360的困兽之斗——重新探讨奇虎商业模式

很多人都问过我为什么看空这两支股票。关于苹果，前前后后写过不少帖子，基本上也阐明了理由。而对 360 的相关阐述比较少，对于看空的理由，一直缺少一个系统性的分析和说明。这次，我想把功课补上。

　　首先对自己的过往做一点简单的说明。开始关注 QQ 是在 99 年，从此一直密切关注这家公司和这款产品的一举一动。2000 年给电脑报写稿，曾经发表过国内最早的 OICQ2000 的功能介绍文章（非软文），后来兼职帮朋友公关公司做软文，写过上百篇关于 QQ 无线产品的枪稿。03 年进入网络游戏业，恰逢腾讯进军网游，阴差阳错之下，算是《凯旋》项目的半个亲历者。04 年进盛大，给老板做的第一篇分析报告，就是关于 QQ 的竞争优势及应对策略方面。客观来说，到 06 年创业之前，我应该是国内比较少的长期关注并研究腾讯发展史的第三方研究者。

　　看到这里，很多人可能不理解，不是说 360 么？扯 QQ 做什么？别急，且听我慢慢道来。

　　现在买 360 的朋友，我是指国内的美股投资客，不知道有多少是当年错过了腾讯的。04 年腾讯以 3 块 7 港币 IPO，十年不到，不算中间所有的分红，股价已经是在 250 块钱往上了，不复权就已经是将近 70 倍的涨幅，确实让人叹为观止。

　　据我所知，不少人买 360，多多少少是受到了腾讯控股的影响，希望前者可以复制后者一路的走势，成为第二个 QQ——当然，也许有些投资者有更深远的想法，我所指的只是一部分人的观点。

　　360 与 QQ，有相同之处，也有不同之处。相同的地方很多人都有论述，简单来说三个字：装机量。而两者之间的差异，研究的人比较少，能说出个所以然的更不多。

　　我的优势在于，腾讯如何从当年濒临倒闭的小公司一路走到今天，中间经历了哪些过程，有一些什么样的关键点，我比一般人，可能要多一点点的了解，看的更系统一些。因此，对 360 和 QQ 之间的差异，相对有更多的认识。

　　首先，让我们来回顾一下腾讯这家公司，或者说 QQ 这款产品的前世今生：

　　你所不熟悉的 QQ 洗钱史

　　很多人都知道 QQ 当年的原名叫做 OICQ，但极少有人知道，OICQ 当初并不是作为一款网络聊天软件而设计的。（所以许多人认为 OICQ 抄袭 ICQ，这话对，但并不准确）马化腾当年是润迅传呼台的软件工程师，创业之后做的 OICQ 项目，原本是一个卖给传呼台的解决方案，主要功能是让用户从桌面发送文本信息给别人的传呼机。我曾经收藏过一份当年腾讯公司提供给各大传呼台的产品介绍单页，里面很清楚的描述了这款产品的功能及定位。可惜的是，没有人买马化腾的帐，而马作为技术工程师，又不忍心自己做出来的东西就此砍掉，恰逢当时 AOL 收购 ICQ，给了马化腾以灵感，这才有了 OICQ 后来的流行。

　　99 年到 2000 年间，OICQ 风靡一时，但除了 IDG 和电盈的投资之外，本身没有任何收入。为了活下去，他们做了两件事情：一件是基于线上线下短信沟通的“移动 QQ”，另一件是聊天窗口上的 BANNER 广告。

　　其实移动 QQ 很符合马化腾当年的传呼台增值服务的想法，只不过接收端变成了手机。这个产品借助于 QQ 的高人气（当年同时在线超过 100 万）迅速风靡大江南北，给腾讯解决了最实际的生存问题，从此步入了盈利的康庄大道。

　　而另一个产品客户端 BANNER 广告，却保持了不温不火的状态，始终存在、却始终都没有成为主要的收入来源。

　　移动 QQ 究其本质，是基于 QQ 已经形成的好友关系，提供 PC 桌面到手机之间、及手机相互之间的收费短消息服务，是 QQ 在线聊天的一种延伸和发展。而客户端广告虽然背靠 QQ 每天上亿条的文字消息量，但仅仅是作为一种广告展示渠道存在，生命力并不顽强。两者成绩的巨大差异，在今天看来，寓意深远。

　　QQ 从最早的纯文字聊天，逐渐发展到了可以互发表情符号甚至是截图，但仍然无法满足用户体现个性化的需要，这时候，马化腾从韩国学来了 AVATAR 系统，并命名为 QQ 秀，这是腾讯的第二个重大营收型产品。QQ 秀最早的原创者已不可考，业内有说法认为是韩国的赛我网（cyworld），作为聊天时自我展示与表达的手段，QQ 秀成为腾讯的摇钱树，构成了上市之前腾讯互联网增值服务收入的主要部分。

　　然后在 03 年，腾讯在游戏业务方面几经波折，推出的第一款代理 MMO《凯旋》折戟沉沙，但同年推出的 QQ 游戏大厅一直低调疾行，后来终成大器。

来源于http://www.jiav.net/it/2013-01-29/1635.html