(转)Aladdin PK SimCorp Dimension

贝莱德押注阿拉丁作为增长之源

——世界上最大的资产管理机构计划在行业内拓展对其技术的运用

金融时报2017年5月18日报导

阿拉丁是阿拉伯之夜中的英雄人物。他同样也是一个复杂的角色：聪明而又狡诈，对于财富，对于更大更美的追求，都贪得无厌。他炫耀财富的欲望也几乎导致了衰落的结局。

另一个阿拉丁同样很聪明，它是一个由世界上最大的资产管理机构贝莱德公司开发的技术系统。它分析投资特定股票的风险，指出如何以最好的价格卖出债券，并对这些交易进行追踪。同样的，它也是老谋深算的阿拉丁，通过将巨量的数据组进行梳理，为投资者发现最具投资价值的信息。

1988年，阿拉丁系统启动。起初被开发为一种给贝莱德员工使用的内部风险测评工具，随后不断成长、完善，日益具影响力。现如今阿拉丁系统在金融行业已成为最负盛名的科技系统之一，它也被贝莱德公司的竞争对手们广泛使用，这其中包括了: 管理着7330亿美元的德意志资产管理公司（ (Deutsche Asset Management)以及英国最大的上市资产管理公司施罗德（Schroders）。

阿拉丁的成长代表了资产负债，债务，以及衍生品投资网络的成长。 人们越来越担心它对市场的影响。与此同时，市场上也出现了各种质疑的声音：随着竞争对手的出现，阿拉丁系统是否能够维持现状或是增强对资产管理行业的控制力呢？

“所有的资产管理机构都在思考这个问题：他们是否应该参考阿拉丁系统？阿拉丁系统适合他们吗？这并不是说，阿拉丁系统适合所有机构，”咨询公司Alpha FMC总监Greg Fargher-Thomas认为，“阿拉丁系统同样有着优势和劣势。”

阿拉丁系统起初作为分析风险的科技手段，但它却发展成了所谓的企业系统——这意味着它支持一系列的业务功能和流程。在一个基金公司里，阿拉丁系统可以被许多人运用，比如投资组合经理，法律合规经理等。因为风险分析，投资组合管理，交易与运营工具统统合并到了同一个系统中。

在20世纪90年代中期，阿拉丁系统初次被外部机构使用，至今已经有85家资产管理机构和机构投资者使用。4年前，他们管理着总数大约11万亿美元的资产，而如今，管理的资产规模已经上升到了20万亿。阿拉丁系统每天执行着大约25万次的交易和数十亿次的金融计算。

随着越来越多的投资者使用阿拉丁系统，人们开始担心它对市场产生的影响。争论的关键点在于：人们使用同样的风险系统对数万亿美元的资产进行评估。在这种情况下，使用者们更有可能犯下同样的错误。

一位不愿透露姓名的金融科技公司的高级执行官说道：“（使用阿拉丁系统）存在系统性风险吗？这我不知道，但是有一点很明显：一些重大的错误或者漏洞可能会给市场造成大麻烦。这是一个监管者们需要考虑的问题。”

贝莱德阿拉丁产品组负责人 Jody Kochansky试图消除这个疑虑。他声称基金公司完全可以自行对系统进行调整：“所有阿拉丁的客户都以适用于他们各自目标的方式来使用阿拉丁系统。客户们都有自己的风控部门，这些风控部门在深入地研究模型的同时，都覆盖上了自己的观点。”

Kochansky先生补充道：资产管理机构是阿拉丁增长速度最快的业务来源，这也意味着投资人似乎并不太关心上述提及的潜在议题。根据瑞士信贷银行的数据显示：在250家规模最大的投资机构中，有9%的机构使用着阿拉丁系统；在保险市场中，阿拉丁的使用率更是达到了15%。

近期，许多常年忽略技术系统升级的金融机构们开始了他们缓慢的大整改过程。以前，基金公司通常有数百上千个不同的系统，但是阿拉丁和其他类似的企业平台让公司可以通过去除大量的it工作来实现减少支出与工作量。

与此同时，基金管理变得越发的复杂，对投资决策的审查也更加严格。这就意味着基金公司被迫就“技术如何助力投资进程”进行评估研究。

咨询公司Aite Group的高级分析师Denise Valentine认为：“现在的基金管理变得非常棘手。任何对决策起到帮助的工具都是极为需要的。这些企业系统对基金管理公司而言简直是核心中的核心，它们是企业运行的支柱。”

这种对高级技术需求的不断增长促进了贝莱德的营收：2016年，贝莱德的营收达到了112亿美元，其中投资业务的管理费收入略微下降，但是阿拉丁的利润却同比大涨了13%。

在贝莱德首席执行官 Larry Fink的带领下，阿拉丁将成为这家基金巨头更加重要的现金收入来源。Fink先生最近说出了他的目标：阿拉丁目前在贝莱德版图中占总收入的7％，5年内阿拉丁和更宽泛意义上的“业务方案解决“平台的收入将增长到总收入的30%左右。

贝莱德积极推动收入来源多元化的努力，与资产管理行业目前正在面临的风暴不无关系：行业利润率下降，而削减费用的压力日盛。根据德勤旗下的专业投资咨询机构CaseyQuirk数据显示，行业平均利润率已经从2014年的34%下降到了2015年的32%。

今年三月，瑞士信贷分析师们认为：阿拉丁在确保贝莱德的利润增长上起到了非常重要的作用：“我们将包括阿拉丁在内的“业务解决方案”平台视为贝莱德公司一个稳定的利润来源。”

但关于阿拉丁的质疑声也从未停止过，质疑的关键点在于阿拉丁是否能够保持其迅猛的增长趋势。贝莱德面临着激烈的同业竞争压力，例如来自SimCorp，Bloomberg和Charles River的技术平台。

一家欧洲的大型基金公司的首席执行官正在审视他们公司的技术系统，他说他们公司考虑过推行阿拉丁系统，但是该项决议遭到了反对。对此他说道：“阿拉丁系统非常的昂贵，并且对于（我们）的业务来说，阿拉丁似乎并不是最好的选择。”

其他一些资产管理机构，包括Aegon资产管理公司，Generali和Unigestion在内的一些其他的欧洲基金公司，近期都选择了采用SimCorp开发的Dimension平台，而不是选择阿拉丁。

阿拉丁经常被提到的批评之一就是：投资者被迫采纳阿拉丁的整个系统，而不是只选择其中的一部分功能，而一些阿拉丁竞争对手开发的系统却允许投资者这么选择。阿拉丁在风险分析功能上的能力有目共睹，但是客户们却抱怨着其它的功能：例如在会计功能上，阿拉丁的表现并不尽如人意。

Kochansky先生并不赞同上述的观点，他声称在阿拉丁系统中，仅仅采纳部分功能是完全有可能的：“当你跟是市场上其它的平台进行比较时，阿拉丁被认为是一个更加全能的系统。”

即便（上述谈及领域）的需求上出现了一些障碍，贝莱德已然在为阿拉丁寻找新的出路。

在过去的两年里，贝莱德在零售投资领域开始了阿拉丁的推广工作，他们的目标群体是财富管理公司和经纪商。

上周，瑞银财富管理公司美洲部成为了第一家宣布采用阿拉丁系统进行风险管理和投资组合搭建的财富管理公司。

Fink先生对阿拉丁系统很有野心，在今年的财报电话会议上，他明确的表示了自己对阿拉丁系统的信心。
Fink先生坚信：“科技一直是贝莱德差异化发展的关键，这比以往任何时候都更为重要。我们坚信科技可以改变我们的产业。”

竞争篇：SimCorp Dimension正逼近阿拉丁
去年圣诞节前夕，贝莱德竞争对手SimCorp公司发布了一条重磅消息：意大利一家管理着4500亿欧元资产的基金公司Generali通过层层挑选，决定使用SimCorp Dimension平台。SimCorp Dimension平台战胜了贝莱德公司的阿拉丁以及其它公司的产品。

SimCorp的首席执行官Klaus Holse把这次与Generali的交易合作认定为一次“重要的赢取客户的（战役）”。

SimCorp最初是一家提供提供会计软件的公司，但它却拓宽了自己的服务范围，开发了适用于投资公司的大量功能的新技术。

Generali只是近年来使用SimCorp的几家大型欧洲资产管理机构中的最新的一家。其它的机构包括了：2014年宣布使用SimCorp系统的Aegon资产管理公司；2015年开始采纳Dimension的Unigestion公司；2015年宣布与Simcorp达成合作协议的Axa投资管理公司；以及2015年正式宣布成为SimCorp客户的瑞银全球资产管理公司。

SimCorp主管英国，爱尔兰及中东事务的董事总经理Stephen Butcher称：目前在Dimension系统下运行的资产总值大约为20万亿美元，这项数据正在逼近贝莱德的阿拉丁（注：查询SimCorp官网，他们的介绍是：有超过1.6万的日均活跃使用人，在综合平台上跑的资产规模超过19万亿美元，世界前100的投资管理机构中，约一半是他们的客户）。在欧洲，过去的两年中，他们单单在前端平台上增加的管理资产规模价值就达到约2万亿美元。