的时候需要填写申请表。这时候你需要决定的是投资金额,而不是购买多少份额的基金单位。国内申购开放式基金采用未知价法,即基金单位交易价格取决于申购当日的单位基金资产净值(当日收市后才可计算并于下一交易日公告)。其中,申购份额＝(申购金额-申购费用)÷申购日基金单位净值,申购费用＝申购金额×申购费率。

　　例如,你投资5000元申购某基金,申购费率1%,申购当日基金单位净值1.06元。那么,申购费用＝5000×1.0%＝50元,申购份额＝(5000-50)÷1.06＝4669.81份。

 

       有几项很关键。例如,是采取一次性投资还是定额定期投资,是选择现金分红还是红利再投资。倘若选择红利再投资,则基金每一次分红后,你拥有的基金份额将增加。关于基金总回报的计算数据,往往是以投资人都选择红利再投资为假设前提的。 一次性投资和定额定期投资孰优孰劣并不能一概而论。相对于前者的一次性投入大量资金,后者定期(例如每个月)从你的资金账户中划出较小数量的固定金额用于申购,因此后者对偏好细水长流风格的投资人有较强的吸引力。但是,有些基金对于一次性申购金额较大者采取优惠费率,这时一次性投资就能享受低费用的好处。

 

       保存好申购的确认凭证,这样才可以对自己的投资有个记录。一般的,填写申购申请表和交付申购款项后,申购申请即为有效。你可以在申购当日(T日)致电基金管理公司客户服务中心确认申请是否被受理,但是交易结果(即是否买到基金单位、买到多少份额)要等到T＋2日才能确认。投资人要记得领取确认凭证并完整地保存。多数基金管理公司每个季度或每个月都会向投资人寄送对账单。

 

是基金对首次申购的最低金额要求。目前,不同基金对于每个账户首次申购的最低金额要求不等；而同一只基金代销网点和直销网点对每个账户的最低金额要求也不等。例如,代销网点为5000元,而直销网点可能为10万元。如果你只是一般的个人投资者,投资金额不大,则到代销网点开户和申购是比较好的选择。

 

封闭式基金的资本额是确定的，不允许投资者随时赎回其投资，投资者只能在流通市场转让其所持有的基金单位而兑现。而开放式基金，是指设立基金时，发行的基金单位总数不固定，可以根据经营策略的实际需要连续发行，投资人可以随时申购基金单位，也可以随时要求基金管理人赎回其基金单位，申购或赎回基金单位的价格按基金的净资产值计算。由此可见，自由赎回是开放式基金最基本的要求。现实中，开放式基金赎回方面的限制，主要是对巨额赎回的限制。基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，将被视为巨额赎回。

 

当基金净值下跌时，您需要作出谨慎判断，基金净值下降是因为市场形势发生了长期变化、还是基金管理公司出现了重大异动。如果是后者，在短期内又没有改善的迹象，投资者就应该考虑卖出该基金。如果是市场形势发生了变化，就不宜冒然作出投资决定。因为市场变化是无法预期的，下降可能是长期的，也可能是短期的。

 

投资股票型基金，从长期来看，股票市场应当是一个较高回报率的市场。基金作为一种专家理财的方式，基金管理公司通常具有比较强大的研究力量，能够构建较好的投资组合，即使在市场较差时，也可能取得较好的业绩表现。而且市场的下跌往往会为我们提供一个投资机会，即以较低的价格买入价值被低估的证券。在长期向上的趋势下，市场短期的波动趋势却是难以预测的，投资者应当以平常心对待市场的波动，通过长期投资，追求资本的稳定增值。最理智的操作方式应该是：如果认定长期趋势向好，市场处于低位，就可以坚持长期投资的理念，不宜轻率赎回；如果市场已经处于高位，这时基金规模或基金单位净值往往也是人气旺盛，所以投资者也不要轻易再行追加投资，以免选择高位进入。

 

赎回费用：手续费＝申请份额＊当日闭市后基金净值＊赎回费率。需要注意的是：各基金规定的赎回费收入的归属可能会有所不同，有的扣除较少的手续费后大部分归基金资产所有；有的全部或大部分用作手续费（归基金管理人和代销商），而不归或只将少部分归入基金资产。比较而言，前一种方式对长期持有基金的投资者比较有利。

 

如何计算前端申购模式下的申购费用和基金份额?

直接法（大多数基金公司）：手续费＝申请金额＊费率

间接法（部分基金管理公司）：手续费＝申请金额＊费率／（1＋费率）
　　投资者所得的基金份额＝（申请金额－手续费）／当日收市后的基金净值
　　举例：客户申请申购10000元（等于客户实际支付金额），费率1％，申购当日收市后的基金净值为1.0100。
　　直接法：手续费＝10000*1％＝100

所得份额＝（10000-100）／1.01＝9801.98份
　　间接法：手续费＝10000*1％／（1+1％）＝99.01
　　所得份额＝（10000-99.01）／1.01＝9802.96份

 

如何计算后端收费模式下的申购费用?
　　后端收费是和前端收费相对应的收取基金购买手续费的另一种收费模式。前端收费是指投资者在购买基金的同时交纳认/申购费用；后端收费是指投资者在购买基金时可以先不支付认/申购手续费，而在赎回时支付，认/申购费率随持有基金年限的增加而降低，直至为零。
　　申购费＝申请金额＊根据客户持有期限计算的手续费率
　　如果客户达到一定年限，后端申购费率为0，客户无需交纳申购费

 

如何计算赎回后所得到的净款?
　　在前端收费模式下：投资者所得净款＝申请份额＊当日闭市后基金净值－赎回费
　　在后端收费模式下：投资者所得净款＝申请份额＊当日闭市后基金净值－赎回费－后端申购费

 

目前各基金管理公司在受理投资者的委托申请时，一般按照下面的时间流程进行处理：T日提交委托申请，T＋1日基金注册登记机构进行交易确认，T＋2日投资者可以通过代销网点提供的查询方式进行交易委托情况的查询，或到委托柜台办理交割手续。所以，T＋2日，投资者才能知道T日的委托申请是否成功。

 

除了基金首次发行时认购价格确定外，开放式基金的买卖通常是采取“未知价法”，即投资者提交委托申请时，并不知道其基金净值。所以，投资者按照金额进行申购（申购多少钱的基金）、按照份额赎回（赎回多少份的基金）。采取未知价法的好处体现在：如果当日基金单位净值已知，假如当日证券市场价格上涨，投资者就会竞相购买基金，而当日证券市场价格下跌，投资者就会竞相赎回，从而造成基金运作的难度，不利于基金的稳定操作和基金单位净值的稳定，进而对基金长期投资者的利益带来不利影响。所以，国外采用“未知价法”比较普遍，我国目前的开放式基金也基本采用“未知价法”。

 

如何了解开放式基金净值等相关信息?
　　投资者可以通过下列四个渠道了解：
　　（1）基金管理公司（营业场所、办公场所；客户服务电话、宣传资料；基金管理公司的网站：）
　　（2）订阅中国基金网邮件列表，每日按时发送基金数据；
　　（3）中国基金网网站（www.cnfund.cn；网络实名：中国基金网）
　　（4）中国证监会指定的信息披露媒体：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》等媒体上可以查到开放式基金净值。

 

基金转换是指投资者将所持有的基金份额转换成同一基金管理公司旗下的其它开放式基金份额。
　　在一般情况下，投资者进行基金转换，可以在节约手续费的同时，达到无需赎回持有基金份额，而转而申购持有目标基金的目的。投资者在基金基金转换时，要考虑基金转化的转换费率和基金转换时的费率补齐因素的基础上，还要准确把握和选择基金转换的时机。如以下情况都是基金转换的好时机：（1）目标基金的投资能力突出，基金净值增长潜力大；（2）目标基金具有较好的分红条件，即将进行分红；（3）中长期的证券市场环境最有利于目标基金的主要资产运作；（4）手中持有的基金的单位净值已处于历史相对高位，而目标基金的单位净值处于历史相对低位等等。
　　应用举例，股票市场经过长期下跌后开始中长期回升时，适宜将债券型基金转换为股票型基金，以充分享受股票市场上涨带来的收益；当股票市场经过长期上涨后开始下跌时，适宜将股票型基金转换为债券型基金。以充分规避风险。

 

定时定额申购是指投资者与基金销售机构约定每月固定时间，从投资者的指定资金帐户划出固定金额的款项，自动申购基金的一种长期投资方式。这种投资方式比较适合相信基金公司专业理财能力，每月有稳定收入，有长期的理财需求和计划，但工作繁忙，没时间投资的投资者群体。对投资者主要的好处就是省精力，并且规避了选择基金购买时机的风险。
　　定时定额申购的具体操作：由投资者遵循基金销售机构规定并与销售机构约定扣款日；投资者指定资金帐户作为固定扣款帐户；扣款从投资者申请当日起最近的一个扣款日开始执行，如投资者申请时约定的扣款日为非基金交易日，则顺延扣款，直至下一基金交易日；投资者必须于每月扣款日前在指定帐户内按约定存足资金，以保证定时定额申购业务申请的成功受理。

 

“股票型基金”主要是以投资上市或上柜的股票为主。由于市场中各类股票的性质不同,所以又可以分为积极成长型、成长型、成长收益型等基金。例如,“积极成长型基金”的投资目标在于追求本金最大的增长,因此股利和利息的收入不是投资的重点；但“成长收益型基金”则因为要兼顾本金成长和年度的配息,因此会选择配股/配息比较高的股票来投资。基金所属的类别在基金公开说明书上都有详细的说明,投资前应该详细阅读。

　　基金是如何分类的

“债券型基金”顾名思义是以投资各类型债券为主的基金。由于投资的地区和投资债券的信用高低不同,因此也有风险大小之分,再加上债券价格对利率的涨跌极为敏感,因此选择债券基金时除了要注意基金所投资债券的信用评级之外,也要注意市场利率的变化。
　　“混合型基金”的投资范围则同时包括股票和债券两种,目标是希望兼顾本金的成长和固定的配息,因此风险和报酬也大约会介于股票型与债券型基金之间。这种基金的数量在美国市场并不多,总资产也仅占市场约5.5%左右。
　　至于最后一种“货币型基金”,所投资的标的都是不超过一年的短期票券或银行定存,虽然收益较低,但风险相对也最低,因此多被投资人利用来作为短期资金停泊的去处,有点像银行的活期存款可以随存随取。

 

指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。指数型基金是采取指数化的投资方式，以跟踪目标指数的变化、拟合目标指数为投资目标的基金产品。即按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与基础指数同样的收益水平。
    指数增强型基金并非纯指数基金，是指基金在进行指数化投资的过程中，为试图获得超越指数的投资回报，在被动跟踪指数的基础上，加入增强型的积极投资手段，对投资组合进行适当调整，力求在控制风险的同时获取积极的市场收益。

 

债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。
    股票型基金是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。
    基金中的基金是以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种各样的基金组成。（目前国内还没有该种类的基金）

 

伞型基金也称“伞子基金”，是基金的一种组织形式。伞型基金主要通过运用“雨伞”架构来满足投资者不同的投资需求，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”，每个子基金都有特定的投资目标何特征，投资者可以方便且低成本地在各子基金之间转换。由这些子基金共同构成的这一基金体系称为“伞型基金”。

 

保本基金是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例（一般在80－100％）保证的基金。也就是说，基金投资者在投资期限到期日，根据基金管理人的投资结果，至少可以取回一定比例的本金，而本金未获保证的部分（指保本幅度低于100％的基金）和收益仍有一定的风险。一般情况下，投资者可以在到期日前赎回，但提前赎回将得不到任何回报保证。保本基金一旦发行，到期日前一般不再增发，投资者一般很少赎回，但可以赎回，因此，典型的保本基金是一种半封闭半开放基金。
　　保本基金一般是将大部分资金（如80％）投资于定息工具（如货币市场、债券），这部分资金主要承担保本作用；而将其它少部分资金（如20％）投资于高风险高收益的股票、期货、期权及其它衍生工具，以期获取较高的收益率，即使风险资产全部损失，投资于债券的资金仍可满足投资者的保本要求。

 

货币市场基金首先是开放式基金大家族中的一种,并且它是界于银行存款和其它各种证券投资基金(比如股票型基金、债券型基金等)之间的一种理财工具。也就是说,对于投资者而言,买货币市场基金所承担的风险是所有基金产品中最小的,而流动性却是开放式基金大家族里最高的,且收益十分稳定。总之,货币市场基金是一种具有高安全性、高流动性和高稳定性的投资基金品种。在很多发达国家,它几乎是家庭和企业最主要的投资理财工具。

货币基金不投资股票，仅投资货币市场，非常安全，而且收益率较高。比如由中国银行各网点代销的泰信天天收益基金目前的日年化收益率已经达到了2.8％，远远高出5年存款利率水平，而且不缴利息税，可以像活期存款一样存取，方便快捷，也不缴纳申购、赎回费。很多投资者由于购买了货币基金有效规避了股市风险，并获得了远远高出定期存款的收益，因此在股票基金发不出去的同时，货币基金却不断出现高额净申购。货币基金有以下几种方式进行申购：
　　一、到银行网点申购。不是所有的银行都有货币基金，目前有货币基金的银行有：中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、招商银行。上述银行的每个营业网点都有专门营业人员负责此业务；二、到有代销资格的券商营业部购买。大部分大型券商（比如海通证券、国泰君安等）都开通了货币基金申购通道，投资者可以直接到这些券商的营业部申购；三、直接到基金公司直销柜台申购；四、部分基金公司为中国银联会员开通了网上申购服务，投资者足不出户即可申购，比如泰信、华安基金管理有限公司旗下的泰信天天收益、华安现金富利基金就开通了此功能。

 

基金分红目前有两种方式，现金分红和红利再投资。
　　红利再投资，即将分得的现金红利继续投入该基金，不断滚存，扩大投资规模。对于这种转投资，通常情况下基金管理公司是不收取申购费的，鼓励投资者继续投资本基金。
　　投资者看好一基金的话，不妨考虑选择基金份额分红；如果您定期需要现金收益贴补家用的话，您应该选择现金分红。大多数基金管理公司都会允许投资者更改分红方式选择，所以即使您的收入情况、家庭开支情况发生了较大的变化，也不用担心，您可以向基金管理公司提出更改申请。
　　一般来看，投资成长型基金的投资者抗风险能力较强，注重资本的成长和积累，比较适合选择基金份额红利的分配方式；而投资平衡型基金和收益型基金的投资者比较注重平稳和现金收益，可以选择现金红利的分配方式。

 

基金的投资目标是以分散投资风险的投资组合方式投资于基金限定的投资领域，以求获取卓有成效的投资收益，寻求连续的中长期的资本增值。在决定个人的投资组合时，基金投资不一定是你最需要或最适合你的。对于你来说，你首先要考虑的应是尽可能将部分盈余资金投资在物业里，给自己创造一个安定的家庭，然后买一份人寿保险或财产保险，余下的钱才好考虑作其他方面的投资。

由于基金是一种中长线的投资，不如卖出股票那样在三几天内就可以收到现金，更不象银行存款那样随时可以取用，所以选择基金作为投资工具，只可作为一种长线储蓄，为你投资组合中不须随时动用的部分资产，或作为投资一些不容易或不开放给个人投资的市场渠道。总之，如西方一句流行的格言所讲的那样："不能把所有的鸡蛋都放在同一只篮子里。"

透过基金进行投资，应视为一种长线储蓄，期望获得较银行利息为高的收益来抵消通货膨胀或物价指数上涨的幅度，并给资金一种生活上的安全感。

收益型基金（或叫入息基金）、平衡型基金和增值型基金，同以上三类的投资策略相适应。入息基金适合保守型投资策略的需要，可为投资者带来比较稳定的经常性收入，又有较能保证资金安全与容易套现的好处，如货币市场基金、债券基金、优先股基金、蓝筹股基金等。平衡型基金一般适应稳健型投资者的需要，以平均投资组合的形式出现，基金既投资于股票，又投资于债券，尽量将基金资产分散投放在不同的投资市场和投资工具上。其所选择的股票亦以低息的大公司为主，投资风险较增值型基金为低。增值型基金为进取型的投资者而设计，这类基金一般投资在小型公司股票、认股权证、期指等风险较高的金融商品上。因承担的风险大，收益也较高，可使投资者的资金获得大幅度增值。

 

夫妻型组合投资目标：以期获得较高的资产增长率可投基金：基金名称投资资金比率：1.区域性股票市场基金40%2.单一股票市场基金30% 3.新兴市场股票基金15%4.认股权证及杠杆基金15%
　　中年型组合投资目标：保值及资产增长可投基金：基金名称投资资金比例：1.债券及货币基金25%2.主要股票市场基金（日本）10%3.区域性股票市场基金（欧洲、东南亚）5%、25%4.单一股票市场基金（香港、澳洲、南韩）8%、8%、4%5.新兴股票市场基金15%6.认股权证及杠杆基金10%
　　老年型组合投资目标：收入及增值可投基金：基金名称投资资金比例：1.债券及货币基金40%2.主要股票市场基金20%3.区域性股票市场基金20%4.单一股票市场基金20%

例如，遇到经济衰退或熊市时，可侧重投资债券基金，减少股票基金的持有量。

 

通常，投资者需留意如下几点：
　　1、若投资者的资金投资额大，他选择的基金规模就不应太小。
　　因为他的投资额在整个基金所占的比重比较大，他的买卖行为会影响到基金的表现，假如该投资者要如数赎回全部投资额，而该时股票基金的流动性不大，不易脱手，经理人只好出售一些质优股以备现金予该投资者赎现，令其他投资者只持有二、三线股，这样给其他投资者和基金本身都会带来不利。如果那是一个小市场而成交额又小的话，他的赎回行为则会严重地影响着自身及基金价格的表现。
　　2、基金规模大，原则上应将基金资产投资在市场规模较大的金融商品上。
　　如果基金的规模较大而基金所投市场可买的股票数目不多，选择品种缺乏（象台湾、韩国、泰国等地皆是投资股票数目不多的市场），那你就得慎重考虑是否买入该基金。因为基金管理人手中掌握着大量的现金，难于买到质优股票或基金买不到股票，又没有其他可直接投资的项目，那么，该基金的表现肯定有限，你不如把钱放进银行里吃利息。

 

买卖基金时应先看市场还是先看基金呢？比较流行的看法是：

第一，先看基金的投资市场，后看基金本身的规模及操作。
　　第二，同一市场条件下，基金管理人应放眼该市场在未来一段时期内的预计表现，而非单纯地看该市场过去的表现。倘若该投资市场后市不看好，而基金经理们将该市场作为重点的投资对象，则该基金前景堪忧，投资者不应惠顾这种基金。
　　第三，如你的投资策略是长线投资，则不适宜投资单一市场基金。因为花无百日红，尤其是政局不稳、社会动荡的国家和地区，间或出现的股灾就足以左右基金的继往表现，投资者还是少涉足这种基金为妙。

 

如何综合考核基金的表现
　　一般的人在购买基金时，首先会留意到该基金过去的业绩表现，虽然基金过去的冶金并不能代表它的未来，但一般说来，表现较为稳定的基金可以表明它的设计是正确的，基金管理人的投资策略是成功的。如果它的表现一向都比较可观的话，则有理由相信他将来的表现仍会如此。所以，投资者应该选择过去几年或创立以来都较为均衡的基金。但需注意的是，基金的参考期通常自每年的1月1日起计，或以3个月、6个月、1年、2年或者年作为标准。有时，基金经理在宣传广告中会片面地宣传该基金的最佳表现时期，而隐藏了业绩较差的时期。所以，投资者若比较基金的表现，除了与它的过去相比较，还应将之与同类基金相比较，拿它的投资业绩同有关的指数相比。在比较两只基金的表现时，要注意比较的是哪一段时期，不是同一时期的基金，其业绩没有比较的共性。比较基金表现时还要留意的是，那些比较数字所代表的含义。在报章上公布的基金行情趋势，有的数据指的是在指定时间内的升降的百分比，有些则是假设一定的投资额定在那段时间内连本带利所能获得的结果。如果是这样的图表，你便要减去本金，才能计算出真实的回报。当然，在比较的时候，还要注意各基金是否以同一货币相比较。由于近年来外汇市场的波动较大，汇率的升降会影响到基金本身的表现，可能同样的增长幅度，一只基金的收益是从市场的差价中获得，另一只是从汇价波动中获得的，比较时就不能同等看待。
　　基金资产的大小同样影响着基金的表现。一般而言，基金资产越大，投资者的投资费用也会相对减少，基金支付给管理人的保管年费的平均费率也会越低。因为管理人的保管年费一般都有一个最低的收费率，当基金资产超过某一数量之后，保管年费才根据某百分比收取。如果资产太小（指3千万人民币以下），保管年费所占的百分比会影响到基金的收益，特别是入息基金的影响更大。从下表中，我们可以看出基金资产规模与基金表现的关系：表中分别计算了香港、日本和英国这三个基金市场，在1988年一年内，排在前4名及后4名的基金的平均资产值，结果都发现，表现较好的基金，其平均资产值都较大。这并不是说，较大的基金资产必定能导致较好的业绩表现，但至少可以投资者一点启示，适当的基金资产规模适合基金管理人运作，过大的基金资产并不见得是件好事。因为基金投资守则限制了基金所持某公司的股份不得超过该公司总股份的10%。资产较大的基金，较难买到升值潜力较大的小型公司股票。如果投资市场前景暗淡，基金资产不是套牢就是闲置，基金表现自然成为问题。因此，有人对英国的基金作过特别的研究，提出了一个最理想的资产总值大约在500万英磅上下最为合适。就此理论作粗略推导，基金设立的规模大约在5000万到1亿人民币之间或许比较适合我国现阶段证券市场发育的实际状况。
　　量度基金的表现，还要考虑如下几点：
　　1、除了比较基金单位价格和基金资产净值的变化外，还要计算基金的分红派息率及资本增值的分派情况，因为它们也是基金回报的一部分。将实现利润滚入基金进行再投资，不进行单个分红派息的基金一般比不上分红派息的基金。
　　2、除了个别市场的趋势会影响到基金的表现外，市场本身的结构对基金的表现也有一定的影响。通过对近几年来欧美基金市场和东南亚新兴基金市场的一些资料进行分析，结果发现日本、美国、英国的基金常常不能跑赢大市。原因是其市场较大，结构复杂，管理手段趋于老化，影响大市的因素太多。而新兴市场的基金由于各国经济发展迅速，资金充裕，需求旺盛，故新兴市场的基金普遍比成熟市场的基金回报为高。因此，可以预见，我国的基金发展前景随着证券、金融市场规模的进一步扩大及管理制度的日臻完善，将呈现良好的势头。
　　3、基金表现还会因为基金买卖价及管理费的变化而受到影响，这种影响会因为投资时间愈长而愈大。

 

挑选基金管理公司时应注意哪些问题
　　基金是由基金管理公司设计和管理的，因此，投资者应对基金管理公司的背景、财力、规模、信誉和管理方式有所了解。虽然基金资产不会因为基金管理公司的兴衰而遭遇损失，但基金管理公司本身的基础是否牢固，内部的管理制度是否完善，特别是基金经理人的投资经验和业务素质、管理方法及信托人、会计师、核算师的资历和经验，都足以影响到基金业绩的表现。有些基金的投资组合是由一组投资经理及分析人员负责的，有的则由一两个经理人主管。后者的个人因素较重，故遇上人事变动时，对基金的衍接运作影响较大。基金投资有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司，其决策程序往往较一致，行动起来也比较有针对性。投资者参考他们以往的业绩来选择，较为可靠。所以，挑选基金公司时，以大投资机构或金融机构管理的基金较有保障。
　　至于在这些基金公司内部设立了哪些基金品种可供选择，以及每一只基金是否适销对路，亦是投资者必须考虑的因素之一。因为在同一间基金公司的名下转换两种基金或基金中基金可节约不少认购费用。
　　除了基金管理公司的背景、历史、经验需要考虑外，基金经理人的投资哲学也不可忽视。最佳的基金公司基本上每年都经营出色，或者胜过条件相同的竞争者。最糟糕的就是投资新手为了在未来的行情再评估中获取泡沫般的暴利而追赶浪头，热衷于购买某个极短暂时期内股价急剧上涨的基金股票或者私营股票。某些基金管理公司有自己操作的投资哲学，这种哲学在不正常的股票市场形势下，短期内非常见效，但明智的投资者不应买进此种基金。挑选基金公司如同在其他领域争取好成绩一样，慢与稳才能取胜，只有慢节奏运动才能稳步上升。

 

基金的内在成本主要包括支付创办费、核数师费、律师费及会计师费。而基金的首次认购费，则通常用来支付广告及中间人费用，一般为投资额的3%-5%。此外，每月还要按比例扣除0.2%-1.2%的管理年费和保管年费，以支付经理人一般的行政费用支出及信托人的保管费用，上述费用通常已在派息前预先扣除。
　　一些有买卖差价的基金，在差价中已包括了认购费及赎回费。单独收取首次购买费和赎回费的基金，目的是借此收费，希望投资者能够长期投资该基金而不要经常频繁进出。
　　当一个新的基金推出时，基金通常会提供优惠的认购价或以低收费的方式来吸引投资者，因此，有意投资这种新基金的，可早日认购，以享优惠。
　　近年来的基金在收费和分红政策上出现了一种新的做法，就是从新高价及前最高价的差别中，抽取一个固定的百分比作为"花红"（业绩报酬），以此证明基金经理人与投资者的利益是一致的。通过责、权、利的结合，把基金经理人的利益与广大投资者的利益捆在一起，以增加投资者的信心。
　　另外，收费的方法也会影响到投资者的收益。大多数的基金所收取的5%的购买费是在投资金额中扣除的，然后用每单位的净资产值购买。例如：你用1000元人民币买入每单位10元的基金，扣除5%的首次购买费后，只有950元，只可购入95份基金单位。如果基金单位价格上升至12元，95份基金单位的市值是1140元，如果基金不预先扣除这5%的购买费，只定出5%的买卖差价，结果则有所差别。假定基金的买入价为10元，卖出价为10.5元，投资者的1000元，完全以每一基金10.50元的价格买入，表面看来，似乎和上述情形一致，但实际购买的基金单位数目是95.238。但基金单位买入价及卖出价分别上升至12元和12.5元时，投资者赎回时的收入是1142.856元，比前一种方法多了2.856元。所以投资者应选择以全部资金按卖出价认购的方式。

 

投资讲究时效（Timing），基本原则是：趁低买，趁高卖。然而，市场行情变化莫测，即使是投资顾问，也只能忠告你避免在最高的价位买入，或技术性地提醒你，跌市6个月时入市，会是最适当的时间。那么，什么时点是入市、赎回的最佳时机呢？如下要点可供参考：
　　1、 基金初次发行时认购能获得较多的优惠。除了有折扣外，主要的还是新基金的推出，通常是配合市场上升之际，较有可能获得基金单位的升值。
　　2、 若你无法决定基金购入和赎回的最佳时机，也可考虑分期投资和定期赎回，以减少时间性的风险，一方面避免坐失良机，也有机会在价格下跌时，购入更多的基金单位，而在价格上扬时，赎回更多的利润。

 

无论作为何种投资，大多数投资者都有一个倾向，就是希望能够很快获利回吐，没有耐心等待利润慢慢增长。另一方面，当大市走势与投资者的预料相反时，往往又舍不得壮士断臂，结果损失日甚。所以，在此提醒你注意：（a）当自己的收支状况发生重大变化时；（b）当基金经理公司发生重大的人事变动时；（c）当所投资基金的净资产值急剧下跌时；（d）当整个证券市场大势下滑时。

 

 

三种行之有效的投资法
　　1、分期购入法
　　如果你做好了长期投资基金的准备，同时又有一笔相当数额的稳定资金，不妨采用分期购入法进行基金的投资。这种方法是每隔一段固定的时间（月、季或半年），以固定等额的资金去购买一定数量的基金单位。该方法的功能是在一定时期内分散了投资基金以较高的价格认购的风险，长期下来，就总体上降低了购买每个基金单位的平均成本。假如你每月定期买入1000元的某基金，而该基金在连续6个月的升跌幅度如下：
　　月份单位价格认购单位数
　　15020
　　23033
　　32050
　　44025
　　56017
　　68012
　　总数157
　　如果你能在最低20元时一次性6000元买入这基金，收益最为可观。实际情形是你没有选择这个最好的价钱购入，而是采用了较为保险的定期认购法，把平均成本控制在每一基金单位38.2元的水平，比6个月的平均价格成本每一基金单位46.7元便宜8.5元。有经验的投资者都能避免孤注一掷，不至于将全部资金买了最高价格的基金。
　　2、定期赎回法
　　投资基金时，买卖方法是因人而异的。有人看好行情就会把钱全投进去，反之就全盘撤出；有人则分期购进，定期赎回。实践证明，后者比前者更胜一筹。因为是在不同的价位上赎回，既减少了时间性的风险，又避免了在低价位时无可奈何地斩仓，尤其适合一些退休老人，定期支付生活费之用。该办法是一次性认购或分期投资某一基金，在一段时间后，开始每月乎出部分基金单位，投资者便可每月收到一笔现金。
　　3、固定比例投资法
　　该办法是将一笔资金按固定的比例分散买进几只不同种类的基金，当某只基金价格飚升后，就补进这只低成本的基金单位，从而使原定的投资比例保持不变。这样不仅可以分散投资成本，抵御投资风险，还能见好就收，不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升而使到手的收益成为泡影或使投资额大幅度上升。例如，你决定分别把50%、35%和15%的资金各自买进股票基金、债券基金和货币市场基金，当股市大涨时，设定股票增值后投资比例上升了20%，你便可以卖掉20%的股票基金，使股票基金的投资仍维持50%不变，或者追加投资买进债券基金和货币市场基金，使他们的投资比例也各自上升20%，从而保持你原有的投资比例。如果股票基金下跌，你就可以购进一定比例的股票基金或卖掉部分等比例的债券基金和货币市场基金，恢复原有的投资比例。当然，这种投资策略并不是经常性地一有变化就调整，有经验的投资者大致遵循这样一个准则：每隔三个月或半年才调整一次投资组合的比例，股票基金上涨20%就卖掉一部分，跌25%就增加投资。

 

基金总回报=基金的本金投资+基金增值或股息-亏损
　　（其中亏损包括实际投资损失和投资所付的费用，如认购费和赎回费）
　　投资者欲知所投资基金的收益状况，可参照下列计算法：
　　1、（年终基金单位持有数目×年终净资产值（NAV）-年初基金单位持有数目×年初净资产值）/（首次基金单位持有数目×首次净资产值）×100%
　　假定你去年首项购入一个基金单位，首年的NAV为40，今年年终该基金的NAV已升至42。该基金在NAV增值升至41时派息，股息为每股1元，而资金盈利为5元，你以股代息，即你第二年的单位投资数目为1.045/41=0.146，因此，你长年投资基金的回报为（1.146×42-1×40）/（1×40）=20.33%。
　　2、（基金期末的净资产值投资时的净资产值）/投资时的净资产值×100%
　　如果你计划把投资基金后所得的利息和股利进行再投资，则上式的分子还需加上这部分股息和红利。假如，你年初购1000元投资基金，以每一基金单位净资产值10元的价格认购了1000个基金单位，一年后，基金净资产值涨至12.1元，则你的投资回报率为21%；如果其间基金发放了0.50元的股利，你把这部分收益再投资，则年末的回报率为26%。

 

有鉴于此，投资人应该避免短线炒作基金，抱持长期投资的正确观念，只要选择的基金操作绩效稳健良好，长期下来自然可以发挥时间的复利效果。因此，投资人也不宜买周转率过高的基金。因为基金周转率指的是基金在一定时间之内，买进或卖出股票的频率。周转率过高，一是表示基金经理人倾向短线炒作，另一则反映基金买进卖出的交易成本较高，会侵蚀基金的获利，投资者不可不慎。

在投资组合当中，应该适度纳入固定收益的投资工具，比如定存或债券等，来分散股票市场的波动风险。倘若投资者将所有资金都放在股票型基金而缺乏风险意识，一旦市场转多为空，将因此蒙受资产大幅缩水的危险。一般来说，如果您年纪尚轻，由于距离退休还有很长的一段时间，就算短期投资产生亏损也还有机会再赚回来，也就是承担风险的能力较高，因此可以将投资组合当中的较高比重放在股票基金上面。但若您年近半百，由于已逐渐届临退休时间，因此不宜承受过高的投资风险，股票基金的比重则宜调低。

在此建议投资人不要同时拥有超过六只以上的基金，因为，投资组合当中若有太多只基金容易造成重复投资的现象，非但无法进一步分散风险，反而增加管理上的困扰，还有进出场时点的问题。其次，不只以绝对投资报酬率来断定基金。一个好的基金应该是要当市场空头来临时，能发挥抗跌的绩效，跌幅小于大盘；而当多头来临时，涨幅高于大盘。因此，在评断基金绩效时，不应该只以绝对的投资报酬来论断，而应该同时考量相应大盘指数的表现，才能客观地评断该只基金的绩效表现是否稳健良好。

 

乱花渐欲迷人眼；却在灯火阑珊处；风物长宜放眼量，是投资开放式基金的三境界。投资开放式基金，第一步是了解行情，了解市场，了解产品；第二步是根据自己掌握的资金特点和风险承受能力选择基金产品和基金组合；第三步是调整好自己的投资心态。

 

基金投资全攻略
　封闭式基金
　　特点：与开放式基金相比，封闭式基金由于直接在沪深交易所挂牌交易，因此其价格除了受基金净值影响，还要受到市场供求影响。目前封闭式基金大多处于折价状态，即交易价格低于基金净值。
　　选择要点：同上市公司一样，基金公司每年都会定期公布会计表报，投资者应关注基金公司基本面的变化。除此以外，基金价格也会受到股市波动的影响。而在品种选择上，基金折价率也是需要考虑的因素之一。
　　风险程度：★★★★
　　基金价格常常伴随股市产生波动，因此具有股票的某些特征，其风险程度也因此增大。
　　预期收益：由于同时受到基金净值和市场供求的影响，预期收益非常不确定，相对于其他类型的基金，其对股市的依赖性最大。
　　目标投资者：对股市有相当了解，有一定风险承受能力，预期收益较高的投资者。
　　开放式基金——股票型基金
　　特点：投资目标全部或大部分是国内上市公司的股票，其中有部分基金品种也投资于债券或其他金融工具。
　　基金表现更依赖于股市，目前市场普遍看好2004年的股票市场，因此资金实力日趋雄厚的股票型基金仍将是市场的重要参与者和受益者。
　　选择要点：对开放式基金的价值评判主要是对其业绩的评判。市场结构的变化将影响基金阶段性的净值表现，选择合适的时机介入及掌握基金净值波动的节奏是投资成功的关键。此外，基金管理水平的高低，基金规模的大小，基金的赎回情况都是重要的投资参考因素。
　　风险程度：★★★
　　目前国内股票市场依然存在一定的系统风险，由于缺乏必要的避险工具和对冲产品，因此股票型基金的收益对股票市场依赖性依然较大。而且基金的赎回情况也对基金运作构成一定压力。
　　预期收益：受股市影响很大，具有较大的不确定性。有专家预测，在目前经济发展速度下，股票型基金平均预期收益约在10%以上。
　　目标投资者：对股市有初步的了解，追求较高收益的投资者。
　　开放式基金——债券型基金
　　特点：债券型基金主要投资于债券市场。债券市场一度曾被视为风险极低的市场，但是受利率预期和国家相关政策的影响，债券市场的风险在去年得到了集中的表现，因此去年债券型基金的收益普遍低于股票型基金。
　　选择要点：纯债券型基金和偏债券型基金差异很大，而且在偏债券型基金中其规定投资于股票市场的比例又有很大不同，因此投资者在介入时应仔细辨别。由于通货膨胀趋势逐渐显现，利率上行的可能性增大，债券市场将面临一定压力。因此偏债券型基金应列为2004年的首选。
　　风险程度：★★
　　主要受利率和国债市场的影响。专家预测，2004年的债券市场，在升息预期的作用下，整体将呈现偏淡的市场状况，债券型基金需要面对较多的系统性风险。
　　预期收益：统计结果表明，2003年偏债券型基金收益大约在5%至10%，纯债券型基金收益大约在1%到3%。
　　目标投资者：对债券市场有初步的了解，追求低风险的投资者。
　　开放式基金——货币市场基金
　　特点：货币市场基金是一种投资于固定收益产品的开放式基金，以货币市场工具为投资对象。主要投资标的为短期债券、央行票据、回购协议、同业存款等短期资金市场金融工具，目前国内的所谓货币市场基金还不是严格意义上的货币市场基金，因此其名称中大多带有“现金”字样。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。此外，由于货币市场基金收取较低的管理费，并免赎回费和申购费，因此在基金品种中交易成本最低。
　　由于所投资的金融工具收益非常稳定，大多在1%到3%之间，因此具有储蓄替代品的性质。在某种程度上，可以简单地把它看成是享受定期利率的可以随时支取的活期存款。其缺点是收益较低，不能满足部分投资者的收益预期。
　　选择要点：由于所投资的金融工具预期收益差别不大，因此各基金品种差别不明显。相比之下，投资者更应关注基金的规模和购买的便利性。
　　风险程度：★
　　面临的主要风险是利率风险和赎回风险。
　　预期收益：在目前 　的利率水平下，每年的收益率大约为2%至3%。
　　目标投资者：对资金流动性要求较高，追求低风险的投资者。

 

随着基金品种越来越多,如何选择适合自己的基金的确是一门学问。在做决策之前投资人应该留意,避免以下七种错误,我们称之为基金投资的"七宗罪"。
　　之一:漫无目的
　　每个人投资都有不同的目的,必须与自身的期望回报和投资的时段联系起来考虑。例如,服从于个人退休计划和投资于子女教育的基金组合就有很大的区别。当你设定长线投资目标时,需要选择一个合适的指数,比如上证A股指数、上证国债指数等等。在考虑市场风险的基础上,将其作为你所投资的业绩基准。
　　谨记自己的投资目标,不要因为市场短期的波动而忧心忡忡,坐立不安。当你发现某只基金的表现长期落后其业绩基准并且风险很高,就要考虑把其替换出局。
　　之二:费用过多
　　购买基金的时候,要考虑相应的费用,包括认购费、赎回费、转换费、管理费等。基金费用直接影响基金的回报率。经考察,在美国市场的同类基金中,费用率比较低的基金往往有较好的长期回报。
　　之三:经常买卖
　　不可否认,根据市场时机的变化进行波段操作也是一种投资策略。但要做到每次都如鱼得水地高卖低买是很困难的,除非你是像索罗斯那样的投资高手。所以,要卖出基金或在同一系列基金中进行转换,一定要有足够充分的理由,例如你的投资目标发生了变化。
　　之四:过于分散
　　目前,多数个人投资者仅仅投资于单只基金。随着基金品种和数量的日益丰富,投资于多只基金,构造个人的基金投资组合将成为一种趋势。
　　构造组合时,要避免过于分散。在选择基金的时候,长期回报很重要,因此你的投资组合中应包括核心基金和非核心基金。所谓核心基金部分,是指能够提供稳定回报的基金,应该占整体组合资产的60%到70%。余下非核心部分,可以投向一些投资风格"有激情"的基金,例如高成长的股票基金或者新兴行业基金。
　　之五:雾里看数字
　　选择基金的时候,不要仅仅停留在各种数字的表面。挑选基金远不是追逐漂亮的高净值增长率等数据那么简单,还需要了解基金经理的动向、基金的投资风险是否增加、投资风格有没有改变等问题。
　　此外,衡量风险时,不要单纯考察基金自身的波幅,而应将其与同类基金的波幅进行比较。因为不同类型的基金承受不同的风险,例如,专门投向蓝筹股的基金与集中投资小盘成长股的基金,其风险就有很大差别。
　　之六:对分散投资的误解
　　"不要把鸡蛋放在同一个篮子里",这句话同样适用于基金投资。但构造基金投资组合的时候,要注意这些基金的投资方向是否分散于不同行业类型的股票。倘若所投资的多只基金依然集中投资在同一类行业的股票上,则并不能真正地分散投资、降低风险。
　　之七:买了之后不闻不问
　　购买基金后,不要搁置一边不闻不问,而要定期观察你的基金投资组合,对自己的投资负责任。因为基金投资策略、个人投资目标以及承受风险能力的改变,都可能需要你重新调整投资组合。基金能否赚钱固然重要,但终极目的是实现个人的投资目标。

 

投资人不妨从整体角度,检查自己的基金组合是否犯了以下"八忌"。
　　一、没有明确的投资目标
　　投资不能无的放矢,但时间久了,投资者很容易忽略某项投资的存在目的。股票基金通常扮演资本增值的角色,而投资于债券基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。你可以不追随成长型热门股票、增加其在组合中的比重,但一定要清楚你持有的组合所期望达到的目的。例如,要确保五年后当你的子女获得大学入学通知书时,你有足够的资金供其完成学业；又如出于10年后退休养老的考虑,你希望这段期间基金组合的收益能够超出通货膨胀率4%以上。因此,投资人应仔细思考投资目标和投资需求的优先顺序,以及原先的目标和需求顺序是否发生改变。如果组合中某项投资不能实现目标,应考虑更换出局。
　　二、没有核心组合
　　如果你持有许多基金却不清楚为何选择他们,你的基金组合可能缺少核心组合。针对每项投资目标,你应选择三至四只业绩稳定的基金构成核心组合,其资产可以占到整个组合的70%-80%。在境外,许多投资者选择大盘平衡型基金作为核心组合。
　　三、非核心投资过多
　　核心组合外的非核心投资可增加组合的收益,但同时也具有较高的风险。如果投资者投资过多的非核心部分,可能不知不觉地承担着过高的风险,而阻碍了投资目标的实现。
　　四、组合"失衡"
　　好的基金组合应是一个均衡的组合,即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移,各项投资的表现各有高低,如果某些投资表现特别好或特别差,会使整个组合"失衡"。
　　在晨星的评价体系中,对组合的资产构成分析细化到基金持有的股票、债券,其中对股票的分析又细化到风格、行业等。例如,组合原有的资产比例为中期债券占25%,小盘成长股占10%和大盘价值股占65%。如果小盘成长股大涨,可能使组合中小盘成长股的比重大增。投资者应定期调整组合的资产比例,使之恢复原定状态。
　　五、基金数目太多
　　如果持有基金数目过多,投资人看着冗长的基金名单,往往会眼花缭乱、不知所措。不妨借助"该基金能否充当组合中的某个角色＂的标准进行筛选:该基金是充当核心基金还是非核心的投资?如果是核心投资,所占比例是否比其他非核心投资高?通过资产的重新配置,投资者可使组合中的基金数目减少而增加各基金的比重。
　　六、同类基金选择失当
　　你持有的基金是什么风格?你是否持有过多同类风格的基金?你可将持有的基金按风格分类,并确定各类风格基金的比例。某类基金的数目过多时,应考虑选择同类业绩排名中较好者,卖出排名较差者。
　　七、费用水平过高
　　如果两只基金在风格、业绩等方面都相似,投资人不妨选择费用较低的基金。从较长时期看,年度运作费率为0.5%的基金和2%的基金在收益上会有很大差别。
　　八、没有设定卖出的标准
　　投资者应设定卖出基金的量化标准。例如,你可以接受15%的损失,但20%的亏损会令你寝食不安。此外,如果更换基金经理,你是卖出基金还是将其列入"观察名单"?你衡量基金表现的业绩基准是什么?你可接受基金收益低于业绩基准的最长期限是多长?投资人还可结合自身需要设计其他标准。