9月操盘策略 热点一一细数(2)

9月操盘策略 热点一一细数(2)
天辰证券

    29家公司8月上会创近三年新高 新股发行来势凶猛

　　在创业板企业陆续拿到反馈函的当期，主板的发行审核也悄然提速。

　　“6月底报进会里的中小板项目，8月初就拿到了反馈函，而且报进去的项目一周时间左右就开了见面会。”南京证券一位投行人士向本钦弑硎荆酝南钅磕玫椒蠢『钌僖驳昧礁鲈率奔洹?br>
　　齐鲁证券投行人士也透露，项目进展有加快的趋势，收到监管层反馈函的时间也在缩短，仅比创业板的7月26日报项目，8月下旬拿反馈函的审核进度略慢。

　　证监会网站公开数据显示，截至8月28日,8月份已上会企业达25家,加上8月28日和8月31日将审核的4家上会企业,8月份审核项目为29家,月审核项目数量为近三年来高位。

　　历史高位的在审项目

　　在5月8日“保荐代表人培训班”上，监管层人士表示“当前的在审企业处于历史最高水平。”

　　据介绍，仅前期发审部门与在审IPO公司申报的21家会计师事务所沟通的情况显示，涉及在审企业116家，占申请项目总数的40%。

　　这也就意味着，在审和等候审核的IPO项目有300家左右。

　　国内多位投行人士向记者表示，在今年6月IPO开闸之前，在审的项目大概有400多家。

　　不过，由于业绩下滑等原因，截至5月初，共有26家在审企业撤销发行申请材料。

　　据证监会网站公开数据显示，截至8月28日，今年4月、7月、8月三个月共计审核企业44家，一周上会六至八家甚至一天上会四家企业的情形屡次出现。

　　“目前排队等候审核的项目应该还在400家左右。”东海证券投行人士表示，尽管旧的主板项目审核加快，但同时也陆续有新的主板项目在上报。

　　不过，东海证券投行人士认为，尽管待审企业为数众多，给发行工作形成了一定压力，但有关部门并未放松审核要求，就他所了解到情况来看，因市场内外部环境和要求的变化，发审的关注重点为2008年下半年企业的业绩变化。

　　时间窗口倒逼

　　“前期IPO的暂停，直接导致待发的企业总数上升，客观上有要求加快审批速度的压力。”齐鲁证券投行人士认为,主板发审委效率高是发行审核提速的主要原因。

　　除此之外，有深圳券商高层表示，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的有关规定，招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效,特别情况下也不超过7个月。财务报表应当以年度末、半年度末或者季度末为截止日。

　　因而，上述券商高层认为，每年的6、7月份和11、12月为新股上会密集期,8月审核速度较快，也在情理之中。

　　记者也了解到,多数提交IPO申请的上市公司提供的是半年度或年度财务报告。目前上会的上市公司招股说明书申报稿提供的均是截至2008年底的近三年经审计的会计报表。如不能在8月31日前通过审核,公司需要提供新的经审计的会计报表,这将增加公司的上市成本,上市时间也会相应延长。

　　不过，也有投行人士认为，前段时间，面对主板IPO已暂停的现实，一批原本上中小板的企业早已准备“转道”到创业板。

　　该人士表示，在国务院正式批复《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》之后，其所在的券商已经将部分上市资源从中小板转移到创业板，同样，如果其他券商也有类似的做法，那么中小板企业的上市资源将减少，审核则是“被动”提速。（21世纪经济报道 李域）

　　IPO呼啸而来 A股到底差不差钱?

    浦发、招行、万科A等大盘蓝筹近期先后公布再融资预案，加上深圳燃气、中国北车和中冶科工的大盘股IPO相继获批，IPO呼啸而来，再融资更是滔滔不绝，千亿扩容是否将成为压倒A股这只骆驼的"最后一根稻草"呢?股民如惊弓之鸟。

　　数据显示，6月IPO开闸以来，沪深两市IPO公司家数达到21家，共募集资金约729亿元，相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的七成。

　　而更令人担忧的是，如今金融和地产行业再融资的需求已特别强烈。银行由于资本充足率的要求，再融资迫在眉睫，至于地产行业的再融资计划已经浮出水面。比如，日前万科A公告了拟以公开增发募集112亿元资金的方案，投向旗下房地产项目建设及补充公司流动资金。至此，四大地产龙头"招保万金"已全数启动了再融资计划，其中万科募集资金居于四家公司之首：保利地产拟再融资规模为80亿元、金地集团拟再融资规模为42亿元、招商地产拟再融资规模为59亿元。

　　说起再融资，令股民记忆深刻的是2008年大盘进入下跌通道时，中国平安巨额再融资消息的平地惊雷，令股民惊恐万分，大盘暴跌不已。如今，大盘在3000点到2800点一带震荡整理之时，再融资又接踵而来。

　　研究人士分析发现：从今年以来的上市公司再融资轨迹可以看出，一季度A股再融资募集资金合计351.4亿元，月平均募资117亿元。进入二季度，上市公司再融资金额明显增加，尤其是股指快速上涨的6月份，单月再融资额为239.39亿元。进入7月份，上市公司再融资募集资金攀升至314.48亿元，这是今年来再融资金额首次超过300亿元的月份。其中，7月份定向增发融资额更是创出今年来的月度新高，达到309.48亿元，环比增加64.18%。

　　有统计数据显示，截至2009年8月27日，已实施定向增发的73家上市公司发行242.26亿股，募集资金1552.31亿元。其平均发行股份数为3.32亿股，与去年108家公司定向增发公司的平均发行量仅为1.72亿股相比，其平均发行规模将近翻番。

　　问题的一方面是，下半年信贷的紧缩已经有所预期;而另一方面，股市扩容有增无减，这必然增加了市场的资金压力和心理压力。

　　同时，作为上市公司而言，则希望抓住市场向好的机会，赶快定向增发，以最快的方式融资。因为增发不需要经过繁琐审批程序，不像其他融资方式那样过长。"对机构投资者而言，如果采用定向增发方式，可以把基准日设定为董事会决议公告日，机构将有机会以更低价格进行认购后获利。"

　　目前，关于A股市场差不差钱的争论又起：有的认为，股市不差钱，差信心;有的认为，股市虽然不缺小钱，但是缺大钱。

　　于是，对资金面看多的认为，"上半年无论是我国的货币政策，还是股市上的流动性，都过于宽松了，因此需要微调。但以目前银行业贷款和企业存款指标衡量，股市不会因为货币政策回归适度宽松而出现严重资金紧张状况。"

　　"目前股市自己主动调整了，绝大多数股民已经不是满仓状态了，未来上涨就有了资金面的支持。中国股市现在不差钱。以目前市场的流动性规模仍然足以将股市推向5000点。股市缺的是信心。"

　　而相对谨慎的观点也有，比如，国金证券首席经济学家金岩石则认为，从现在开始，股市内部也在产生动态失衡,也就是所谓的"不缺小钱缺大钱"。

　　比如，8月3日，是中国历史上第一次流通市值超过非流通市值。最近有些关键数据显示,现在的3000点就是当年的6124点,6124点的时候中国流通市值是87551万亿，在2924点的时候，超过了这个数字，所以,现在3000点就是当年的6124点。

　　金岩石提出了这样的看法，"如果现在沪指向3600点冲击的时候，3600点就是当年的8000点。"（今日早报 魏皓奋）

再融资

    两个月106家公司发布再融资计划2768亿

　　2008年，平安的千亿融资计划令股指一蹶不振。时至今日，合计超过两千亿的再融资方案再度令市场承压。

　　本周，万科发布百亿增发预案，拟募集168亿元的中冶科工IPO过会，中国银行正谋再融资，武钢打算配股融资。

　　自6月IPO重启后，作为证券市场基本功能之一的融资功能得以恢复，但泄洪般IPO、增发、配股、发债都在泄洪般冲击市场的承受能力。

　　据Wind统计，从6月20日至8月27日，106家上市公司拟通过增发或配股方式融资2778亿元，再加上IPO拟募集的417亿元，由此测算，上市公司自6月底来计划伸手向A股要钱3195亿元。

　　上海证券分析师俞佐杰和国都证券首席策略分析师张翔在接受理财一周报记者采访时都表示，近两个月的融资已对市场造成压力。

　　今年再融资677亿元

　　6月20日，首只IPO重启个股桂林三金（002275）发布招股书，上市公司的融资步伐随之提速。

　　据Wind统计，从6月20日至8月27日，106家上市公司拟再融资2768亿元。其中98家上市公司公布增发预案，拟募集资金2426亿元，8家上市公司公布配股方案，拟募集资金342亿元。

　　值得一提的是，从今年年初到8月底，共有222家上市公司发布了增发预案，而IPO重启后，启动增发计划的公司占了全年的44%。

　　据Wind统计，自IPO重启以来，共有18家上市公司完成增发，共募集资金376亿元，而今年来再融资的资金为677亿元。可见，IPO重启后实施增发募集到的资金占全年的11.2%。

　　事实上，近段时间市场对融资加快已开始用脚投票。中原证券分析师张刚认为，周二市场暴跌的原因之一是，首创置业准备在A股IPO以及浦发银行再融资。

　　去年，中国平安（601318）千亿融资计划成为股指大幅下跌的导火索。俞佐杰认为，融资规模扩大，是股指反弹无力的因素，但和下跌关系不大。但融资规模的不断扩大，在流动性比较敏感的当下，的确会给市场心理造成压力。

　　地产金融领衔

　　理财一周报记者在统计中发现，在公布再融资预案的106家上市公司中，地产与金融类上市公司比重较大。

　　据统计，自6月底以来，共有22家房地产上市公司公布了增发方案，拟募集资金479亿元。而今年5月之前只有6家公司提出增发方案。

　　在万科之前，保利地产（600048）、首开股份（600376）、金地集团（600383）等房地产公司通过再融资募资均超过40亿元。

　　俞佐杰告诉记者，楼市销售火爆，房地产公司拿地的积极性提高，而在下半年地产商从银行融资的难度加大，在这种情况下，就转向市场要钱。

　　相较于地产商的圈钱之说，另一再融资大户银行上市公司显得有些被迫。近期银监会发出通知要求银行补充核心资本，张翔告诉记者，要提高资本充足率，再融资是手段。

　　根据申银万国的测算，银行类上市公司今年的资本充足率若要达到12%的标准，则包括招商银行(600036)在内的7家A股上市的股份制银行共需筹集资金近800亿元。

　　今年7月份，深发展（000001）通过定向增发补充资本金5.85亿元；8月13日晚，招商银行宣布计划通过A、H股同时配股融资150亿到180亿元人民币；浦发银行(600000)也拟募资不超过150亿元。

　　俞佐杰说，地产和银行上市公司大规模的再融资，是近期地产股和银行股反弹无力的一个因素。

　　IPO募资738亿元

　　大盘自3487点反弹高位下来，最低跌破2800点，市场曾一度猜想，管理层会放慢新股IPO的脚步，但新股IPO步伐依然不减。

　　本周，中冶科工的IPO申请获证监会发审委通过。根据其招股书，中冶科工拟发行不超过35亿股A股，预计募资合计将达168.48亿元。

　　而在上周，融资规模达64.36亿元的中国北车也顺利过会，此外，另一只大盘股中船重工IPO于7月27日获发审委通过，拟募集资金也将超过60亿元。投资者和业内人士对“中字头”大盘股密集亮相表示担忧。上海天辰证券投资有限公司shtcgp.com

　　自6月20日IPO重启以来，市场扩容在逐渐加快。据Wind统计，截至8月27日，已结束申购的21只新股募集资金为738亿元，相当于去年全年两市IPO募集总额1026亿元的71.9%。

　　可查资料表明，今年过会的拟在A股IPO的32家公司拟募集资金407亿元，加上还未申购结束的信立泰、罗莱家纺预计募集资金合计10.4亿元，统计得知，截至8月28日，通过IPO拟募集资金为417.4亿元。

　　俞佐杰表示，IPO融资规模扩大和上马速度加快，对后市的反弹不利，也会给资金面带来影响。（东方早报 吴英燕）

    融资猛于虎 不出利好继续探底

    本周沪指跌3.38％，深成指跌3.72％，上周笔者在专栏里给出的沪指3000-3060点阻力区的压制作用明显。

　　本周大盘走势反复，上证指数周一冲击上述阻力区遇阻以小阳十字报收；周二大跌后有所回升，以单针探底图形，让投资者认为企稳；周三以阳线报收，形成两阳夹一阴的“多方炮”之势，让投资者充满憧憬；周四以小阴十字星报收于10日线上；周五则以中阴报收，下跌2.91％。

　　近期股指的震荡反复加上图形的诱惑，不免让广大投资者摸不着头脑。笔者通过结合外因消息面变化及盘面综合分析后认为，其实这些诱惑是站不住脚的，外因杀机四伏，盘面的反弹缺乏量能的配合，而且，扩容压力成为了反弹的拦路虎。

　　外因杀机四伏

　　本周消息面上主要传出了以下四大利空：

　　1. 7-8月融资额接近2008年全年的七成。自今年6月底IPO重启后，7、8月份A股市场融资潮陡然高涨。据统计，从6月底至今，沪深两市IPO公司家数达到21家，共募集资金约713亿元，相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的69.25％。

　　2. 23家IPO过会公司计划融资407.3亿元。2009年计划融资规模最大的中冶科工IPO本月26日获得证监会审核通过，目前过会的拟在A股IPO公司达到23家，拟发行股份数量达94.93亿股，计划募资407.3亿元。其中，发行股份在1亿股以上、拟在上海上市的公司有5家，这些大盘股包括中国国旅、中国船舶（600150）重工、深圳市燃气集团、中国北车和中冶科工。这将对后市资金面构成巨大压力。

　　3. 地产银行等权重板块个股领头再融资，加剧资金面压力。以万科、招商地产（000024）、招商银行（600036）、浦发银行（600000）、武钢股份（600005）、中国铝业（601600）等为代表的巨额再融资，致使股指风向标的五大板块近日疲乏，对股指拖累尤为明显。

　　4. 8月新增贷款预计低于3000亿元，回落超市场预期。在此轮因货币政策“微调”为导火索引发的下跌后，8月新增贷款的继续回落，无疑给本遭受扩容压力的市场“雪上加霜”。

　　下周继续探底

　　通过以上分析，可以明显感觉到市场资金面的压力正在加剧。同时，近日美股道指八连阳后高位滞涨，欲出现回落整理，也给下周增添一份不明朗因素。虽然近期基金频发，9月份还将出现6只指数基金齐发的罕见场面，来对扩容压力进行对冲，以此缓解资金面压力。但目前市场信心脆弱，如此大的扩容压力对股指冲击不容小视。若下周消息面无利多消息支撑，下周股指还将继续探底。

　　从盘面看，在近日震荡的反复过程中，反弹由于缺乏金融、地产、煤炭石油、钢铁、有色金属这五大板块的配合，多方量能疲乏。随着周五沪深两市10日线的再次失守，以及沪深两市60分钟MACD交死叉泛绿，技术面上已缺乏反弹动力。

　　大家后市依旧要重点留意消息面和技术面的动向，本周在这两要素未达成共振的背景下，股指冲击3000-3060点阻力区后，反复震荡进行筑底；若下周消息面和技术面均不配合，股指还将探底。所以，大家在本周阻力区遇阻减仓后，下周首先以观望为主，耐心等待股指探明底部，在周五10日线失守后，若周末无利多消息支撑，下周初不能收复10日线的话，那么股指继续下探将得到确认。下探过程中，大家则重点留意2742-2788点区间支撑力度，此区间的得失关系到股指后市的走向，此区域获得支撑，则有望构筑双底反弹，若此区域被有效突破，股指则有向30周线下探欲望。（东方早报 狼啸极行）