FIX协议解读笔记2----中国外汇交易中心交易机制和FIX协议QUOTATION/NEGOTIATION部分的对照

FIX协议作为金融证券行业的数据交换协议，覆盖各种金融证券交易产品，支持各种交易报价过程，是这个行业内最全面完整的协议。上篇记录了几个FIX协议中的报价驱动的交易流程，在这里和中国外汇交易中心的交易机制做个对照，当然FIX协议完全能够支持中国外汇交易中心的交易流程。和中国外汇交易中心相关的内容引自《中国外汇交易中心外汇市场交易须知》一文。

    中国外汇交易中心实行做市商报价驱动主导的交易机制，采用竞价和询价

两种交易模式。做市商报价驱动的交易机制是指做市商给出买卖双向价格，会员与做市商进行交易。市场价格主要由做市商决定。

a. 竞价交易（Anonymous）

竞价交易也称匿名交易，是指做市商将各货币对的买卖价格报入交易系统，交易系统自动选择最优的买卖报价并匿名发布，会员通过一次点击、匿名询价方式与做市商匿名交易，交易中心作为中央对手方提供集中清算。竞价交易模式仅适用于即期交易。

一次点击（One Click）

交易金额不大于流动性限额时，会员点击交易系统显示的报价，即可按所看到的报价成交。一次点击交易方式操作方便，效率高，“所见即所得”。

匿名询价（RFQ）

交易金额大于流动性限额时，会员点击交易系统显示的报价，即可进入匿名询价方式。最优报价的做市商可以拒绝成交，或者报出在该交易金额下其愿意成交的价格。该交易方式灵活，会员可能获得大额交易的优惠价格。做市商返回的报价可能不同于当时市场上的最优价格。

b. 询价交易（Bilateral）

询价交易是指会员选择有授信关系的做市商，双边协商交易的币种、金额、价格、期限等要素，达成交易后双方自行清算。会员也可以和有授信关系的非做市商会员进行询价交易。会员可以同时向不多于五个的对手方询价。询价交易适用于即期、远期、外汇掉期和货币掉期交易。目前系统支持竞争性询价（CRFQ）和多笔成交询价（MRFQ）两种交易方式。

根据以上中国外汇交易中心的交易机制和方式说明，我们可以对照上一篇中描述的报价交易流程：

（1）   竞价交易机制的报价方式应该是持续报价方式，做市商根据实时的市场报价行情信息和自己的交易规则决定即将上报的买卖报价。

（2）   竞价交易机制的一次点击方式对应持续的可交易报价流程。交易商点击报价交易系统显示的最优做市商的报价，即可成交。

（3）   竞价交易机制的匿名询价方式对应于持续的限制性可交易报价流程。交易商可以在交易金额限制之外给做市商直接下单，做市商决定是否成交，以什么价格成交。

（4）   询价交易机制对应指示性报价流程。交易商和做市商直接交互，经过报价请求，报价，下单，成交几个步骤完成整个报价交易过程。

    通过这样的对照，我们既可以更好地理解FIX协议的内容，又可以更清晰地了解各个交易市场的交易细则。一举两得。 :)