p2p

编者按：2013年以来，互联网金融呼啸而至，对中国经济社会产生了翻天覆地的影响。可以预见，未来中国经济金融发展将与互联网金融息息相关，电商、P2P、在线金融等热词将成为全社会持续重点关注的对象。2014年，借互联网金融企业逐步产生分化之际，搜狐互联网金融综合大量报道和内部资料，特别评选出互联网金融16强新兴企业，并在此附上公司调研报告，以期为投资者和创业者提供指导。

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　　作为国内首家P2P纯信用无担保网贷平台，拍拍贷从诞生起已走过了7个年头。7年间，经历了国内P2P行业从无到有，从线上转为线下，井喷式发展到汹涌的“倒闭潮”，拍拍贷仍坚守初创时的“纯上线”“纯平台”的业务模式，旨在培养投资者的风险自主把控风险，而这，也为其在业界树立了不可撼动的地位。

　　一、国内首家P2P无担保网贷平台 获政府认可

　　拍拍贷成立于2007年6月，公司全称为“上海拍拍贷金融信息服务有限公司”，总部位于上海。是国内首家P2P纯信用无担保网络借贷平台，同时也是第一家由工商部门批准，获得“金融信息服务”资质的互联网金融平台。现有员工160人。截至2013年底，注册用户超过200万人。

　　拍拍贷用先进的理念和创新的技术建立了一个安全、高效、诚信、透明的互联网金融平台，满足了中小企业和农村地区以及中低收入阶层的融资需求，发挥筹资与理财两大功能，帮助借入者改善生产生活，帮助借出者增加投资渠道。

　　与国内其他P2P平台相比，拍拍贷的最大特点在于采用纯线上模式运作，平台本身不参与借款，而是实施信息匹配、工具支持和服务等功能，借款人的借款利率在最高利率限制下，由自己设定。而这也是P2P网贷平台最原始的运作模式。

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 拍拍贷工作原理（来源：拍拍贷官网） [保存到相册]

　　二、发展历程：

　　4年营收翻了400倍 已有较强粘性的用户群

　　2007年，拍拍贷在上海交通大学的四位高材生手下诞生，成为中国第一家网络信贷企业。经过三年的探索期，2011年，国内P2P行业迎来井喷式发展，拍拍贷成交额总量达到2.8亿。2012年4月，受到上海市政府支持，被授予了“金融信息服务”资质。

　　艾瑞咨询数据显示，2012年11月至2013年8月间，拍拍贷月均覆盖人数保持在50万人上下，并于2013年11月超过60万人。截至2013年底，网站注册用户超过200万人。目前已拥有了具有较强粘性的固有用户群体。

　　近7年的时间里，拍拍贷平台成交规模连续5年维持200%以上的增长速度，2012年实现交易规模2.9亿元，2013年实现增速257%，交易规模达到10.5亿元，仅2014年一季度，交易额就达到4亿元。在营收方面，2009年仅为7.5万元，此后迅速增长，2012年营收规模达到908.3万元，2013营收规模超过3000万元。

　　良好的发展前景吸引了机构资本的注入。2012年10月，拍拍贷完成了A轮投资，投资方是红杉中国。2014年4月，拍拍贷再进行Ｂ轮融资，投资机构为光速安振中国创业投资、红杉资本及纽交所上市公司诺亚财富，据透露融资金额高达5000万美元。

　 三、最大特色：纯线上、纯平台的业务模式

　　始终坚守纯线上模式

　　纯线上模式，意味着获得客户的渠道、信用风控、交易、放款等全部流程都在互联网上完成。这一模式的“鼻祖”是美国的Lendingclub。而如今，大多数中国P2P网贷公司正在与Lending Club模式渐行渐远，纷纷放弃独立的、提供撮合服务的纯线上第三方平台模式，转向为线上、线下结合、为借款人提供担保或资金兜底保障的模式。而能够明确表示不做线下业务的只有拍拍贷一家。

　　拍拍贷坚持纯线上模式，平台本身不参与借款，只承担信息匹配、工具支持和服务等功能。资金借入者和借出者通过平台撮合达成借款意向，借款利率由借款人自己设定，网站设定了法定最高利率以避免高利贷的发生。

　　艾瑞咨询分析认为，过多的线下活动将使P2P贷款失去其普惠性，变成只服务于个别资金集团的工具。而纯线上模式更便捷、门槛更低，未来将在全球范围内迎来爆发。

　　不承诺垫付本息，让投资者自主把控风险

　　平台不承诺垫付本息，是拍拍贷在创业之初就定下的铁律，用拍拍贷CEO张俊的话来说，“诚实固然无情，却是最有用的风险提示”，旨在教育投资者自主把控风险。拍拍贷的单笔投资是50元起步，一位融资10000元的借款人可能会在拍拍贷平台上找到200位债主，一位借出10000元的投资人可以将资金分散借给200位借款人，拍拍贷希望以这种小额投资模式向投资人传递分散投资、规避风险的理念。

　　不担保、不吸储、不放贷的原则让拍拍贷损失了一批厌恶风险的投资人，但却使平台避免了因垫付功能而产生的流动性风险，有利于长久发展。

　　为了留住用户，替代担保政策，拍拍贷对借款人实行本金保障。不过，本金保障的门槛较高——要成功投资50个以上借款列表，同时每笔借款的成功借出金额必须小于5000元且小于列表借入金额的1/3。也就是说，拍拍贷不对单笔贷款做保障，而是对整个本金做保障，保障用户总的盘子。此举同样是为了培养用户的分散投资理念。

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 拍拍贷的主要借款标 [保存到相册]

　　四、操作流程

　　拍拍贷的用户包括因工作或生活需要而筹集资金的借款者，和有一定闲置资金、寻找理财途径的放款者。据统计，借款人的融资成本平均约18%，投资人的收益率则在14%左右。

　　对于借款者而言，根据适用人群、申请条件、贷款额度的不同，拍拍贷共提供了6类借款标的，分别为：普通借款标、网购达人标、应收安全标、网商用户标、私营企业主标和莘莘学子标。除了莘莘学子标借款金额固定为1000元，利息固定位23%外，其余借款金额均为3000~50万元，利息区间则各不相同，但均不超过24%。

　　平台目前出借资金的主要用途在于企业经营和个人消费，两者占比达到84.4%，此外也有用于个人初期创业、短期信用卡资金周转或装修、购物等消费。

　　借款人完善个人信息并提供相关资料后，需列出资金的借款原因、借款金额、预期年利率、借款期限等，如果资金筹措期内，投标资金总额达到借款人的需求，拍拍贷的工作人员就会对借款人进行审核，审核通过意味此次借款成功，网站会自动生成电子借条，借款人将按月向放款人还本付息。若未能在规定期限内筹到所需资金，该项借款计划则流标。

　　借出人可根据显示在平台主页的借款人的信用等级、利率、借款期限等信息进行投标，可自由选择借款列表及借出金额，一旦该标的通过审核，则意味投标成功，借出人将按月收回本息。若借款不成功，则

　　五、盈利模式

    利润来源单一 靠收“中介费”盈利

　　相比其他采用线下模式的P2P平台，拍拍贷的盈利模式较为单纯，利润来源一是常规收费，即成交服务费和第三方平台充值服务费，二是逾期费用和补偿。

　　拍拍贷的线上业务模式减少了人力成本，因此可以将更多的利益让渡给投资人和借款人，并以较低的借款成本和较高的投资收益获取更多的用户。

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拍拍贷的利润来源  [保存到相册]

　　六、风险控制：

　　应用大数据 从2000多维度评估借款人信用

　　P2P的“鼻祖”是英国的ZOPA以及美国最大的P2P平台Lending Club，英美发达的信用评级系统使得其纯线上模式得以延续。而我国没有独立的、商业化的第三方征信体系，央行的征信体系目前也不对P2P行业开放。因此，在线风控和征信系统成了互联网金融公司的立足之本，也是P2P行业竞争的基本功。

　　拍拍贷“金融服务平台”的定位更凸显了其信用审核的重要性，而它的最大创新在于采用了“大数据”方法，采集借款人各个维度的数据判定其违约概率、违约成本，给出相应的贷款额度、利率区间和风险定价。目前拍拍贷的信用风险识别模型中，维度达2000多个，一个人的参考因子就有400多个。数据的获取上，拍拍贷与国内包括公安部身份证信息查询中心在内的十几家权威的数据中心建立合作，通过数据查询借款人的身份信息。除此之外，主要依靠互联网上的碎片化信息进行分析，包括社交数据，如微博、QQ、人人、开心等。此外，拍拍贷与支付宝、敦煌网、慧聪网、盛付通、马可波罗等平台的合作，也使得用户信用得以共享。

　　与开鑫贷、人人贷等“后起之秀”迅速膨胀的成交规模相比，拍拍贷这个“老大哥”的脚步似乎有些慢，这与其将对融资规模的限制有关，而低门槛在另一方面也为其培养了巨大的用户规模，大数据的日益扩张有助于拍拍贷建立更加成熟的风控体系。拍拍贷始终将风险控制作为核心使命之一，此次B轮融资筹集的资金也将主要用于加强建设网络征信系统、提升IT技术水平。

　　此外，拍拍贷也在着力开发优质借款人资源以控制风险。一方面，与慧聪网、敦煌网等电商网站合作开发网商标，将网商用户和淘宝店主列为其重要客户；此外，还专门开发了针对大学生的借贷产品，为这一潜力消费群体建立初始信用档案。

　　7年累计坏账率仅1.52%

　　据《证券日报》的数据，小微信用贷款的逾期率在15%以上，银行的损贷率一般不公布。ZOPA的损贷率在2%-3%，Prosper则在7%-8%。P2P行业坏账率5%-8%，而拍拍贷七年的累计违约率不到1.5%，坏帐率1.52%。

　　七、存在三大隐忧

　　“把钱借给陌生人”，拍拍贷的出现彻底颠覆了传统的金融模式的时间和空间，在发挥服务草根、普惠金融巨大作用的同时，由于信息不透明，也存在着巨大的风险。一边是新开设网站数量和贷款规模迅速飙升，一边是兑付危机、倒闭、卷款跑路的浪潮涌现。据《第一财经日报》记者不完全统计，自2011年开始到2014年4月中下旬，至少有112家P2P借贷平台出现提现困难、挤兑、倒闭甚至恶意跑路等情况。

　　拍拍贷7年累计坏账率近1.52%，在行业内属于较低水平，但这并不意味着该平台不存在安全隐患。

　　线上审核存在潜在道德风险

　　首先，在对借款人的信用评估上，由于没有第三方信用体系，拍拍贷承担全部的审核责任，被指存在潜在的道德风险，即平台为了达成尽可能的交易，而导致信用评级有失公允。另外，缺少线下机构来开发借款人资格并进行审核，线上数据能否提供全面、真实、无偏差的信息披露和风险提示，就依赖于其技术创新和运营。对于专业知识欠缺、尚不能掌握分散投资策略、风险意识不强的投资者来说，若一味追逐高利率回报，而拍拍贷又不承诺保本，背后的风险不言而喻。

　　逾期债务追偿存障碍 “黑名单”被指侵犯隐私

　　其次，由于不垫付本息，拍拍贷在债务追偿的实际操作上存在障碍。目前，对于未能如期偿还债务的借款人，投资人的追偿途径有两个：由拍拍贷催收或自行追讨。其中拍拍贷的催收方式包括电话、短信催收和根据隐私规则的约定分阶段将借入者的信息在黑名单进行曝光。其中电话催收效力微弱，而黑名单曝光，尽管当用户注册时已签订的协议里包含“作为借入人借款逾期未还时，拍拍贷及作为借出人的其他用户可以采取发布用户的个人信息的方式追索债权”的条款，但将逾期未还者的家庭住址、身份证图片、银行流水等信息逐一曝光，仍有个人侵犯隐私权之嫌。

　　如果以上两途径无法催回债款，借出者只能诉诸于法律，可这种方式不仅成本较高，而且还存在法律障碍。首先，在网贷中，双方不直接签订合同，只有网站提供的电子协议。凭此到法院起诉，借款者一旦不到庭确认或者到庭否认，这种复印件便不能被认定有效。其次，没有支付证明，目前绝大多数网贷平台通过第三方支付平台转账，借出人无法证明把借款支付给了借入人，导致借贷关系可能不成立。

　　自动投标功能难逃“资金池”指控

　　此外，拍拍贷对大额投资用户提供了“自动投标”功能。投资人可设计借款人信用等级、利率水平、投资期限、投资金额等规则。在满足这些条件的时候，系统会帮用户进行投标。这一功能在节约用户理财时间的同时，也引发了是否涉及“资金池”的争议。拍拍贷称，因为资金还是在投资人的账户中，严格来说算不上“资金池”。但实际上投资人已经把部分资金的划账权限交给了平台，理论上来说，这些资金已经在平台的掌握中了。