新一轮金融改革的框架和主要突破口

如果说上一轮金融改革主要致力于改革微观金融机构，新一轮金融改革的重点则应逐步转移到构建制度、完善市场、改进利率汇率市场化形成机制、提高金融资源配置效率与金融服务实体经济的功能上来。

从三中全会的部署看，下一步金改将从几点推进：

一、深化金融业的对内和对外开放

这主要包括金融业的对内和对外开放，具体包括降低民间资本进入金融业的门坎、推动政策性金融机构改革等。

二、金融价格形成机制的市场化

这主要包括利率市场化改革和资本市场的开放、以及加快实现人民币在资本项目的可兑换。

利率是引导资源优化配置，进而提高全要素生产率的重要市场指标，形成市场化的利率水平，对于促进经济转型具有深远意义。从长远看，培育更加透明和更具市场约束的投融资主体，需要进一步加快金融机构公司治理改革以及财税改革，调整融资结构，发展直接融资，健全多层次资本市场，其中关键是推动股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，鼓励金融创新。

从利率市场化角度看，需继续按照“先长期后短期、先大额后小额”思路，逐步扩大存款利率上浮区间，最后完全放松存贷款利率浮动限制。

同时，逐步放开与存贷款有关联性或有替代性的金融产品和服务定价，推动整个金融产品与服务价格体系的市场化。进一步发挥上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称SHIBOR）的基准作用，扩大其在市场化产品中的应用，同时促进利率品种的多样化和结构的合理化，形成完整的收益率曲线。进一步确立市场定价权，允许市场化的债券违约的出现，使投资者能够独立判断客户风险。