（转）智能投顾只能这么搞！美国证监会发15页指南

原创|智能投顾只能这么搞！美国证监会发15页指南
2017/03/02 18:02 智能投顾联盟
　　
　　随着智能投顾创业公司的不断涌现及其管理资产规模的增加，监管层对智能投顾监管方面的关注也在不断增长。不过，对于如何看待智能投顾，中美监管层的表态的确有差异。
　　我国证监部门对于新事物向来谨慎甚至保守，而且似乎深谙中国的智能投顾“国情”。例如去年8月，证监会的发言人就义正辞严表态说，你们啊，别挂着智能投顾的羊头出来卖狗肉啊，我知道你们是为了卖基金的，但是卖基金你得有证啊！（当然人家原话是：“未经证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。一旦发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。”）
　　相对于中国监管部门的一言不合就查你的态度，美国这边的证监会部门好像更有服务精神一点。例如上个星期，美国证监会下面的投资管理部就智能投顾应该如何行事这一问题，发了一个升级版指南，这份指南不但旁征博引，而且最令人发指的是，其内容竟然有15页之多。
　　

　　智投小兵认真的阅读了这份指南，在这里简单对此做个介绍。
　　该指南开篇就肯定了智能投顾如火如荼的现状，并将其称为投顾行业的一股快速发展的趋势，而且认为它可能极大的改变投顾行业的竞争图景。这份指南也注意到，虽然智能投顾最初时的目标人群是千禧一代，但实际上，他吸引的投资者年龄跨度远远超出最初的想象。
　　指南说，作为监管部门，美国证监会的投资管理部一直在密切监督智能投顾的发展情况，尤其是看它们的所作所为是否违反了美国的联邦法律。这里所说的法律，主要就是著名的美国1940年投资顾问法（The Investment Advisers Act of 1940）。虽然以前这部法律是管人类投顾的，但证监会的意思很清楚，甭管你是人是机，只要是投顾，这部法律就能管你。所以，依照这部法律，美国证监会提出，智能投顾企业必须做好以下三个方面的问题：
　　1、智能投顾企业必须对客户做详细的信息披露。以便于让客户能够充分理解智能投顾的运行方式、潜在的利益冲突以及可能出现的风险，此外，企业也必须清楚界定自己的服务范围，人在其中扮演的角色等。所有的这些信息披露必须是易于理解的、清晰可见的，不能有误导。
　　2、智能投顾必须为客户提供合适的建议。证监会已经注意到，为了给客户提供合适的建议，智能投顾公司都使用问卷等形式收集客户在风险偏好，投资时限等方面的信息，但证监会提出，这类问卷的问题设置一定要充分，而且必须表达清晰。
　　不仅如此，因为不少智能投顾也允许投资者自己制定投资组合，所以美国证监会也提示说，这些投资者的投资组合可能与问卷测试所获得的结果不同，智能投顾公司对此还要承担提示义务。
　　3、智能投顾必须具备有效的合规规划，以确保所有的相关行为都符合法规的要求。
　　以上三点，只是对这份15页的指南的简单概括，事实上，通过这份文件，美国证监会对智能投顾应该做什么、不应该做什么以及在哪些地方怎么做等等都做出了非常详细的说明。
　　在同一天美国证监会还发了一份投资者公告，以教育投资者如何认识和使用智能投顾。这份公告的内容包括向投资者讲解何为智能投顾，智能投顾如何利用客户信息提供投资决策，智能投顾如何收费等多种问题，其苦口婆心的程度，一点不比咱们证监会的投资者教育部门逊色。

　　技术发展浩浩荡荡，因此最好的办法就是跟上潮流。作为监管者，美国证监会对此认识特别清楚。证监会的执行主席说：“科技持续对金融服务行业带来深刻的改变与改进，因此评估其对美国市场的影响，以及为市场参与者提供详细的指导准则就变得非常重要。”
　　对于智能投顾的监管，美国的确有很多的可取之处。除了以上的各种指南和投资者教育，美国的投资顾问法还规定，投资顾问必须在SEC等机构注册才能提供服务，这就意味着投资者可以从官方网站上查到这些智能投顾公司的背景信息。
　　虽然我一向觉得中国证监会非常勤勉敬业，但是我们也不得不承认，相对于美国，中国在智能投顾等科技金融新领域的服务和管理，显然有继续改进之处。
　　附：
　　美国证监会投资管理部发布的智能投顾指南全文
　　https://www.sec.gov/investment/im-guidance-2017-02.pdf
　　投顾信息披露网站
　　https://adviserinfo.sec.gov/IAPD/Default.aspx
　　作者 | 智投小兵
　　编辑 | 智投小妹
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