施压人民币升值美国究竟有啥图谋？

美国财政部长杰克·卢(Jack Lew)5月13日在北京与中方相关官员会面，于是人民币汇率再次成为热点问题。美国高级财政部官员声称，美方提出了对人民币贬值和汇率干预缺乏透明度的关切；中国方面承诺改革，放松对利率和汇率的管控。而中国财政部副部长朱光耀当日表示，人民币汇率波动反映了市场需求，中国有决心推进人民币汇率机制改革。

一直以来，美国政府以操纵汇率国家为由，逼迫中国人民币汇率不断升值，而中国政府认为，人民币汇率继续向上的空间不大，已处于相对合理的水平。不过具有戏具性的是，美财长雅各布·卢正在北京访问时，人民币对美元汇率中间价报6.1636，较前一交易日下跌11个基点，并创年内新低。这已是人民币对美元汇率中间价连续第四个交易日下跌。这似乎也证明了，汇改之后市场力量已超越政治的因素。

美国政府要求人民币升值的主要压力在于，美元指数目前处于80上下，由于其处于QE退出进程中，贬值空间很小。而眼下美元汇率对欧元、日元相对稳定。而今年以来，人民币汇率迭创新低，人民币汇率的走低，让美国官员们十分紧张，这就促使其将予头指向传统施压对象——人民币。那么美国政府不顾一切要让人民币升值究竟意欲何为呢？

首先，虽说美国经济正在缓慢复苏之中，但美国就业和增收压力居高不下，而中国是美国贸易逆差的主要来源，美国中产阶级将此归咎于人民币贬值造成。就连奥巴马政府也打出了制造业回归的旗号，试想如果人民币像日元一样始终处于竞争性贬值状态，那美国商品的竞争力将被大大侵蚀，美国经济、就业就会遇到麻烦。所以人民币单边升值，对中国出口企业不利，而对美国经济和出口企业有利。

再者，是因为中国持有着大量的美国国债，截止3月份数据，中国持有美国国债达12735亿美元，虽较年初超过1.3万亿美元的国债有所下降，但仍然处于历史高位。如果人民币汇率升值，相对于美元就是贬值，那美国政府的债务压力就会减轻。

最后，是因为中国拥有庞大的美元外汇储备，截止3月份数据，中国拥有外汇储备达39480.97亿美元，继续创出历史新高。如果人民币升值，就可使中国人民辛苦赚来的美元“化为乌有”。

目前中国接近4万亿美元的外储，相当于24万亿人民币，而假设在极端的情况下，人民币和美元汇率达到1：1，那么届时外汇储备只有相当于4万亿人民币的美元，这无疑会极大的损耗中国的利益。所以过多的外汇储备已使中国政府十分被动。国务院总理李克强日前表示：“我这里也坦率地说，比较多的外汇储备已经是我们很大的负担，因为它要变成本国的基础货币，会影响通货膨胀。”

当然人民币升值也有好的一面：一方面国内消费者去国外旅游、购物就更实惠了，另一方面人民币升值可以减轻进口能源和原料的成本负担，对控制通胀有利。此外，人民币升值能够缓解短期投机资本外流，对维持资产泡沫很有裨益。最后，中国在崛起的过程中，若想在国际流通货币上争一席之位，就要保持本币的充分竞争力，那升值也必不可少。不过，目前人民币汇率并不应该升值，而是应该进入适度贬值通道。

其一，过去一年，全球所有新兴市场均经历了本币贬值，而人民币直至今年1月份始终维持升势。因此，自2月至今的贬值过程应被视为人民币汇率的一种补跌行为。

其二，新兴经济体增长普遍放缓，中国经济前景同样引发疑虑，房地产泡沫、制造业过剩、影子银行危机、地方政府债务平台等金融炸弹蛰伏待发，所以唱空中国的声音一度甚嚣尘上，市场预期趋恶对人民币形成了天然的向下压力。

第三，有迹象显示跨境资本正由净流入转向净流出。去年中国出口增长迅猛，其中很重要的因素是资本大量流入导致的“假出口”，而今年以来出口增速大幅放缓，同样在很大程度上与热钱流入减少而资本流出增加有关。所以过大的贸易顺差是假像，而现实是中国的出口增速正在大幅放缓。

笔者认为，随着中国政府加大汇率市场化改革的步伐后，短期内人民币在合理的范围内的小幅升值或贬值，对国内金融、经济市场的影响并不会很大，而且还会遏制国际游资流入中国进行套汇套利行为。但人民币汇率如果出现大幅的贬值或升值，那对正处于经济改革中的中国经济影响就会很大。

总之，中国应该及早应对手握大量外储，却被别人逼着升值的窘境，在目前国内金价低迷之时购买些黄金，更有利于防止外储大幅的缩水之虞。加快人民币汇率和利率的市场化改革，让汇率形成机制更加透明化，使别人找不到攻击的口实。另外，拥有庞大外储的中国应该适当放开资本项目的管制，鼓励国内企业去海外投资、并购，这样也可以减少外储的数量。最关键的是，通过国内经济结构的转型，将经济的质量显著提升，避免经济的大起大落。而唯有这样，人民币汇率才能在一个较大的区域内自由浮动，这样更有利于中国经济结构的转型。