什么是指数基金

什么是指数基金

近日，信诚四季红、上投摩根双息平衡、博时平衡配置和海富通强化回报等多只配置型基金齐发，面对这些尚未有历史业绩参考的同类新基金，不少投资人表现犹豫。这里以海富通强化回报和博时平衡配置（或称博时7号）为例，来看看如何在同类新品中评价和选择适合自己的基金。

● 投资目标与投资策略

　　投资人在选择基金前，首先应当明确自己的投资偏好和风险承受力，不要单纯追求业绩最优。了解基金可从投资目标和投资策略开始。海富通强化回报和博时7号都是通过在股票和债券之间平衡资产配置，实现长期资产增值，适合中等风险偏好者，但两者在投资策略上是有所差别的。

　　海富通强化回报采取的是绝对业绩标杆，力争超过三年期银行定期存款(税前)加权平均收益率（目前央行网站数据为3.24%），不与同期股指涨跌相比较，但会随牛市争取超额回报。博时平衡配置则相对指数涨跌，以“45%×新华富时中国A600指数＋50%×中国债券总指数+5%×同业存款息率”为业绩基准。投资人须注意，绝对或相对业绩基准只能表明基金收益目标的清晰和稳定程度，但并不意味保本。从投资比例看，前者的调整空间相当大：股票资产0％- 95%，权证投资0-3%，债券5％－95％，可见在三年期存款利率的目标基础上，其投资操作的灵活性颇高，当然，风险也会相应加大。博时７号在资产配置上则将股票严格控制在30％－60％之间，秉承“止盈即止损”的理念，基金经理表示一旦超过60％，不管股市如何看好都会采取减仓措施以保证基金净值的持续稳定。投资人可从中判断谁与自己的投资计划更相吻合

● 基金经理

　　在投资团队里，基金经理是必须关注的。海富通强化回报实行双剑合壁，拟任股票投资背景的郑拓和固定收益背景的邵佳民共担使命。郑拓曾任股票分析师， 2004年4月起先后任海富通精选的基金助理、基金经理, 2005年8月兼任海富通股票的基金经理。海富通精选长期业绩在同类基金处于中游，但风险偏低，目前晨星一年评级三星；海富通股票基金自去年7月成立以来业绩在同类排名为中上。邵佳民历任债券销售主管、债券投资部经理、固定收益分析师，2005 年1月起任海富通货币的基金经理，该基金业绩在同类中也处中上游水平，但风险略高于基金组别。两位基金经理在不同投资领域的投资经验，可以说为这只新发的基金提供了专业互补，如果充分调用两人的专业细分，也许会成为一大优势，关键是双方在资产配置上能做到很好的协调与融通。

　　博时7号的基金经理杨锐更偏重研究背景，博士学历，多年研究经验，历任策略分析师、研究部副总经理，曾兼任博时价值增长的基金助理。虽然杨锐先生研究背景较好，但具体的投资运作经验目前似乎仍无迹可寻，其是否能在股债两大专业领域的实战上取得优秀的投资业绩，目前仍有待观察。

● 费用

　　
　　随着国内指数基金的数量逐渐增多，投资人开始面临这样一个问题--是选择被动式投资的指数基金还是主动式投资的积极管理型基金。

　　指数基金采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。

　　对许多投资者而言，指数基金提供的投资方式最为方便简单。投资者勿需担心基金经理是否会改变投资策略，因为指数基金经理根本不需要自行选股，所以谁当基金经理并不重要。

　　投资指数基金最大的好处在于成本较低。由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的管理费用相对较低。同时，因为指数基金采取了购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金。此外，跟踪同一指数的两只基金，收费水平可能不同；而涵盖同一市场层面的两只基金，也未必会用同一种指数作为基准。美国市场的指数基金平均管理费率约为0.18%至0.30%。

　　指数基金除了节省费用外，还有一个好处，就是使得你的投资免受表现差劲的基金经理所累，你无需象那些积极管理型基金的持有人那样，时刻留意基金的风吹草动，例如投资团队是否发生变动，基金经理是否还在任上。

　　每个市场都有赢家和输家，总体而言，投资者就是市场，其投资的平均回报就是市场的平均回报。投资指数基金就如同投资于整个市场，理论上得到的也是所有投资者平均得到的回报。也许你会认为有些运气好或者才能杰出的基金经理可以跑赢大市，因此希望基金经理以其独特的方式投资而不是根据指数来挑选股票或债券，那么积极管理的基金就是你的选择。而这意味着你必须充分相信基金经理的能力。

　　投资大师沃伦.巴菲特曾在其致股东的信中谈及指数基金。他说，对大部分的机构和个人投资者而言，投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式。

　　1971年，巴克莱国际投资管理公司推出全球首只指数基金。目前美国市场上的指数基金已超过160只，其中规模最大的指数基金为 Vanguard500index，净资产规模约为822亿美元。相比之下，国内的指数基金数量还比较少，例如天同180指数基金、华安上证180指数增强型基金、博时裕富基金、融通深证100指数基金等。

　　要了解某只指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同，首先要知道其跟踪的是什么指数。

　　以美国市场的指数基金为例，标准普尔500包括美国500只价值和增长潜力最大的股票，Russell2000包括美国第1001至第3000只价值和增长潜力最大的股票，摩根士丹利国际综合指数涵盖发达国家60%的市值和工业，等等。

　　从国内的情况看，天同180指数化投资部分主要投资于组成上证180指数的成份股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国A200复合指数（75％新华富时中国A200指数+25％新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金跟踪的是深证100指数。

　　值得注意的是，只有当成分股发生变动时，指数基金才会调整其投资组合。由此的买入或卖出股票会给股价带来冲击