鞍凌朝阳项目的思考

　
    鞍凌朝阳项目，07年4月18日正式开工建设，发改委批复产能为200万吨，主要产品为热轧板，主要设备为鞍钢具有自主知识产权的1700热轧板生产线，产能为280万吨，预计08年底全部投产，09年产生效益。根据鞍钢输出济南钢铁的1700生产线六个月就达产的速度判断，朝阳项目将在09年第三季度达产。
    鞍凌朝阳项目，鞍钢集团持有75％比例，凌钢集团持有25％比例。在正常的情况下，朝阳项目将在09年初注入上市公司，将增加鞍钢股份的获利能力。我个人认为，根据鞍钢股份的股东比例（H股东比例限制），朝阳项目的注入股份公司，将不会采用定向增发扩张股本的方式进行，而是直接由股份公司现金收购，这就意味着不会产生股本扩张以后的每股净利润摊薄。
    一般情况下，朝阳项目将成为在成本上最具备竞争力的项目，也就是说这个项目的获利能力最强。其原因有以下几个方面：
    1，这是个没有社会性负担的新项目，而且二家公司都不需要新的工人，只要利用原有的员工就可以。人力成本将比国有企业的平均吨钢降低50元以上。
    2，由于鞍钢集团设备的自我配套能力，吨钢投资比较低，那么就固定资产折旧费就低了。我估计项目全部投资在70亿元，产能280万吨，吨钢投资成本为2500元，低于绝大多数国有企业的吨钢投资额，同样也低于鲅鱼圈项目的吨钢投资额。吨钢折旧费成本低于全国水平的100元左右。
    3，铁矿石价格低。由于地理位置的原因，朝阳地区的铁矿石价格大大的低于全国平均水平，也大大的低于目前的进口价格水平，相差大概在100元左右，也就是说减少吨钢成本160元左右。

    4，由于地域关系，煤炭价格也低于鞍山地区，低于全国平均水平。电力价格情况不清楚。

    一般来说，在目前的钢铁业景气度下，朝阳项目的吨钢利润在1000元左右，吨钢净利润在750元左右。也就是说朝阳项目达产达标后可以给鞍钢带来15.75亿元（280*0.75*750）净利润左右，增加每股净利润0.26元（未摊薄）左右。

    对于朝阳项目的注入上市公司，大多数的专业人士是没注意到的，他们更多的人认为：就算是注入，那么也会同时增加股本而摊薄。其实，不然。

    朝阳项目后续的思考，
    今年政府已确定，凌钢的老厂区将整体淘汰。那么凌钢会怎么样呢？当时报批这项目的时候有过在2015年全部淘汰的说法。假如在鞍凌项目全面投产以后马上淘汰凌钢的老厂区，那么凌钢集团的吃饭问题是没办法解决的，因为就靠鞍凌项目的25％是显然不够的。所以，我估计，朝阳政府会以老厂区全面淘汰搬迁的理由再申请一个200万吨的项目。否则，凌钢集团的吃饭问题没法解决。也就是说，鞍凌项目的最终结果是500万吨产能。
    根据政府对于钢铁业的产业要求，在内地建设钢铁厂的前提就是必须考虑当地的铁矿石资源供应能力。目前朝阳地区的铁矿石（铁精粉）供给量大概在800万吨左右，完全可以满足500万吨产能的需求，目前大多数铁矿石输出河北地区。所以，从资源、从民生的角度考虑，鞍凌项目的最终规模就是500万吨。但二期，凌钢集团的持股比例可能会多一点。
    对于凌钢股份、凌钢集团的出路问题，我曾经想过几次，皆无功而返，想不出个所以然。不过，有一点是肯定的，凌钢集团的员工目前很郁闷。关于凌钢股份的流通股东，我就没办法预测未来会怎么样。

有关新闻附件：

中冶北方签订鞍钢——凌钢朝阳新区钢铁项目
中冶北方签订鞍钢-凌钢朝阳新区钢铁项目烧结厂及综合原料场总承包合同
    近日，中冶北方公司与鞍山钢铁集团公司签订了265m2烧结机工程与综合原料场的总承包合同。
    鞍钢-凌钢朝阳新区钢铁项目是由鞍钢和凌钢共同出资建设，旨在贯彻落实关于振兴东北老工业基地的战略部署和国家钢铁产业发展政策，支持辽西和朝阳市产业结构升级。该项目集烧结、炼钢、炼铁、连铸、连轧为一体，其中的烧结工程、原料厂及其配套设施由中冶北方公司总承包建设。
    预计该项目于今年5月份开工建设，2008年10月份竣工投产。（中冶北方 郑岩）

鞍钢股份有限公司董事会公告
    10 月17 日，国家发展和改革委员会发改工业[2005]2024 号文批准鞍本钢铁集团建设朝阳200 万吨钢铁项目，征询公司是否出资该钢铁项目。

1、基本情况
    该项目总投资约为人民币63 亿元，资本金为人民币28 亿元，初步确定鞍钢集团出资人民币21 亿元，占资本金的75％，凌源钢铁集团有限责任公司出资人民币7 亿元，占资本金的25％。主要建设内容为：年产200 万吨生铁的高炉及附属设施；年产200 万吨钢的炼钢厂及附属设施；1 条1700mmASP 热连轧生产线，生产规模200 万吨；此外还将建设相应的公辅配套设施。生产规模为生铁203 万吨；钢坯205 万吨；钢材200 万吨。
    该项目产品主要为热轧板卷，与公司目前的产品可能构成同业竞争。因此，鞍钢集团事先征询公司意见，希望公司出资人民币21 亿元建设该项目。但鉴于目前公司正在投资建设营口鲅鱼圈港钢铁项目，暂不能出资建设。鞍钢集团承诺在公司提出收购要求时，将以合理的价格将所持有的股权优先转让给公司。

2、对公司的影响
    该项目由鞍钢集团投资建设，同时，鞍钢集团承诺在公司提出收购要求时，将以合理的价格将所持有的股权优先转让给公司。如果将来成功收购，该项目有利于提高公司在钢铁行业中的地位及市场竞争力，并在现有薄板板材生产基地的基础上继续做大做强，推动公司的经济效益持续稳定增长。
    该项目以市场为导向，采用当代先进、成熟、可靠、适用的工艺技术及装备，生产具有发展前景的热轧卷板，能以低成本、高质量的优势占领市场。因此，该项目有较强的抗风险能力。
    该项目产品主要为热轧板卷，与公司生产的钢材产品存在部分重叠，可能与公司发生同业竞争。但鞍钢集团已做出承诺，在公司提出收购要求时，将以合理的价格将所持有的股权优先转让给公司。该承诺在公司合法有效存续、且鞍钢集团作为公司控股股东期间持续有效。因此该项目的实施不会对公司的发展和运营造成不利影响。
    鞍钢股份有限公司董事会2007 年3 月27 日
   
朝阳日报新闻报道

    2月7日，朝阳市政府机关报《朝阳日报》头版刊发了一条鞍钢总经理张晓刚考察凌钢新区的消息，张晓刚表示，鞍钢集团将加紧运作，尽快上马。张晓刚是鞍钢新任总经理，至此，朝阳企盼多年的新区项目终于一锤定音。
    凌钢新区200万吨精品钢项目是朝阳市的“天字号”工程，作为中央直属企业的鞍钢将在这个项目中占有75％的股份。据鞍钢方面消息，今年3月底，鞍钢朝阳新项目将开工建设。
    对于朝阳市而言，鞍钢的到来是个等待了多年的喜讯，朝阳市政府明确表示，今年要确保做好200万吨精品钢项目开工前的准备工作，加速水、电、路等配套工程建设进度。
    目前，朝阳市财政收入的一半以上来自于凌钢，而凌钢新区项目的成败将直接关系到这家钢铁企业的生死。
    如果新凌钢项目上马，以2006年价格计算，仅仅热轧板材一项，就可创造超过16亿元（注：200万吨）的惊人利润。
    “这对于处在艰难中的朝阳来说，简直就是救命的项目！”朝阳市政协经济委员会主任贾占兴告诉记者说，目前朝阳市一年的地方财政收入14亿元，而支出却高达60多亿元。
    对于众多像朝阳一样东北老工业基地城市来说，这仿佛是一条别无选择的道路，寻求国家的重工业项目以拯救当地暮气沉沉的重工业，依赖央企的巨额投资来拉动当地经济发展。
    此前，抚顺从大连手里争夺到中石油的百万吨乙烯项目，阜新从内蒙古买进煤炭发展煤化工，这些项目的到来，都令当地经济为之一振，这种模式似乎也成为东北振兴的一种路径依赖。
  “借手”与“转手”
    破碎的厂房玻璃、冒着白烟的工业革命时代的蒸汽机车以及头顶上挥之不去的各色烟尘，处在大山包围中凌源钢铁公司就像一个迟暮的老者。
    这家上世纪60年代建设的钢厂只能生产价格低廉的建筑用钢并已经将产能扩到了200万吨，而这样的产量在这个群山中的弹丸之地已经接近了极限，凌钢要想发展和生存，必须寻找新的空间。
    2005年10月，国家发改委批准凌钢建设200万吨H型钢项目，所在地是距离凌钢150多公里的朝阳市龙城区西大营子镇。
    凌钢内部人士介绍，凌钢一直在全力以赴跑这个项目，但是作为地方企业和国家发改委沟通很困难，于是在省市政府的撮合下找到了鞍钢，以鞍钢的名义向国家发改委申请，批下来之后又由鞍钢“转赠”给了凌钢。当时，凌钢申请的理由是老区设备老化、工艺落后，计划在2015年关闭并搬迁到朝阳新区，并借此纳入鞍本集团。
    国家发改委批准建设后，朝阳市将其确立为“先于一切、高于一切、大于一切”的一号工程，随即举办了盛大的开工仪式，但很快就感到力不从心，凌钢当年的利润只有6亿元，仅前期征地、平整场地就已经投入了3亿元，而工程总造价据了解在70亿左右。
    一个显著的例子是，几平方公里的凌钢基地，一度只有5台挖掘机在施工，而鞍钢在营口的项目工地上则是一百多辆重型卡车扬起的滚滚沙尘。
    2月7日，记者在西大营子镇工地上看到，凌钢基地仍是一个平整工程进展完一半的场地，如果今年再不能开工，三年期限就将到达，土地将被国家收回复垦。
    作为朝阳市惟一的一家大型国有企业，凌钢一度试图通过招商引资来完成企业改制与新项目上马，但几经努力，收效甚微。最近两三年凌钢先后和香港的国华公司、韩国的仁川、俄罗斯的北方、印度的米塔尔、欧洲的阿塞洛、美国的环球进行过联系，但都没有成功，原因就是国家的政策不允许外资控股。
    在国家对钢铁新建项目严格限制的背景下，江苏铁本叫停、浙江建龙受阻，谁能够获得批文建设一家钢厂就等于开动了一台印钞机，辽宁方面深感取得这一钢铁牌照不容易，因此把目光再次瞄准了鞍钢。鞍钢2006年的净利润超过110亿元，数十亿投入不会成为问题。
    “转手”与“得手”
    凌钢董事长高益荣在2006年下半年工作会议上说，朝阳新区批复投资是63个亿，实际干下来得七八十个亿，凌钢自身没有这样的实力。李克强书记和文岳省长商量之后就找到刘玠，让鞍本集团来建设朝阳新区。刘玠被说服之后，2月份就来朝阳，到现场一看就相中了。
    其实，鞍钢目前的主要精力还是营口项目建设，从始至终对朝阳项目都是热情不高，尤其是对整合工艺落后的凌钢，态度颇为勉强。凌钢老区现在新建的高炉是750立方米，而鞍钢已经把1000立方米以下的高炉淘汰了，两家企业在技术水平上根本就不是一个档次。
    另外，现在的新建钢铁项目，要么临近港口，可以大进大出，像首钢的曹妃甸项目、鞍钢的营口项目等，要么就是临近消费市场，如宝钢的广东湛江项目，朝阳地处辽西，本地消费市场并不旺盛，又处在鞍钢、本钢、承钢等企业的四面包围与挤压之中，凌钢规划的H型钢项目的市场前景也不乐观。
    不过，凌钢的惟一亮点就是有矿。据统计，作为辽宁地区的第二大铁矿石储藏基地，朝阳地区每年产出近800万吨的铁矿精粉，而包括凌钢在内的朝阳本地钢铁企业只能消耗200多万吨，其余全部外流冀东地区。
    鞍钢入主凌钢后，朝阳市将动用政府的力量，整顿当地铁矿石的开采和加工企业，这将有利于鞍钢顺利圈地辽西的铁矿石资源。
    据鞍钢核心人事透露，2006年初两会期间，凌钢董事长高益荣找到同为两会代表的鞍钢前董事长刘玠，征求鞍钢入股新凌钢的意见，刘玠表示，可以加入，但鞍钢必须控股。刘的意见是控股60％，而凌钢方面连总投资的40％也拿不起，鞍钢的股份遂增加到75%。
    刘玠本来认为，新凌钢75％的股权，可以由鞍本共享，即鞍钢50％，本钢25％，但本钢原董事长张营富却拒绝了，由于本钢自身的改造都无力承担投资，更无精力承担外投新凌钢的项目。至此，由于先前已经答应入股，鞍钢忍痛独自接下新凌钢75％的投资大单。
    鞍钢经过周密的研究后发现，H型钢投产之日也可能就是产品滞销之时。作风强硬且眼光独到的刘玠抛开了凌钢设计的图纸，新厂设计全面推倒重来，用1.5米宽的热联轧板材替代H型钢，除了市场热销以外，热联轧还有两个良好的下游：一，可以深加工变成冷轧板；二，可以变成镀锌板、彩涂板，满足汽车和家电行业的需要，产值还相应可以翻上一番，利润更要高出原来的一倍多。
    而据介绍，热轧板的生产线今年全国就上了十二条，投产高峰已经到了，如果不再宽度和厚度上有所突破，将面临十分艰难的市场形势。“得手”与“失手”
    据了解，除了央企以外，凌钢其实还更多的选择，比如近年来较为活跃的民营资本，民营钢铁企业建龙公司就曾与凌钢洽谈合资，但是没有成功。在此轮能源重化工景气周期中，很多央企凭借垄断优势迅速作大，东北老工业基地中许多地方国企纷纷投怀送抱，主动被央企兼并。此前，中铝收购了抚顺铝厂、中国建筑材料公司重组了沈阳矿山机械集团、中国兵器工业集团重组了辽宁华锦化工，截至目前，辽宁省有近4成的国企重新加入央企。
    “朝阳四大企业只剩下凌钢一家了，主要是因为凌钢离市里远。”凌钢一位人士说，凌钢是著名的纳税明星，总利润的50％以上都上缴财政了，而工人的平均工资待遇却只有1500元左右。
    远在凌源市的凌钢去年总利润11亿元，而上缴利税达6亿，企业自留利润只有不到5亿。正因为自有资金不足，凌钢在中国钢铁业发展最快的十年中一直发展缓慢，错失机遇，没有资金积累，跑了两年争取下来的项目也不得不出让了控股权。
    尽管央企资金雄厚，能够短期迅速拉动当地经济飞跃，但当地经济又将重新走向国企一股独大，政府依赖于国有企业的老路。几十年来的发展，朝阳因国企兴又因国企而衰，而现在重回老路，一旦能源重化工热潮消退，大型国企亏损，朝阳市的经济将会是何样情景？