《货币金融学》学习笔记(一) -- 金融体系概览

金融市场的功能

 

金融市场最基本的功能是实现有盈余资金的储蓄者和资金短缺的支出者之间的资金转移。金融市场履行这个功能，既可以通过直接融资，即借款人通过发行证券直接从贷款人手中获取资金的方式，也可以通过间接融资，即利用金融中介机构帮助实现资金的转移的方式。

 

通过金融市场，资金从无生产性用途的人手中转移到有生产性用途的人手中，从而提高了经济社会的资金利用率，推动了社会的发展。因此良好的金融市场，对社会的发展起到至关重要的作用。

 

金融市场的结构

 

可以通过以下几个角度来对金融市场结构进行分析

1、债权市场和股权市场

2、一级市场和二级市场

3、交易所和场外市场

4、货币市场和资本市场

 

债权市场和股权市场

 

企业或个人可以通过两种方式在金融市场进行融资。第一，可以发行债券或抵押票据，借款人以契约的方式，承诺向债务工具持有人定期支付固定的金额，直至一个确定的截止日期。第二，可以发行普通股等股权工具。股权工具持有者按份额享有企业净收益和资产。通常情况下，股权工具持有者可以获取定期的股利。由于股权工具没有截止日期，因此被视为长期债券。

 

股权持有者和债权持有者根本的区别在于是否拥有公司所有权。前者和后者相比，劣势在于企业向股权所有者支付前，必须先支付债权所有者。但前者能够直接分享公司盈利能力和资产增加带来的价值提升，后者获取的支付则是相对固定的。

 

一级市场和二级市场

 

一级市场是需要融资的企业或个人将其发行的债券或股票销售给最初的购买者的金融市场。二级市场是交易已经发行的证券的金融市场，可以理解为二手证券市场。

 

公众通常接触的是二级市场，并非一级市场。投资银行是一级市场协助销售证券首次出售的重要金融机构。通过承销的做法，即确保证券按照某一价格销售出去，之后再向公众推销这些证券，而投资银行则在一买一卖的过程中，挣取差价，获得盈利。

 

我们通常更加关心二级市场，除了它是公众直接接触的金融市场之外，更重要的原因在于：第一，融资的行为更加快捷和容易，使金融工具具有更好的流动性；第二，二级市场决定了一级市场上销售证券的价格，二级市场销售价格越高，企业在一级市场上销售的证券价格越高，企业所筹集的资金规模也就越大。

 

交易所和场外市场

二级市场的组织形态包括交易所和场外市场两种。证券交易双方集中在一个区域内进行买卖的场所，就是交易所，而场外市场则不受交易地点的限制。

 

货币市场和资本市场

通常根据交易证券期限的长短区分为货币市场和资本市场。货币市场一般是用来交易短期债务工具（通常在1年以下）的金融市场；资本市场一般则是用来交易长期债务工具（通常在1年以上）的金融市场。

 

货币市场由于交易证券的期限较短，因此交易更加广泛容易，更具有流动性，且较长期限证券的交易价格波动性更小，是一种更安全的投资方式。所以企业和银行通常将其临时性的盈余资金投向货币市场，而股票和长期债券等资本市场通常被保险公司、养老基金等金融中介所持有，这些机构对未来获取的长期获益有较大的把握。