扑朔迷离的攀钢重组

※面对着扑朔迷离的攀钢重组，我不知道该说什么？是谣言还是事实上的变化，是谁也不清楚，这就是在我国投资的难，难在体制、法制的不健全，难在有关方面的随心所欲，难在新闻媒体的什么都敢说。

对于新闻媒体，我觉得最不可思议的是对于宝钢的介入，这是个从各方面看都不可能的事，但新闻媒体照样可以演绎的有声有色。

在“一切向钱看”的今天，在世风日下、信仰及道德缺失的今天，我们该相信谁？

假如取消鞍钢的现金担保，那么对于鞍钢集团是利好，对于鞍钢股份是间接利好，这本就是一个脑袋发热的典型体现。

假如鞍钢的现金担保没什么变化，那么攀钢目前的价格就属于无风险套利，而且空间巨大。假如取消鞍钢的现金担保，那么对于攀钢钢钒就是大大的利空，攀钢的下跌空间相当大。

目前来说，这是个谁也无法预测的东东。

作为价值投资者，避免不确定性是应该的选择。当然，适当的、少量的介入赌一把也是无可厚非的。

 

附件：攀钢重组出现戏剧性变化 鞍钢和宝钢双双出局

 2008-8-12 来源：中国经营报  

   “攀钢重组最终可能花落武钢。武钢已经启动了重组攀钢的方案。”8月6日，本报记者从权威人士处得到消息称，鞍钢和宝钢不可能重组攀钢，“武钢重组攀钢，是国务院国资委方面的意思。”

    8月1日，受攀钢重组可能生变的传闻影响，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份集体暴跌，钢钒GFC1狂泻14%，套利者坐立不安。8月5日，攀钢一纸公告否定了此前的所有传闻。

    但武钢亮相前台，让原本清晰的攀钢重组路线图出现了戏剧性的变化。

 

    武钢登上前台

    “武钢集团早就启动了重组攀钢的方案，只等待国资委的批示。”上述权威人士告诉记者，“武钢高层为此已数次进京，目前国资委正在研究此事。”

    “重组攀钢是我们的发展战略，我们也一直在做这方面的努力，希望国资委和市场方面都能给予一定的支持。”8月6日，武钢集团宣传部杨主任在电话中告诉记者。但他没有正面回答关于重组方案具体内容及时间安排等问题。

    此前有媒体报道称，攀钢重组取决于宝钢、鞍钢、武钢的对决。但宝钢集团办公室相关人士明确告诉记者：“我们没有就重组方面的事情和攀钢接触过，目前也没有这方面的意向。”坊间认为，宝钢虽然在技术上占据优势，但其姿态过于强势，很多企业都不愿意被宝钢重组。

    作为攀钢整体上市现金选择权第三方担保人，鞍钢曾一度被认为最有可能重组攀钢。但今年5月，鞍钢总经理张晓刚就攀钢重组一事表态时称“我们只是帮个忙”。国金证券钢铁分析师周涛认为，鞍钢不可能重组攀钢：“鞍钢的第三方担保只是形式方面的担保，这和攀钢重组没有任何关系，如果鞍钢利用现金行使权去收购攀钢，显然成本太高。”

    事实上，武钢对攀钢垂涎已久。由于攀钢有丰富的钒钛资源，早在2006年，武钢掌门人邓崎琳就表达了重组攀钢的意愿：“武钢希望与攀钢实现重组后能够优化攀钢的产业结构，形成企业优势的互补，发挥攀钢的矿石资源优势及区域的市场优势。”

    2007年11月9日，国务院国资委主任李荣融赴武钢调研。当时在场的一位知情人士告诉记者，武钢高层向李荣融表达了想尽早“吃掉”攀钢的愿望，李荣融当时并未明确表态。但李荣融在武钢调研时指出，通过并购重组提高效率和效益，将是武钢未来发展的重要途径之一。

    不容忽视的是，央企重组并购从来都不是取决于企业本身，国资“老板”的一纸公文，才是央企重组的最终指令。

 

    暴跌无碍重组

    6月27日，国务院国资委批准了攀钢集团“三合一”的整体上市方案，攀钢集团旗下三家上市公司，只保留攀钢钢钒作为上市主体，通过定向增发收购攀钢集团资产，而攀渝钛业及*ST长钢(现长城股份)被攀钢钢钒吸收合并，法人资格被注销。目前，该方案正在等待中国证监会的批复。根据相关规定，从国资委到获得中国证监会的批复，有效期限为一年。

    8月4日，受攀钢重组可能生变的传闻影响，攀钢系三只个股集体暴跌，钢钒权证狂泻14%。这使套利者感到了不安。虽然攀钢系很快发公告否定了传闻，但公告显然无法解释5只基金同时割肉出仓的现象。

    国信证券(行情股吧)研究员郑东认为，此前没有任何迹象表明“攀钢系”股票会遭遇跌停，目前尚不清楚攀钢股票异动的真实原因。但攀钢酝酿整体上市时大盘处于高位，当时设定的现金选择权价格在目前市道下显然偏高，一些信心不足的投资者抛掉股票的行为也是可以理解的。

    武钢的登场，是否与攀钢系的暴跌有关？“攀钢系股票的跌停，主要是市场层面的反应，和重组没有关系。”武钢宣传部杨主任认为，“也有可能是套利者知道了攀钢的一些利好消息故意砸盘。”

    杨主任同时表示，武钢重组攀钢是长期战略投资者，不是财务投资者，不是短期套利，更多的是从资产、管理、市场方面的重组和合作，因此，武钢重组攀钢“不会受到股价的影响”。

 

    打造“中西南”基地

    “攀钢虽然在央企中产能规模最小，但在国际铁矿石价格高企的情况下，攀钢拥有的国内20%的铁矿石资源是非常有吸引力的。”著名钢铁专家马忠普说，“另外，攀钢的钒钛产品很有特色。”

    资料显示，中国铁矿资源主要集中在东北和西南，攀钢的优势并不在钢铁，而在钒、钛资源，两者储量分别占世界储量的11.6%和35.17%。同时，攀钢也是世界最大的钛原料和钛白粉生产基地。事实上，在宝、鞍、武、攀四家钢铁央企中，攀钢是除鞍钢外第二家拥有矿山的企业，而宝钢和武钢都没有矿山。

    武钢宣传部杨主任认为，攀钢的产品“很有远景”，武钢重组攀钢后可优势互补，扩大西南市场：“攀钢的产品主要是满足西南地区，如果武钢重组攀钢，那将形成央企三足鼎立的局面。”

    马忠普认为，我国钢铁行业的跨地区合并重组，最终将形成以“鞍钢-本钢”为核心的东北钢铁工业基地、以河北钢铁集团为核心的华北钢铁基地、以“宝钢-马钢”为核心的华东钢铁基地和以“武钢-攀钢”为核心的中西南钢铁工业基地。

    “对于扩张版图比起鞍钢和宝钢都弱的武钢来说，重组攀钢，武钢的意愿更大、更主动。因受到进口铁矿石长江段水运费用高、成本压力及环保容量等影响，武钢下一步瞄准有矿山的攀钢也是情理之中。”马忠普认为，“武钢目前已经拿下了鄂钢、柳钢和昆钢，只剩下湘钢、重钢和攀钢了，中西南钢铁基地渐成雏形。”

 

    攀钢集团整体上市历程

    2007年：

    8月13日，攀钢集团公司旗下三家公司同时停牌，公告称攀钢集团有重大不确定性事项需与三公司协商；

    11月5日，三公司同时复牌并公告资产整合方案。7日，攀钢钢钒收出高位长阴，日成交达24161万股，创出上市以来的成交天量。

 

    2008年：

    4月15日，攀钢集团整体上市获国资委原则批准；

    5月9日，鞍钢集团宣布成为整体上市现金选择权第三方；

    5月17日，攀钢集团整体上市方案正式出炉。三公司股价随后大幅上涨；

    6月23日，整体上市方案获三公司股东大会通过，方案有效期为1年；

    6月26日，整体上市方案获国资委正式批复；

    8月1日，三公司集体跌停，钢钒权证暴跌14%。8月4日，三公司停牌一天。8月5日，三公司发布澄清公告，整体上市方案没有任何调整。

    来源：中国经营报