为什么我不看好人人网在美国上市

北京时间2011年5月4日晚，人人公司(NYSE:RENN)在美国纽交所上市交易。截至收盘，人人上市首日报收18.01美元，较发行价上涨28.64%。人人公司开盘前发行价确定为14美元，融资金额达7.4亿美元，创造了中国互联网企业赴美IPO募资的新高。

看完上述新闻，我基本知道了至少以下三个信息：1. 人人网市值差不多70亿了，在中国互联网企业中起码排到前五；2. 陈一舟一定又会说这是个里程碑，无论对于人人网还是他自己；3. 人人网远远被高估，风险远大于机会。

我不看好人人公司在美国上市，很大程度上，这里面的泡沫成分远大于看得见的实际收益。截止到目前，人人网报收于16.87美元，跌幅高达6.33%。另外一家手机安全软件商网秦(NYSE:NQ)，开盘不足两分钟就破发，收盘报9.3美元，跌幅达19.13%。

中国互联网企业到底是不是带“病”上市姑且不论，拿人人网、网秦、世纪佳缘、土豆网都扎堆在美国提交IPO的事实来说，中国互联网企业太过于浮躁。

网秦我更不看好，它甚至有摘牌的可能，暂时不表；人人网的模式，瞎子都知道是拷贝粘贴的Fackbook公司。也正是在提交IPO中提到的：“中国的Fackbook””、“日注册用户超过300w”、“总注册用户超1.6亿”、“中国最大的SNS”等等颇具煽动性的词语，让美国投资者对这只中国互联网概念股的前景很是看好，故融资金额一再攀升，所以有了开盘当日股价的一路走高。

人人网上市之初的高调、市值攀升，很大程度上源于以下三点：

    1. 美股在5月初有了一个普遍的上涨趋势，大部分媒体都将之归于本·拉登之死的短期效应；
    2. 鉴于Fackbook的成功，投资者仍然看好互联网SNS的模式的企业，尤其是人人网在中国占据了最大比例的市场份额，处于近垄断的地位，即使它是照搬和模仿；
    3. 互联网概念股一直在美国被看好，这由于美国互联网产业的高度发达和成熟、业务模式的创新思维推动科技股的攀升等因素。


但事实上，目前的互联网扎堆上市，大部分是泡沫时期的典型例子。很多中国互联网企业，其实更加适合A股、H股而不是在美国。腾讯就很聪明，在香港上市并非意味着失去了更多机会，反而获得了更大的收益。目前，在美国上市的中国互联网企业，表现比较好的几只股票是：百度(NASDAQ：BIDU)、新浪(NASDAQ：SINA)、搜狐(NASDAQ:SOHU)和盛大(NASDAQ: SNDA)，一般的则是优酷(NYSE:YOKU)和奇虎360(NYSE:QIHU)。表现好的股票都是必然，如新浪的拳头产品微博，百度的绝对市场份额，搜狐门户的用户量。拿百度来说，在上市之初，其实很像人人网，都有一个美国模板(百度是Google，人人网是Fackbook)，都是互联网概念股，都在中国拥有相当的市场份额。这里以人人网和百度来比较，会发现人人网的上市，存在着更多的风险因素和不明朗的发展前景，虽然这种比较可能有失公平：

1. 人人网其实并没有做到“人人”
百度在中国的市场份额是当之无愧的老大，尤其是在Google退出中国和微软Bing不作为之后，网易有道和其它搜索引擎都不足以撼动百度的地位，甚至在国际范围内，百度都具备了相当的竞争实力。
而人人网则不同，虽然它具备了“一定”的人数基础(官方称超过1.6亿注册用户)，但实际上这个数字并不能说明人人网的规模，要考虑这么几个因素：

    首先，部分人可能用不同名称注册多次，而且部分注册用户甚至从未用过人人网。
    其次，人人网大部分基础用户还是过去校内网继承过来的，而校内网的用户群体更为单一，在校学生的数量和中国网民的数量相比，并非主体；
    第三，人人网远远没有做到覆盖中国大多数网民的效果，甚至很多网民不知道人人网为何物。人人网的用户还是集中在在校学生、部分年轻人中，中老年群体、部分中产阶级、高端客户都没有覆盖到。


所以，人人网看上去，并没有那么多用户，而且数字对于一个依照用户数量和访问量来说的互联网企业来说，并不是那么重要，数字仅仅表明人人网还在成长之中。

2. 人人网业务模式单一
百度已由过去搜索引擎为主体的互联网企业，逐渐发展成为集信息检索、娱乐、门户网站、云存储、在线交易、B2C、IM、音乐、视频等等于一身的综合性服务型企业，而且依靠广告植入、竞价排名等等手段(别管这是不是让你觉得恶心)，百度已经稳固了原有的运营业务，逐渐加入其它的解决方案。所以，由产品型转向服务型，是百度这些年的一个突破。
当然企业发展需要一个过程，但就目前来看，人人网不具备向综合性发展的趋势，首先SNS仅仅是社交娱乐中的一个方式，能更好的发挥信息分享、沟通交流的作用，但服务往往集中在在线游戏、信息分享、日志(Blog)、微博、在线聊天、BBS等简单的业务，而这几种业务的发展，在市场上都已经具备了成熟的底子，上升空间很小。如人人网的新鲜事，有新浪微博；在线聊天，有QQ；日志功能，有众多Blog门户；信息共享和游戏，有更多更成熟的产品。
SNS企业往纵向发展的空间已经很小，只能从现有的产品中，榨取一点看似的新点子，来维持一定的创新思维。这对于一个需要处处保持新思路才能赢得竞争的互联网企业来说，是绝对不利的。
当然，你可以说，人人集团不仅有人人网，还有糯米网(团购)和经纬网(商务社交)的支撑。不过，团购这种模式到底能够火多久，还需要一定时间的考量，毕竟这其中涉及到政府监管、行业恶性竞争、价格欺诈等等；至于经纬网，受众群体面很窄，仅仅作为补充而不是主要业务。人人集团的“魂”还在人人网，丢了“魂”，离分崩离析也就不远了。

3. 人人网面临行业竞争等诸多风险
百度在中国拥有绝对的堪称垄断的地位，即使Google之强势也不得不离开中国这块大蛋糕，类似还有腾讯的一家独大。中国是个容易产生垄断企业的国家，但绝对轮不到人人网。
SNS的鼻祖是Fackbook，即将入华的它无疑更具备竞争力：

    首先，Fackbook的用户群体更多更广泛，可以说覆盖了地球大部分国家。这无疑就是社交网络的魅力所在，你可以同不同国家不同肤色的人们沟通交流，还能找到你喜欢的明星，甚至你可以问问奥巴马今晚你该吃炸鸡还是三文鱼。相对而言，人人网的群体大部分都集中在国内，相当一部分还是学生，据我所知很多职场用户、高产中产阶级都不用人人网，认为那是小孩子玩的东西。这和Fackbook的差距立分。
    其次，Fackbook的创新实力远超人人网。由于SNS的纵向发展已经不高，但横向发展前景广阔。所以，Fackbook对于产业链覆盖的嗅觉非常敏感。无论是针对iOS/Android等移动平台的客户端研发，还是PC等传统平台的推广，以及广告、与其它互联网平台的分享(如Twitter、YouTubu)，都放大了Fackbook公司的影响力。毕竟，用户不仅仅是想玩一个产品，那样不能保证永恒的新鲜感，用户从产品中想得到的，还是便利的生活。这一点上，人人网做的远远不够。
    试想Fackbook入华后，人人网还能够抵御多久。目前的用户覆盖率是人人网的资本，但先进的理念和产品的优越性，都能够分流大部分用户。如果人人网真的能像百度那样“争气”把Google挤出去一样，把Fackbook也击垮，那陈一舟还的确有些说话的份量。


另外，人人网面临的潜在风险是政府的监管，比如垃圾广告、涉黄信息(现在人人网几乎没有控制)、用户信息泄露等等，都是潜在的盗火线，一旦出现问题，如遇到用户投诉、司法纠纷仲裁等等，政府将是人人网迈不过去的坎，甚至有可能被关闭。
此外，知识产权方面的纠纷是人人网的另一大风险，如和开心网在一些网站设计等等方面的纠纷，是人人网发展过程中不利的因素。如果国外SNS进入国内后，这个市场必定更为混乱。


如上三点，足以将人人网在申请IPO之初的那些豪言壮语打的原形毕露。据报道，已经有一些投资人，在仔细阅读完人人网的招股说明书之后，发现人人网存在的风险远大于投资该公司所能带来的回报。而且，人人网也承认在公司在财务流程控制中，有着极大的缺陷和弱点。人人网的运营管理，也不足够合理，甚至可以说相当肤浅。

人人网是市场是在中国，根基也在中国，或许是公司高层考虑到如果在A股上市，发审委那一关通不过(因为在中国，证监会有权决定一个企业是否达到上市的资质，如果它认为不合适，则可以一票否决；而在美国申请IPO，只要走相关的流程，提交相关的材料就可以，这也是中国很多互联网公司扎堆去美国上市的原因，毕竟在美国，科技概念股一直比较看好)，所以才情愿花费大量的隐性资本去到美国游说、融资。但实际上，这也是人人网不够成熟的表现，如果相关的业务模式都足够成熟，或许A股或者H股更适合人人网。

做好自己的产品，才是一个企业生存发展的根基；持续创新，才能让一个企业保持竞争力。而对于科技产品来说，这尤为重要。人人网是中国互联网企业扎堆美国上市的一个例子，我相信很难是成功的案例，毕竟一个企业脱离沉稳、走向浮躁，是企业发展中最可怕的趋势，哪怕在这其中有过短暂的高峰期。人人网毕竟是民族的企业，虽然它也是抄袭了别人的模式，但还是希望看到它能够做大做强。不过就急于在美国上市来说，是人人网发展过程中不小的败笔。

也许，陈一舟得到的不仅仅是那22%的股权，待到泡沫破裂，还将得到他对于企业发展中不一样的反思。