下调股票交易印花税税率释放三大信号,印花税税率调整为千分之一

新华网快讯：经国务院批准，从4月24日起证券（股票）交易印花税税率由现行的千分之三调整为千分之一。

信号之一：

推动股市稳定健康发展

“这是符合市场发展内在要求的一个举措，能有效推动股市稳定健康发展，体现出了政府对股市的关切。”光大证券研究所所长李康说，在股市低迷时出台一定措施，促使其良性发展，这是世界各国的通行惯例。

经济学家华生评价说，去年5月份上调股票交易印花税税率，是因为那时市场过热，投机炒作气氛很浓。经过这一段时间的调整，股市估值水平渐趋合理，但是市场缺乏信心。在这个时点上降低股票交易成本，有助于提升投资者信心，稳定投资者预期。

中央财经大学教授贺强说，从日前公布的中国证监会对“大小非”解禁的指导意见到２３日宣布下调股票交易印花税税率，可以看出管理层对促进股市稳定健康发展的重视。

嘉实基金公司23日表示，调低股票印花税率，表明政府一直关注证券市场的发展，对维护证券市场稳定意愿强烈、态度积极。

信号之二：

助推中国经济又好又快

对近几天来出台政策促进股市发展，不少专家学者在采访中表示，此时重振股市信心，也是基于促进中国经济又好又快发展的现实需要。

李康表示，这次下调股票交易印花税税率，是政府通过财税政策推动资本市场良性发展的一个重要举措。反过来说，资本市场的健康发展也是中国经济良好发展的保证。

事实上，股市非理性大起大落，不利于宏观经济的稳定运行。要克服诸多困难，努力实现经济全年又好又快发展的目标，股市稳定健康的发展具有十分重要的意义。

西南财经大学教授易敏利说，国民经济的发展离不开金融的支持。一个健康发展的股市，不仅能为企业提供有效的直接融资，夯实实体经济发展的基础，也能增加居民收入，有效提振消费能力，促进扩大内需。

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，出台系列举措促进股市发展，反映了我国对资本市场认识的深化，对我国金融业深入改革，乃至对经济更好发展都将提供新的动力。

信号之三：

有效保护投资者利益

在当前股市持续下挫，交易较为低迷的背景下，下调交易印花税税率能有效还利于民，保护投资者利益。随着中国经济多年来的健康发展和资本市场的健全完善，股市如今已成为中国老百姓投资理财的重要平台。据中国证券登记结算公司统计，截至４月１８日，两市Ａ股账户已经超过１．１６亿户，其中有效账户也接近１亿户。

党的十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。而一个健康、活跃的股市可以有效增加居民的财产性收入。李康认为，印花税税率下调体现了通过财政税收手段，保护投资者利益的精神。“在这个关键的时候，股票交易印花税税率降这么大的幅度，可以看出管理层是保护投资者的。一个稳定的市场，能让市场各方受益。”贺强说。

不过，专家们也特别提醒，即使为了稳定市场发展，政府出台一些利好政策，但这并不意味着股市就会一味单向走高，股市投资始终有风险。投资者要时刻保持清醒的头脑，牢固树立风险意识。

降低印花税后，有私募基金对此表示，盼望已久的反弹开始了，但是反弹多久仍有待于观察，毕竟现在市场人气很弱，经济形式不是很好。

作为两会期间，中央财经大学教授贺强曾经提出降低印花税而被作为政协一号提案，在这次印花税下调至千分之一后，他告诉记者，管理层下调印花税，说明我们的呼吁还是有效，说明管理层还是能够认真听取民众的意见，这是一个实质性利好，表明证券市场开始转暖，而不仅仅是一波反弹，当然市场要走多远，需要上层继续做出一系列的政策来维护这个市场。

经国务院批准，4月24日起，证券交易印花税由千分之三降至千分之一。同时，有市场人士透露，4月23日中午，央行召集四家机构救市。尽管管理层将大小非解禁采取大宗交易，市场看淡，但是现在看政府已经决定铁心救市。

港交所主席夏佳理一番要求香港政府取消交易印花税的言论，在香港反响不过尔尔，在内地倒是赢得一片喝彩，排在新闻排行榜前列，投资者显然醉翁之意不在酒。

如果以是否救市来衡量，取不取消印花税似乎并不重要。众所周知，在印花税上调之后，A股市场的市值仍然强劲窜升。全球股市前六大市值排名，分别为美、中、日、英、法，我国香港地区，中国一肩挑起了内地与香港两大市场。

但印花税必须取消，理由绝不是为了单纯救市，而是为了中国资本市场的长远发展。

提高印花税的初衷，是为了减少股市的投机行为，改变去年 “5·30”之前上市公司鸡犬升天的不正常现象。不过实行高额印花税的结果，没有达到决策者的良好初衷。

以成交环节征税来降低市场热度没有理论与事实依据，除了对税收有好处之外，对市场与投资者都没什么好处。2007年A股市场交投活跃，交易量超过2006年的3倍。可见成交量没有因为印花税的提高而下降，这恰恰印证了投资的基本规律，投资决策依据的是风险与收益，而不是交易成本。这一点在楼市上也有所印证，二手房市场交易环节成本的节节上升，并没有抑制房地产投资潮，直到保障住房体系落地之后，房价才企稳。

实行印花税的另一个结果是，将A股市场逼入投机市场。国家税务总局的统计数据显示，2007年前三季度，证券交易印花税完成1436亿元，若是加上券商的佣金，2007全年股民贡献了3000亿元，超过以往16年的总和。这一数字远远超过了上市公司2007年上半年的全部净利润2646亿元，差不多占到深沪两市上市公司去年净利润一半左右。

上市公司没有回馈投资者的传统，税费抽水机如此厉害，这样的一个市场只能靠想像力与投资才能生存。我国目前的股市虽然在印花税上调后仍然高涨不休，靠的是对经济前景与上市公司赢利能力的预支，靠的是不断放大市场容量，不断扩充市场资金，很简单，靠的是将中国经济的这两年的高增长低通胀以及未来预期打包卖给投资者。如果中国股市要继续上涨，一是有资金源源不断的进入，二是市梦率不会破，三是人民币资产重估阶段持续下去。同时，政府还得卡断投资者的其他投资渠道。投资QDII？对不起，早已亏得一塌糊涂，有关公司还要暗度陈仓靠A股市场来止损；投资房地产？对不起，房地产投资不受鼓励，政策打压的就是房价；投资黄金，对不起，这两年黄金处于高位，因为中国为主的主要新兴经济体要收购黄金……

取消印花税有多重益处，都与中国资本市场的长期健康发展有关。

首先，取消印花税能向投资者传递明确的信号，即A股市场不是投机市而是投资市，如果在取消印花税的同时，决策者能对上市公司回报投资者进行正面激励，那么，保护中小投资者的财产性收入方能落到实处。并且，印花税在税收收入中占比极小，是财政所能够负担的。

第二，取消印花税的最大理由是刺激金融产品买卖的成交量，繁荣资本市场。无论是内地还是香港市场，做大资本市场是我国经济发展的必然前景，目前的萎缩是为将来的扩展做准备。

在世界前六大市场中，除了内地市场征收高达0.3%的股票印花税外，港股每宗交易成本则包括0.1%印花税、0.004%证监征费、0.005%港交所征费及0.15至0.25%的经纪佣金，印花税支出占了总交易成本近30%至39%水平，其它4个主要市场实行零印花税多年。因此，印花税之举实在是逆趋势之举，将中国市场的竞争力拱手让给他人。

第三，从税收制度而言，重交易环节税收之弊端也必须抑制。印花税属于交易环节征税，其本质跟以前雁过拔毛的厘金有些相似，其目的是减少交易量，既不是进行二次分配，也无法优化交易结构，对税收制度的改革也极为有害。

有消息称，取消印花税已提上议事日程，希望决策尽快成为行动，以激励内地资本市场形成正向投资之道。印花税是一个象征，在2000亿的税收收入，与市场的健康与政府的诚信之间，不难取舍。

 

证券交易印花税1990年首先在深圳开征，当时主要是为了稳定初创的股市及适度调节炒股收益，由卖出股票者按成交金额的6‰交纳。同年11月，深圳市对股票买方也开征6‰的印花税，内地双边征收印花税的历史开始。

1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。

1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，指数在盘整一个月后掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。深市盘整4个月后，从2517点下调到1538点，2002年11月23日到2003年2月22日，深市从1538点回升的3422点，升幅超过220%。

1996年初至1997年5月，印花税依然为3‰，深市呈现大牛市行情，指数上涨660%多。

1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点，跌幅达到30%多。

1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。

1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。

2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。

2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

2007年5月30日，财政部决定调整股票交易印花税税率，由1‰调整为3‰。