[备忘] UTStarcom的并购史

UT斯达康“买就买国际化” 

    年营业额从1998年的1亿美元增长到2004年的27亿美元（预计），这家依靠小灵通——这个一直被认为是在夹缝生存的电信业务——而获得了神奇的高增长的电信设备公司，其实早就注意到了业务集中的风险。因此在2003年，也就是UT斯达康在美国NASDAQ上市3年之后，终于启动了大规模的国际并购活动。

　而到目前为止，被UT斯达康收购的企业不下20家，公司的产业布局也已经从单一的中国无线市话市场为主导，发展到今天覆盖通信各领域的国际化战略布局，并形成了宽带、无线、终端三大核心业务。UT斯达康公司市场部总监、公司发言人冯光顺在接受本刊采访时透露，预计2005年UT斯达康将实现40亿美元的销售收入，其中国际市场销售比重将上升到50%，而在2001年这一比重仅为10%.

　仅做“小灵通”

　不够也不保险

　1995年，UNITECH电信和斯达康网络系统公司合并，正式创立了UT斯达康公司。但这家在美国注册的公司真正为人熟知，则是在中国创造了一个名为“小灵通”的庞大产业并登陆纳斯达克股市之后。2000年3月3日，UT斯达康在纳斯达克以每股18美元挂牌，当天即最高升至73美元。

　身在美国、业务却在中国的UT斯达康必须直面这样一个现实：2003年其86%的营业额仍然来自于中国这个单一市场，其国际化程度与理想相去甚远。UT斯达康一直希望通过在中国市场获得的利润支撑起全面的转型，这种转型既包括业务收入结构，也包括业务收入地域。因此在2004年，UT斯达康史无前例地把国际化定为年度首要任务，其中，扩大出口的重点放在了宽带领域。

　与此同时，自2000年至2002年这连续3年多的时间里全球电信市场的持续低迷，已经使全球各地的许多中小电信制造商陷入了困境，有些也已经有了出售资产的计划。而享受了小灵通市场连续数年高速成长的UT斯达康，恰恰在这几年里储备好了收购的实力。此时，通过收购成熟技术、互补性强的公司迅速扩充自己的实力，顺理成章地成为了UT斯达康海外扩张的一种路径选择。

　相比于UT斯达康在中国的两个最危险的竞争对手——中兴通讯和华为，虽然后两者也都有雄心勃勃的海外计划，而且他们都已经在国际市场上开拓多年，但进入国际市场仅4年的UT斯达康预计2005年将有43亿美元的营业额来自国际市场，其中国际市场收益的比重也会达到40%以上；显然，UT斯达康国际市场收益的增速和规模都已经超过了它的两个竞争对手。数据也显示，截至2004年底，UT斯达康的市场已经涵盖到全球33个国家，超过300个电信运营商在使用它的产品。“在国际市场的地域分布上，美国和日本将分别成为第一和第二大海外市场，这两个市场的预期销售收入将达120亿～130亿元人民币。同时，亦将在欧洲、拉美、非洲、东南亚等市场取得重要收获。”冯光顺表示。

 

总裁吴鹰对UT斯达康国际市场拓展之所以会如此顺利的解释是，“这得益于UT斯达康的管理，因为他们管理层的结构就是国际化的”。

　去买个

　CDMA全面解决方案回来

　其实，UT斯达康国际市场拓展顺利更重要的一个原因吴鹰没有说，那就是UT斯达康进行的国际收购还比较成功。

　2004年3月5日，3Com公司宣布将其电信设备部门CommWorks出售给UT斯达康。在花费了1亿美元现金之后，UT斯达康顺利地获得了CommWorks公司拥有的在全球市场占有60%份额的CDMA2000 PDSN产品。

　而且，这一并购进一步完善了UT斯达康在3G标准之一的CDMA2000技术上的不足，同时也让它立即获得了全球20家最大电信运营商中的17家客户。有华尔街分析师预计，UT斯达康通过收购CommWorks，可以为其每季度增加3000万～3500万美元的收入。加上此前收购的PDSN产品， UT斯达康等于收购了全球CDMA数据网PDSN产品市场75%的份额。然而，这只是UT斯达康全球布局的第一步。

　第二个大收购是UT斯达康在2004年3月收购了韩国现代集团旗下CDMA设备供应商Syscomm公司。通过此次收购，UT斯达康拥有了 CDMA数据网、基站的生产能力；同年4月，UT斯达康又收购了主要做CDMA核心网业务的加拿大Telos公司，获得所有IP CDMA软交换解决方案；同年6月，UT斯达康又以1.65亿美元的代价收购了Audiovox公司的手机终端业务。此举不仅令UT斯达康从容进入美洲 CDMA手机市场，同时也进一步实现了产品和市场的多元化，加强了UT斯达康在手机终端领域的技术领先地位。

 

“上述收购已令UT斯达康的产品全面覆盖CDMA用户端以及网络基础设备，形成完整的CDMA全面解决方案”，冯光顺说。吴鹰对UT斯达康的这一连串收购也相当满意：“我们用收购的方式完善了CDMA的技术，我们也能用CDMA的技术来完成端到端的方案。而且，我们也获得了这些公司的客户。”

　AUDIOVOX

　只花9000万美元真值

　在这一连串的收购中，真正被认为是重量级的收购是2004年6月份对美国AUDIOVOX移动业务的收购，而1.651亿美元的价格也刷新了此前 UT斯达康的收购纪录。AUDIOVOX的移动部门主要向北美及其他地区的电信运营商批发销售CDMA手机。2003年，其营业额接近8亿美元，手机销量 460多万部，比2000年巅峰时下降了一半左右。

　根据协议，UT斯达康被允许在五年内，免费在一些产品上使用AUDIOVOX商标。在吴鹰看来，这不仅有助于公司尽快打入北美的CDMA市场，而且从财务上来讲这也是笔非常划算的交易。被收购的公司本身账面上仍然有4000万美元的现金，收购之后公司还可以享受到3000万美元的税收优惠，算下来真正的收购成本只有9000多万美元。尽管AUDIOVOX手机业务的毛利水平在2003年只有4.7%，但吴鹰认为，公司有望将其毛利率提升到10%.

 

吴鹰称，上述收购是UT斯达康构建一个完整的CDMA解决方案所必须的。加上UT斯达康与高通就专利问题签署了商用许可协议，这就意味着，从核心网、基站、终端以及专利等CDMA产业链的各环节，UT斯达康已经从体系架构上实现了由小灵通时代想3G时代的平稳过渡。吴鹰的想法是，到2006年，小灵通在业务中所占比重要下降到50%以下。

　谁说UT斯达康不做手机

　UT斯达康在2004年3月推出的首款GSM/PHS双模手机已经在越南正式商用；而在美国拉斯维加斯举行的2005国际消费电子产品展上，UT斯达康又展出了在北美市场推出的三款不同定位的CDMA和GSM手机——CDM-180、CDM-8615和SMT5600.

　尽管看上去UT斯达康在这两年所做的一切，似乎都是在努力把业务重点移转到国际市场上去。但分析人士指出，要在短期内保持良好的现金流，UT斯达康显然不会忽视中国市场。据悉，UT斯达康GSM手机将于近日登陆国内手机市场。

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