罗易彬：沥青生死尽在多哈会议之全面解析

罗易彬：沥青生死尽在多哈会议之全面解析


　　从2014年高点算起，WTI油价当前41美元桶的价格较当时跌幅高达60%。原油市场的持续失血，不仅让产油国面临的财政压力与日俱增，全球能源企业经营状况的每况愈下也发出了传导至金融体系的威胁。本周日(4月17日)十七个主要产油国将齐聚卡塔尔首都多哈，讨论将原油产量冻结在今年1月水平，以稳定油价。17个产油国合计产量占全球逾60%，在这种背景下，动产协议能否达成，就成为近期市场最为关注的焦点。此前俄罗斯、沙特、卡塔尔及委内瑞拉已在2月达成初步提议，并寻求更多产油国的加入。智合福金提醒投资者需要关注的问题：


　　1，哪些产油国将参加会议？


　　除了之前在2月达成初步冻产提议的四个国家外，确定参加本周日多哈会议的有阿尔及利亚、安哥拉、阿塞拜疆、哥伦比亚、厄瓜多尔、印度尼西亚、伊拉克、科威特、尼日利亚、也门、阿联酋以及哈萨克斯坦。


　　不出席的国家有阿根廷、巴西、利比亚以及挪威；尚未作出决定的国家包括伊朗和墨西哥。


　　2，哪些产油国不参加会议？


　　一些全球最大的几个产油国，包括美国、加拿大、中国、巴西以及挪威等都不会参加本周日的多哈会议。在石油输出国组织(OPEC)成员国中，只有利比亚不参加，该国产量因国内冲突而受到极大影响。


　　不过，这里罗易彬要提到的是，最需要关注的问题还是要属伊朗，该国此前已经明确表态，只要当其产量恢复到制裁前水平后，才会考虑加入冻产。伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh尚未决定是否出席会议，此前有媒体报道称伊朗将派出代表参加。


　　3，多哈会议达成冻产协议概率有多少？


　　据彭博社本周调查结果显示市场对本周日会议的结果产生分歧，预计达成协议和达不成协议的人数旗鼓相当。之前俄罗斯能源部长诺瓦克曾对达成协议持乐观态度，卡塔尔能源部长也表达了同感。但沙特却强调，只要伊朗加入该协议，沙特才会限制产量。伊朗此前曾批判该冻产协议“荒谬”。罗易彬还是周评中那句话，本轮多哈会议的结果如何，无法预知。


　　4，冻产对油价有何影响？


　　这个问题可能有些多余，但是需要注意的是自从沙特、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉今年2月初达成初步的冻产提议后，国际油价已经反弹超过30%，并重新回到每桶40美元水平上方。也就是说如果周日达成冻产协议，油价可能进一步涨至每桶50美元。这才是罗易彬要给大家说的重点！不过，不乐观的情况是：沙特和俄罗斯的原油产量早在今年1月前就已经接近历史高位，因此即便达成冻产协议，也无法解决供应过剩的问题。摩根士丹利(Morgan Stanley)在谈到冻产的前景时称，“我们对油价的悲观态度没有改变。”这也印证了罗易彬之前提到的产能过剩的问题恐怕要持续要年底甚至是明年年中。


　　5，出席国的原油产量水平有何变化？


　　根据智合福金统计的数据显示，所有出席本周日多哈会议的产油国今年1月的原油总产量约在4200万桶日，这之中的许多国家已经将产能提高至极限，之后增长的空间很小。即使在多哈会议前，俄罗斯和沙特的原油产量也依然稳定在1月的纪录高位水平。不过，11位支持冻产的OPEC成员国目前的原油日产量已经较1月时下降近50万桶。


　　6，冻产会对当前原油市场起到作用吗？


　　任何消息如果不能转变成我们盈利的工具，关注了也等于零，所以对于这个问题很多投资者也是非常关注的。不过罗易彬上面已经提到，由于绝大多数参加多哈会议的产油国已表示将保持产量稳定，因此对原油市场而言，重点需要关注的还是美国和伊朗，显然这两个国家是否会采取动产才会起到更为关键的作用。


　　国际能源署(IEA)表示，页岩油产量持续下滑，可能导致2016年非OPEC产油国日产量降低71万桶。另一方面，伊朗则计划今年在3月330万桶的原油日产量基础上再增产70万桶，至400万桶日，看到这里我们只留下一片“呵呵呵”声……


　　7，冻产协议对美国原油生产商有何意义？


　　事实上，任何推动油价上涨的协议都会刺激美国页岩油的复苏。根据高盛集团(Goldman Sachs)的预估，油价回到每桶55美元将鼓励美国页岩油生产商重启钻探和生产，这将成为推迟全球原油市场再平衡过程的一步“臭棋”。


　　8，上一次达成限产协议后发生了什么？


　　很显然，虽然对油价也起到了一定的刺激作用，不过上一次OPEC与非OPEC产油国达成的限产协议并不是非常成功，这也使得OPEC有理由质疑其合作伙伴的诚信度。2001年末OPEC曾与其他非OPEC产油国达成协议，当时俄罗斯、墨西哥、也门、安哥拉和挪威曾承诺每日减产50万桶。但在随后一年的年中，俄罗斯就无视协议增加产量，而遵守减产承诺的国家只有墨西哥和挪威，恰恰这两个国家都不会参加本周日的多哈会议。


　　9，如果冻产协议未能达成，油价会如何？


　　由于此前多哈会议达成协议的预期不断升温，原油交易员们都开始疯狂买入，并推动油价升至四个月高位。花旗集团(Citi)预计，如果产油国部长们不能在本周日达成协议，那将对油价构成严重的“负面影响”。盛宝银行(Saxo Bank AS)也表示，如果不能达成冻产协议，则会加剧市场的悲观情绪，并打压油价重新回到每桶30美元。这里罗易彬要提到一个另很多人都很属性的名词：报复性回弹。


　　综合来说，其实产油国过去一直在以全部马力生产，截至目前产量已经接近极限，有没有冻产协议，已经没有太大区别。还是一句老话，做行情有的时候就是做人心，人心所向大势所趋。要解决低油价问题市场看中的是态度，超出预期和达不到预期都会使得金融汇市大幅波动。下周行情势必将会更加激烈，即时行情可咨询笔者本人。