广百股份、新嘉联11月8日申购指南

广百股份申购指南

　　广百股份和新嘉联两只股票11月8日开始网上申购，广百股份的申购代码为002187，申购价为11.68元/股；新嘉联的申购代码为002188，申购价为10.07元/股。

　　1、广百股份（002187）

　　广百股份本次发行股份数量4,000万Ａ股，其中，网下向询价对象定价配售800万股，占本次向社会公众公开发行总股数的20%；网上以资金申购方式定价发行数量为3，200万股，占本次向社会公众公开发行总股数的80%。主承销商为广州证券股份有限公司。

　　申购办法

　　新股申购时，与买入普通股票相同，在买入股票代码处填写“002187”，买入价格填写“11.68元”，参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。

　　公布结果和资金解冻流程：

　　11月8日 投资者申购（T日）

　　11月9日 资金冻结、验资及配号（T+1日）

　　11月12日 摇号抽签、中签处理（T+2日）

　　11月13日 资金解冻（T+3日）、公布中签号

　　广百股份(002187)基本资料

　　公司简介：

　　公司是广州地区最大的百货连锁零售企业，也是广东省销售规模最大的百货零售商之一。以广州为中心，不断向广东省内外拓展连锁网点，2006年度营业总收入已突破20亿元。目前公司拥有10家百货门店、5家加盟店，营业面积超过21万平方米。

　　公司主营业务收入增长稳定持续，2006年和2005年分别比上年增长21.54%和11.12%。2007年1－6月，公司收入大幅增长，主要原因是：国内零售行业景气度持续高位运行，公司门店效益继续提高；2006年开办的广百天河店、广百新一城经过培育期后逐步成熟，销售收入实现较快增长。

　　公司主要的经营模式为联销、购销和物业出租，其中联营收入占比重最大，2004年－2007年上半年，联销收入占主营业务收入的比例逐年提高，联营收入所占比例的提高有助于毛利率提升。

　　发行价格：11.68元/股

　　申购简称：广百股份

　　申购代码：002187

　　申购时间：2007年11月8日（T日），在交易所正常交易时间内进行（9:30-11:30、13:00-15:00）。

　　申购数量：申购股数为500股或500股的整数倍,但不得超过本次网上发行总量。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托（包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况），除第一次申购外，均视为无效申购。

　　权威机构分析报告：

　　【国泰君安】区域百货龙头 发展前景乐观

　　预计2006-2008 年公司净利润为11319 万元、14082 万元和17261 万元，对应的EPS 分别为0.71 元、0.88 元和1.08 元，净利润增长率为58%、24%和23%，具有较好的成长性。综合考虑A 股上市的百货企业（大商股份、重庆百货等）的当前估值水平以及公司在广东地区龙头地位，我们认为给予06－07 年20-25倍市盈率是合理的，即二级市场的合理价格区间为14.2-17.8 元。考虑到发行价较二级市场价格10%-20%的折价，我们认为较为合理的询价区间为11.8-14.8 元。

　　【光大证券】业绩增长拐点或现 盈利能力有望大幅提升

　　预计公司07-09年发行后摊薄每股收益为0.79、1.07和1.38元。参照06年摊薄30-35倍PE估计，发行价在13.5-15.75元之间。按目前行业类比上市公司08年35-40倍PE，目标价格在37.45-42.8元之间。

　　【平安证券】发展空间值得期待的区域龙头企业

　　建议询价区间11.25～13.50 元，预计上市定价32.00～35.00 元。我们以2006 年摊薄的每股收益0.45 元为依据，按25～30 倍的市盈率来测算询价区间。同时，按2007 年40 倍动态市盈率这一较为谨慎的估值水平来估算上市定价区间。

　　【上海证券】广州地区连锁百货龙头

　　预计公司07－08年EPS分别为0.77元和0.98元。目前A股市场主要百货零售公司08年的平均动态市盈率在35倍左右。我们认为给予公司08年动态市盈率30-35倍较为合理，以公司08年每股收益0.98元计算，上市后合理价格在每股29.40元—34.30元之间。

　　【国金证券】华南区域连锁百货企业龙头

　　预计公司发行价格中枢13.59 元，按10%波幅，其发行价格区间为12.23-14.95 元。公司未来有一定成长性，是近3 年来首只零售业新股，因此，我们认为公司开盘涨幅在100%-150%之间，开盘价区间为27.18-33.97 元。我们给与公司07 年40 倍、08 年35 倍市盈率，公司合理价值为23.87-28.25 元。

　　【国都证券】受益行业景气

　　建议询价区间：12.6—15 元。按照2006 年发行后总股本摊薄每股收益0.45 元，对应市盈率区间：28-33.3 倍。

　　【长江证券】知名区域品牌 百货行业景气

　　预计公司07、08、09 年的EPS 分别为0.84、1.01、1.29 元。参照国内同行业上市公司估值和广百股份良好的成长性，给于公司2008 年30-35倍的PE，合理估值区间为(30-35 元)，建议投资者积极申购。

　　【广发证券】具有规模优势 但经营成本较高的区域零售商

　　预计公司07-09 年的EPS 分别为0.71、0.88、0.97 元。目前国内大部分区域型百货零售公司估值为08 年30-35 倍，与公司可比性较强的同区域公司广州友谊目前08 年估值为35 倍，广百的经营质量低于广州友谊，但考虑到目前新股的PE 普遍高于同比上市公司，我们给与公司35-40x2008EPS 的估值，合理价格为25-28元，建议投资者积极申购，上市首日价格超过30 元可减持。

　新嘉联申购指南

　　2、新嘉联（002188）

　　新嘉联本次发行数量2000万股，其中，网下向询价对象定价配售400万股，占本次向社会公众公开发行总股数的20%；网上以资金申购方式定价发行数量为1，600万股，占本次向社会公众公开发行总股数的80%。主承销商为第一创业证券有限责任公司。

　　申购办法

　　新股申购时，与买入普通股票相同，在买入股票代码处填写“002188”，买入价格填写“10.07元”，参加申购的单一证券账户的委托申购数量不得少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。

　　公布结果和资金解冻流程：

　　11月8日 投资者申购（T日）

　　11月9日 资金冻结、验资及配号（T+1日）

　　11月12日 摇号抽签、中签处理（T+2日）

　　11月13日 资金解冻（T+3日）、公布中签号

　　新嘉联(002188)基本资料

　　公司简介：

　　浙江新嘉联电子股份有限公司专业从事受话器、微型扬声器等微电声器件产品的设计、研发、生产、销售及服务。并拥有自主开发符合客户需求的各种自动化专用生产设备的能力。目前主要为通讯终端产品及便携式数码电子产品等行业的知名制造商提供全面的微电声器件。

　　公司在微电声行业的受话器领域的生产、销售及出口规模在国内均处于行业龙头地位。根据中国电子元件行业协会信息中心的数据统计，新嘉联2004至2006年，新嘉联连续3年受话器产品的产量、销售额和出口创汇额均列国内同行业第一，并连续多年被评为电子元件行业百强企业之一。

　　2006年，《移动通信终端用高性能复合型电声器件高技术产业化示范工程项目》的成功验收，新嘉联更是成为完成电声行业国家发改委产业化示范工程的唯一企业。进一步确立了新嘉联在受话器领域的龙头地位，技术达到国际先进水平，加快了微型扬声器产品向大功率、高声压级的全面转型及升级，全面推动产品发展的巨大潜力。

　　发行价格：10.07元/股

　　申购简称：新嘉联

　　申购代码：002188

　　申购时间：2007年11月8日（T日），在交易所正常交易时间内进行（9:30-11:30、13:00-15:00）。

　　申购数量：申购股数为500股或500股的整数倍,但不得超过本次网上发行总量。每个证券账户只能申购一次，同一账户的多次申购委托（包括在不同的证券交易网点各进行一次申购的情况），除第一次申购外，均视为无效申购。

　　权威机构分析报告：

　　【国泰君安】新嘉联：专注微电声器件 分享消费成长

　　预期公司2007、2008、2009年净利润分别为3322万、4219万、5072万，对应EPS分别为0.42元、0.53元、0.63元。考虑到新股溢价因素与可比公司估值，上市目标价为15.90元-16.80元，对应07年40倍PE和08年30倍PE。建议询价区间为9.0-9.8元。

　　【国都证券】产能扩张一倍带动业绩增长

　　建议按照2006 年摊薄业绩0.36 元/股的25-30 倍PE 询价，区间为9-10.8 元/股，预测公司2007、2008、2009 年业绩为0.38、0.52、0.72 元/股，给予2008 年动态30 倍PE，公司合理价值为15.6 元/股。

　　【第一创业】新嘉联：微电声器件行业中的专注者

　　预计公司的每股合理价值在13.48元到14元的范围内，价值中枢为13.74元。以发行后总股本计算，对应2006年盈利的静态市盈率在39-40倍，对应预测的2007年盈利的动态市盈率在31-33倍。

　　【上海证券】新嘉联：国内微电声器件行业龙头

　　根据目前电子元器件行业的中小板ETF(行情净值)上市的估值情况，我们认为公司上市的定位将在我们预期的07年EPS的50～60倍市盈率之间，即上市首日的定价为：20.50-24.60元。

　　【国元证券】国内最大的受话器生产厂商

　　初步预计公司2007、2008年的EPS分别为0.45元和0.58元。参照国内电子元器件行业和近期上市的中小板块公司的市盈率，我们认为公司市盈率可按08年25－30倍计算，预计公司上市后股价的合理区间为14.5-17.4元。建议询价区间为8.75-10.5元。

　　【平安证券】微电声行业的龙头

　　预计发行市盈率为25～30 倍，建议申购价格区间为8.7～10.5元，预计上市后的合理定价在17.5～19.3元之间。

　　【民生证券】客户群的拓展对企业发展至关重要

　　对新嘉联的估值，主要立足于对其成长性的预期，尽管上市后通过募集资金用于扩大产产能，但是目前我们暂时看不到在未来会有爆发性增长，所以我们给予较保守 PE，根据30倍的PE, 07年每股收益为0.45元，08年每股收益为0.52元，我们认为每股目前较合理的市场价格应该在13~15元之间。如果其主营业务市场份额在未来能有较大增长，可以看高一线。