SAP巨资收购BO 中国软件商前景不妙

2007-10-18　作者：李响　转载自：计世网

继今年3月甲骨文以33亿美元收购海波龙之后，商业智能软件领域又惊爆一起巨额收购，SAP以68亿美元收购了全球商业智能软件老大Business Objects(简称BO)。软件巨头兴起的并购潮必将“殃及池鱼”，中国软件商处境更加被动。

　　商业智能软件领域的收购、合并浪潮正愈演愈烈。

　　10月7日，德国软件大鳄SAP宣布以48亿欧元(68亿美元)巨资收购法国商业智能软件公司Business Objects(简称BO)。这是继今年3月甲骨文以33亿美元收购海波龙之后，商业智能软件领域的又一次巨额收购。当然，这也是迄今为止SAP历史上最大手笔的一次收购行动。

　　全球软件巨头兴起合并潮，在大者恒大的市场环境下,以用友、金蝶等为代表的国内软件企业,其生存的空间又将如何?

　　迫于竞争 双方一拍即合

　　根据IDC的统计数据，2006年BO以8.94亿美元的收入稳坐商业智能软件领域的头把交椅，私营软件公司SAS则以6.79亿美元的总收入位列第二，紧随其后的是年收入6.22亿美元的Cognos。而微软、海波龙、甲骨文和SAP也都进入了商业智能软件领域的10强。不过值得注意的是，SAP和甲骨文的排名都相对靠后。商业智能软件的迅速发展和其市场的拓展速度是有目共睹的，甲骨文和SAP这两大软件巨头绝不会视而不见，因此业内一直有传言认为，甲骨文和SAP会通过收购来完善自身的商业智能业务。

　　果不其然，今年3月1日，甲骨文就宣布以33亿美元溢价收购海波龙。而这一收购，让原本与海波龙是合作伙伴的SAP处境变得十分被动。因此分析师认为，SAP将很快会收购一家商业智能厂商来弥补自己的短板，其中，BO、Cognos都在猜测目标之列。

　　SAP于2005年提出了一套发展战略，到2010年实现公司规模翻一番。此前，SAP主要依靠内生增长(Organic Growth)，即主要依靠自身发展，结合小规模的补充性收购来实行这一战略目标。但计世咨询分析师徐斌认为，在软件企业兴起并购潮、商业智能越来越受到企业级应用重视的大环境下，SAP失去了海波龙在商业智能上的支持后，不仅其ERP系统缺乏商业智能技术的支持，而且SAP将很快丧失在这一领域的话语权，其公司规模翻番的计划也可能落空。

　　另一方面，在商业智能领域始终处于领头羊地位的BO也于近日发布了财报预警——由于令人失望的许可费，BO收入大幅下降，第三季度的销售收入将会低于预期。

　　迫于竞争的压力，SAP与BO可谓一拍即合。

　　“这次收购对SAP来说是一次机会，SAP将会加速在商业智能领域的发展。”SAP全球首席执行官孙翰宁(Henning Kagermann)在新闻发布会上表示，商业智能软件目前有100亿美元的市场，是企业级软件市场中增长最快的部分。

　　BO公司CEO John Schwarz也表示，这次交易将停止双方在销售方面所进行的重复投入，有效降低销售成本。此外，BO也能够利用SAP巨大的客户资源，获得更多的市场机会。

　　不理智的收购行为？

　　据国外媒体报道，此次SAP收购BO，是按照每股42欧元，高出前一周BO 股票最新价17%，超过其最近3个月股票均价33%的溢价收购。SAP首席财务Werner Brandt也向媒体透露，此次大手笔的收购将会影响到公司明年的整体成本，但他预计，到2009年公司将实行盈利。

　　在这样的时机以如此高的价格进行收购，SAP的行为遭到了一些分析师的质疑。

　　不少分析师认为，SAP此次对BO的收购成本过高，是对甲骨文收购海波龙作出的“延迟反应”。Global Equities Research的分析师Trip Chowdhry评价此次收购为“太晚而且太贵”。因此，分析师们并不看好SAP的股票未来的走势。在收购新闻发出之后，SAP的股票就在法兰克福股市大跌4.8%，而BO在巴黎股市则疯狂上涨了17.2%。

　　“尽管这次收购SAP花了大价钱，但我并不觉得这让人有多么惊讶。”Chowdhry说，其实在过去的几个月中，关于SAP收购的传言在业内早已是满天飞了。而且他认为，这样的交易早在3年前就应该完成了。“这就好像在过去的3年中，SAP一直处于沉睡的状态。现在突然被惊醒了，然后开始试图在这个不断变化的产业中占领一席之地。”

　　而高盛的分析师则认为，SAP雄厚的资金实力在这次的收购案中发挥了重要作用，但他们同时警告说，SAP目前亟需证明自己能够成功地整合BO。

　　另外，一个月前Henning Kagermann曾向媒体表示，SAP没有任何必须进行大型并购的压力。但短短一个月之后，SAP就进行了如此大手笔的收购行动，因此有分析师认为，收购BO还意味着SAP的战略发生了根本的转变。

　　Cowen公司的一位分析师指出，SAP此举等于在行动上承认了甲骨文的收购战略是正确的。不过 ，也有分析师认为，SAP一直以来都声称支持小型企业为主，而BO则在不久前发布了针对中型企业的服务和战略，因此有理由相信，SAP很可能会很快在中型企业市场发力。

　　不过，Cowen的分析师还表示，这很可能会影响SAP与微软之间的关系——因为BO是微软在中端市场上最主要的竞争对手。

　　国内软件商更加被动

　　甲骨文收购海波龙和SAP收购BO显示出，在全球软件业并购潮中，不再只是“大鱼吃小鱼”，而是开始强强联合。计世咨询分析师徐斌预测，按照这样的发展，未来全世界将只剩下4家主要软件企业——微软、IBM、SAP和甲骨文。因此，他认为，国内软件厂商的生存环境将越发艰难。

　　以用友为例，在商业智能领域，用友原本是与BO合作，这是因为BO本来是一个比较独立的企业，而且在国内市场所占的份额较少，与用友没有直接利益的冲突。但用友ERP系统与SAP的ERP系统直接形成竞争，因此收购案完成之后，用友继续使用BO的技术的可能性不大，这会让用友所处的位置变得相当被动。

　　随着国内信息化的发展，未来5年将是企业内部系统融合发展的时期，这也要求ERP系统有所突破。其中，商业智能是关键。但纵观国内商业智能领域，目前正处于刚刚起步的阶段，占据主要市场份额的仍是IBM、甲骨文、微软、SAS等国外企业，尽管也有一些国内企业在做，但都不成气候；而从技术面来看，商业智能需要企业的技术极为精细，而且与数据库相关紧密，国内小企业很难突破国际软件巨头。因此，用友、金蝶等国内软件厂商现在仍然需要依靠IBM、甲骨文等国外软件巨头，在商业智能领域的位置也会更加被动。

　　不过，徐斌表示，这并不代表国内企业就此失去了生存发展的空间。毕竟国内商业智能刚刚兴起，还需要几年时间才能发展出较为成熟的市场。因此，在这几年间，如果中国的商业智能软件公司能够探索出一些新的商业模式，也仍然能够获得不错的发展机会。