漫步者：产能瓶颈缓解 成长前景可期

作为国内多媒体音响龙头，漫步者上市后在二级市场上并未如市场预期的一飞冲天，尽管从 2月初上市至今跑赢了大盘，但股价涨幅有限。分析师指出，这主要和近期市场行情震荡有关，行业机构依然认可漫步者的品牌发展战略，前期盘整蓄势不改对未来的成长预期。随着募投资金逐步到位，公司渠道和品牌建设已进入新阶段，未来发展潜力巨大。对于漫步者遭遇产能瓶颈的说法，国泰君安经调查发现，漫步者出口订单保持良好增长，而公司产能瓶颈已逐渐缓解。如果外部需求确定，公司未来有可能续建二期工程，增加更多的产能。上海工业设计公司http://www.spointdesign.com/

 

　　耳机业务将成公司新利润点
　　漫步者是国内自主品牌多媒体音响第一家上市公司，主要从事多媒体音响、耳机的研发、生产、销售，市场占有率和品牌关注度等多项指标连续多年来位列第一，远超同行业竞争者。

　　根据中关村在线网站(ZDC)的数据， 2008年“漫步者”品牌关注度以 41.10% 的份额高居榜首，高出第二名29 个百分点。2009年4月，公司“Edifier漫步者”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

　　目前，耳机业务正在成为公司新的利润增长点。在我国快速增长的耳机市场上，漫步者正向该细分领域的中高端市场进军，伴随耳机生产线的扩建，漫步者耳机业务将有望快速成长。

　　以创新设计为核心征服市场

　　随着漫步者登陆A 股市场，公司的渠道与品牌建设进入了一个新阶段。

　　漫步者目前拥有 47 家境内独家总经销商，50家境外总经销商，漫步者的产品目前在境内已全面覆盖一、二级市场。随着多媒体音响市场不断向城镇、 农村等三、 四级市场拓展，公司将加强三、四级市场营销网络的建设。在境外，公司的整体销售策略为强化自主品牌推广，公司募投项目之一全球营销网络建设项目将在2010 年完成投入，这将拓展公司的品牌渗透宽度与高度。

　　支持漫步者品牌畅销境内外市场的核心竞争力是产品品质和工业设计。在众多企业还把“中国创造”单纯定义为技术创新时，漫步者就另辟蹊径，将设计创新和精良制造结合作为突破口，并且成绩斐然。2008、2009年，漫步者推出了一系列面向家庭用户、可以搭配其他数码产品(IPOD/IPHONE/MP3/CD 等)的数字化音响产品，受到业界关注，不仅连续摘获了德国红点设计奖、美国CES 工业设计奖等国际奖项，也被业界誉为多媒体音响“ 冲出电脑桌” 的标志性产品。2009年上半年漫步者业绩翻番，国内市场份额几乎占到全行业的半壁江山。

　　资本市场看好其未来发展

　　漫步者以高市盈率发行成功并获得投资者广泛认可和追捧，正是资本市场对于其品牌、商业模式和未来发展潜力的认可。高市盈率彰显机构投资者对于漫步者未来的成长性、业绩爆发性高度看好。

　　据联合证券此前预测，漫步者2009年、2010年和 2011年的净利润分别为1.08亿元、1.43亿元、1.93亿元。日前中信证券也发布研究报告，预测漫步者在 2009 年、2010 年、2011 年的EPS为 0.75、1.10、1.50元，对应PE 为47、30、22倍，基于公司未来高增长的预期，给予了45元的目标价和“买入”评级。未来多媒体音响市场依旧向好，已经占据行业制高点的漫步者，将有更加辉煌的发展前景。