投机智慧

基本分析不足以克敌制胜，图表分析可以提高入市时间的准确性，二者应该相辅相成。

风险管理尤其重要，可以说是取胜的先决条件。

成功与失败之间关键往往在于投机者入市时的态度和纪律。
　　　　　　　　　　　　　　　　　[前言]

----------------------------------------马加斯--------------------------------------
    放胆去赢，以及尽早放弃亏损中的合约，同样重要。尽量利用可以赢取暴利的机会，不急于将小小的利润套现，是长期作战争取胜利的重要
条件，亦可以避免事后懊悔，导致心情欠佳。

    除了坚持赢要赢到尽的原则之外，另外一个重要戒条是切记不可孤注一掷。

    入市之前预先设定止损位非常重要。止损位要切切实实的，安置妥当，以确保在一定的价位斩仓离场。

    炒家最重要的是要有自己的主见。要在投机市场出人头地，必须亲力亲为，尽力做好你的功课小心布署，除此之外，别无成功捷径。对自己
布署的买卖，要信心十足，在未触及止损位之前，自然可坚持到底，输了亦无话可说，否则三心二意，难成大事。

    买卖不宜过于频繁，最适宜看准机会出击，否则变成愉悦自己出出入入，等好自毁。

    市势不妙的时候，正确方法是先行平仓离场，但当时反应迟钝，同时一厢情愿的希望价位可能回升，直至跌停板之后，始意识到大势已去。

    锡高达先生教导我入市失利时要及早投降，赢钱则要风驶尽帆。另一方面要耐心等待入市时机亦系重要的关键。

    经过多次失败的教训，我变得较有耐性。

    锡高达先生一向认为除非证实市势已经逆转，否则不可随便离场，赢钱必须赢到尽。

    市场难度增加，应减少买卖次数，在有利条件三位一体时，始重注出击。三位一体即：第一，基本因素应出现供求不平衡的情况，表示大市
将会有较大的波动。第二，图表分析必须发出相同的信号。第三，市场基调要与大市走势互相配合。比如说，牛市之中，向淡消息可以置之不理，
稍有利好传闻，则脱缰上升。马加斯最注重三位一体的入市条件，其中市场基调与市场走势是否相配合占有重要的地位。比如强烈的利好出笼，
而市势未能作出相应的上升，则可以放心的沽空。

    最愚蠢的信念莫如说，认为大户可以互相勾结操纵市场的上落，可以说我认识世界大部分的大炒家，但在百分之九十九的情况下，市场的
力量要比任何人都大，要向上升的市势终归要向上升，要跌的最终要下跌，干扰市场的力量，只可以产生短暂的影响力。

    胆量是不可缺少的条件，作为一个成功的投机家，必须勇往直前，要有实验新产品的勇气，要有接受挫折的准备，当事事逆境的时候更需要
勇气。

    假如三番四次入市失利时，初期我曾试图加重注码，希望扭转劣势，结果愈弄愈僵。最后，我知道只可以从减低注码入手，如果再无改进，
则索性停止买卖，直至重新踏上赢钱的路途为止。

    我曾目睹不少行家赢取大量金钱，但一旦开始失利的时候，便不能自制，继续输下去。而我则会很快的警告自己：你不能再输下去了，
停止买卖！当市势与我的设想背道而驰的时候，我亦会很快的抽身离场，保本为上。

    投资股票需要耐心。要留意每股收益，赢利增长的潜力，以及低的市盈率。
    


-------------------------------------郭富拿--------------------------------------------
    风险管理是成功的先决条件，未入市前先要有离场的据点。

    对于止损盘的处理，郭富拿表示：我摆设止损盘的原则，尽量远离群众，摆于难触及的地方。

    切莫因一时冲动而胡乱买卖，想在投机市场立足，必须依照既定计划行事，成功的炒家必须具备的条件包括意志坚强而又能够远离羊群心理。

    如果我对市场发生的事情，不知底细，因此根据本人的买卖戒条，立即将所有的盘口平仓，静观其变，避免在糊里糊涂的情况下遭受损失。

    能够成材的投机者具有相同的个性，包括意志坚强，独立，同时能够灵活运用相反意见理论。

    一个重要的基本性转变发生之后，市场所做出的反应，可以显示市场的长期趋向。市场走势永远因先进者带领潮流。

    图表分析好比市场的体温计，研究基本因素的专家扬言图表分析可以置之不理，此点大错特错，医生诊病，对于病人的体温置之不理，又怎可以
正确判断症状呢？实际上图表分析与基本分析两者应该相辅相成，图表分析协助观察市场其他人士的动态，或供求失去平衡的情形，作出预警。

    越多人留意的形态，出错的机会越大，形成走势陷阱的几率亦较高。

    大户影响市价，只可以在极短时间内凑效，归根结底，要升的始终要升，要跌的始终要跌，大户造市只会带来重要的损失。自以为可以影响
大市上落的炒家，最终都跌落过度投机的陷阱，结果自然是永不超生，不可不防，事实上市场力大无穷，顺势者生。

    1981年是我入行以后，商品期货出现的第一个熊市，由于本质上的变化，一时难以适应，成绩自然不好理想。熊市的主要特点，市势会急剧
下跌，然后出现快速反弹，我的错误在于太迟沽空。熊市的策略，应该是等候高位沽空。

    在任何时间，市场做出的价位，我都作为正确的价位看待，然后，我再找出可能影响价位上落的因素，例如世界正在发生变化。

    作为出色的炒家最紧要的工作，便是幻想将来可能发生的不同局面，在脑海中对于世界未来的形势，我经常构思不同的影象，然后等待事实
证明哪一幅影象会幻境成真，当然，大部分幻想出来的影象都不会成为现实。但根据我的经验，突然之间可以发现其中一幅幻象，十次原景之中，
九次均与现实相符。

    如果大部分的专家意见相同而市势并不配合，便会构成值得注意的信号，在这情况下，我知道大部分专家看好将会做出错误的决策。看好的
时候市势向下，而你找到看淡的基本因素，可以加强你做淡的信心。

    风险管理，减低注码，最重要的，切莫以个人的意愿，做为入市的根据。



----------------------------------钟士------------------------------------
    入市之前，钟士永不考虑可以赢多少，只是关注风险有多少，入市之后，不论账面利润多少，钟士都以上日收盘价作为成本价位看待。

    杜立斯是出色的棉花炒家。杜先生认为当市势表面看来非常强劲。新高之后，再次创新高，往往是沽空的大好机会。最坚固的时刻也是脆弱
的关头。

    切莫过量买卖。

    心中摆下止损盘，一到价便立即平仓，义无反顾的平仓止损。每次被止损之后，下次入市的注码自然减细，因此当买卖不顺手的时候，买卖
金额逐渐缩细。

    输钱的时候减低注码，赢钱的时候不妨增加买卖数量。

    重要数据宣布前夕，在我控制范围以外的时间，我不会贸然入市买卖。假如今日，宣布举足轻重的经济数据，局势未明亮之前，投入大量资金，
实际类似赌博智者不为也。

    钟士买卖规则：
        1：在何价位入市并不重要，每日都要以当时的形势，重新衡量是否应该继续持有合约。
        2: 以上日的收市价作为今日的入市价位看待。
        3：投机买卖首先要注意坚固后防，先稳守后图出击。
        4：心中摆下止损盘。
        5: 经过上述小心部署之后，入市买卖便会全无压力感，可尽量享受人生。
        6: 入市正确，固然可以顺水推舟，而如果买卖稍不如意，由于早有脱身脱身的计划，两者均不会造成困扰。

    钟士明了投机买卖是长远的斗争，不可呈英雄，不可自满，对自己的能力，经常要发出问号。只要你稍稍觉得自己英雄盖世，充满飘飘然
的感觉，下一个战役便会令你一败涂地。钟士说：相对于初入投机行业的时间，我觉得自己的胆子越来越小，我知道在投机市场立足，长期性的
如临深渊，如履薄冰的心情作战是必要的。
    
    波浪理论的入市方法，经常可以提供较佳的风险报酬比率，是我炒卖成功的重要因素。

    三秒钟之前我入市决定证实是错误的，我会毫不犹豫的立即止损离场，然后专心的研究下一步应该采取的行动。

    对于市场，不可以意气用事，要绝对冷血对待，不可带有任何感情。

    市场千变万化，每次入市买卖必须以最新的形势小心分析衡量，以前所作的任何评论可以不理。

    不可只集中注意力去赢钱，如何保障手上财富其实更加重要。


-----------------------------------艾细高达---------------------------------
    商品期货以大牛市告终，而我的好友心态一时未能扭转过来，经常在低位买入，及尝试持有好仓面对一面倒向下的市势。成绩自然不理想。
在此之前欠缺大熊市的经验，因此不得不以真金白银换取宝贵的教训。

    炒卖成功，跟随趋势行事，是必要的条件。正确分析图表，有利于认清市场的趋势，如滑浪风帆，图表分析可以协助你认清水流的倾向及
特点，顺势而行无往不利。

    长远以来，我都在两个心理状态之下来回跳动。第一，我战无不胜。第二，以往佳绩，幸运成份居多。每当我信心十足的时候，接着便会
出现一连串的败仗，惨不堪言。

    设置报价机等于将老虎机设在写字台上，后果便是不停向老虎机奉献，直至山穷水尽。


---------------------------------海特语----------------------------------------
    意志坚强，遵守纪律是投机取胜的重要条件。

    咖啡大炒家先后五次向海特询问以什么作为入市买卖的准则，海特只回答：首重风险管理。

    无论你的资讯如何充足，不管你如何小心处理，出错在所难免。但如果审慎处理风险问题，永不作孤注一掷的傻事，便可以化险为夷。
其次，事先做最坏的打算，小心衡量风险与报酬的比率，则无往不利。

    平稳中求增长，波涛凶涌的市场并非理想的投资对象，宁愿错过机会，也不想冒不必要的风险，是第一戒条。

    要在投机市场立足，必须步步为营，认真处理风险问题。

    假如不顺势买卖，等如与市场赌气，焉能不败。

    失利的时候，要立即止损，必须面对现实，鸵鸟政策必然误事，幸运之神不可能一再光顾，只有真材实料才能作出正确的决策，才能渡过难关。

    重要消息宣布之后，市场不为所动证明另有重要的因素左右大势。如两伊大战仍只能使金价微升，是绝佳的沽空机会。结果，金价迅速爆泻。

    艾西高达曾经教导我：万种行情归于市，价格可以代表一切。举例说，市价创下历史性的新高，即使大部分的人说价钱太高，都难以扭转大势，
背后必然有价位上升的理由。

    要知道市场的大趋势，蝇头小利，难以致富，必须捕捉大趋势，才能得到满意的利润。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
----------------------------------西里巴------------------------------
    第一，必须遵守纪律。第二，必须做好功课。第三，戒贪。
    
    一般人对持有好仓的风险估计太低，而我在风险管理的问题上特别小心。每日踏入交易所场地，我都会确认风险程度已经降至最低，达到半夜
敲门也不惊的地步。

    市场炒家大部分输的一干二净，原因在于：第一，误以为自己力量比市场大，作出螳臂当车的傻事。第二，在遵守纪律。第三，懒于做功课空枪
上阵。
 
    一般投资概念，误以为牛市可以获利，事实上只要买卖策略正确，灵活运用，在任何市势都应该有利可图。

    对市势永远怀着尊敬的心情，如临深渊，如履薄冰，满招损谦受益的教训铭刻在心。

    最有胜算的买卖，最容易出错，买卖生涯，切莫掉以轻心，以为稳操胜券。

    西里巴毅力坚强，在长时间买卖一手合约的过程当中，虽然饱尝其他炒家的欺凌，仍然坚守原则实在难能可贵。


--------------------------------博文---------------------------------
    投机买卖与其它行业其实并无区别，只要你能生存下来，大风大浪过去之后，遍地黄金，必定不会空手而回。问题是能否持久作战把握机会。

    从事投机行业，永远不能感到信心十足，一次意外随时可以淘汰出局。

    普通炒家最容易犯的错误是：欠缺耐性，急于入市。

    入市之前我非常有耐性等候机会。


-----------------------------------威斯坦--------------------------------
    威斯坦主要买卖戒律：
        1：时刻做好功课。
        2：切勿妄自尊大。对市场经常保有真正的恐惧感。
        3：要有独立的意见（群众永远是错的）。
        4：伺机出击。耐心等待入市机会，减少出错的次数，除非有必胜的把握不然绝不出击。
        5：连打胜仗之后要更加小心防范出错。
 
    第一次买卖失败，事后检讨是因为灿米经历了长时间的上升，早已呈现过渡买入的现象。当时跟风买入粗米，失去了先机，一个小小的回吐，
便足以致命。另外，太过心急入市，希望一朝发达的心态，成为惨败的帮凶。

    当时图表分析经常立下大功，形态分析非常可靠，可能是图表分析尚未深入民间的关系，市势的发展可以循规蹈矩。

    有一次失利错在定下不切实际的获利目标，出市的价位属于主观愿望，而非根据图表分析。
        
    出色的炒家，必须自立。

    我选择小心管理风险的策略，尽量减低每次入市可能带来的损失，利润较细，也在所不惜。

    参加期权买卖竞赛，在三个月的时间内将十万美元变成九十万美元，威斯坦仍然是以保守的策略争取胜利。

    本人倾向于在低风险程度的环境下入市买卖。

    假如感觉市势混乱，要立即暂停买卖。

    入市时机的把握，重点包括经验和灵感。假如直觉上认为需要平仓离场，根本上是由于市势的变动另我联想到以往的经验，作出正确的决定。

    股票市场与期货市场最大的差别是股票走势很少出现清晰的趋势，原因是当大机构和专业炒家沽出股票的时候，永远不会以一口价卖出，而是
分批抛售，任由价位上升，逐步减少库存。买入的时候正好相反。

    在股票市场，未入市之前我会小心找出市势的倾向，顺势而行。

    股票市场的特点比如公用股指数领先上升，利率上升公用股下跌。

    最大的谬误，莫过于对新闻的反应过敏。只要基本因素及技术形式不改变，单一突发的新闻不足以扭转市势，要升的自然要升，要跌的自然要跌。

--------------------十次炒卖竞赛九次夺冠及顾家的史华兹-----------------
    马田史华兹由屡战屡败到冠军炒家，主要依赖两个重要的转变：
    1：舍弃基本分析，改以图表走势作为入市买卖的基础。
    2：摆脱维持自我尊大的虚荣心，实事求是，出错的时候立即承认，以赢取金钱为最大前提。

    每一个预备入市搏杀的炒家，必须找到一套适合自己的买卖方法。    

    1973年，我发现股市将会见顶回落，而公司的政策是报喜不报忧，继续推出看好的报告，简直是没良心的事情。当时升降指数早已形成重顶，而
我分析的股票市盈率已经高达四十至五十倍。然而整个华尔街的态度整齐划一，看淡的分析报告根本不可能公开发表。

    卜索拉经常教导我如何分析市势，例如好消息出笼，而市价下跌表示市势极弱；相反而言，坏消息之下，市势上升，则代表走势强劲。
    泰利罗特列，发明神奇T字预测，基本理论指出上升及下跌的时间大致相当，只是幅度不同。（?）

    投机买卖最重要的是赢钱，看法正确与否并非关键问题，输钱才是必须纠正的错误。我可以轻易承认测市错误，然后顺势而行，赢取可以赢取的钱。

    入市之前，虽然经过慎密部署，假如出错，必须及早认错保留实力，等候另一个入市的机会。只有保留实力，明天才会更加美好，平仓认错，决非
痛苦的事情，人谁无错，错而能改善莫大焉。

    根据以往经验，星期五下跌，次周也以偏软居多。

    预早定下止损盘，严格执行是成功的不二法门。

    要保留主动权。事实上撤退也可以算是进攻的一种方式，最低限度可以保留实力，不会任人鱼肉。

    每次遇到困难，我都会注重防守。先稳守，然后伺机出击。留得青山在，不怕没柴烧。保本比赚钱更加重要。

    无论炒卖或者赌博，都要戒除急于复仇的冲动，否则只会越弄越僵，一发不可收拾。

    通常来说，在大获全胜之后，容易因一时的疏忽带来较大的损失。
    
    不要违反自己既定的方针。

    马田买卖戒条：
    1：入市之前，必须审阅有关图表走势，及平均线与价位的关系。
    2：个别股票与大市的整体走势是否出现背离。
    3：寻底游戏非常危险，有害身心。
    4：买卖之前必须确定愿意接受的风险程度，定下最坏的打算。
    5：资金管理不可忽视。
    6：赢钱要赢到尽，切不可太早收割。
    7：勇于认错，输钱的时候尽快投降。
    8：不可以加死码。

------------------------------买卖方法与众不同的罗查斯---------------------------
    作为成功的炒家必须知道股票的走势方向，但以投资者的立场来看，则要集中精神，选择优质股票，跑赢大势，投资成绩才能出人头地。所以投资者以
长线投资为主，炒家以短线投机为主。罗查斯投资虽然成绩出人头地，但他认为自己并非出色的炒家，经常自嘲入市时间不准确，毛病是通常太早入市。

    罗查斯并不认为自己是在买卖，只是判断市场出现了基本上的变化，欣欣向荣，值得入市买入持有。

    买入低于价值的物品，沽出疯狂的商品。

    无论从事任何买卖，事先我都尽量确定不会遭受损失，才付诸行动。

    当时德国的股市已经沉闷了好多年，罗查斯认为反对党将在大选中获胜，而股市将会出现催化剂一扫沉闷局面开始爆炸性上升；而如果判断失误的话，
反对党即使大选失败，股市沉闷的局面也不会造成很大的损失。因此罗查斯信心坚定入市买入持有。

    平常时间，最好静坐，等候入市机会。因此我不认为自己是一位炒家，我只是一位机会主义者，等候机会的出现，在信心十足的情况下才重棒出击。

    罗查斯炒卖以基本分析为准，但图表分析也占有一席之地，他认为图表可以提供入市的灵感。比如，期货图表中显现一些V字型急升或爆降的市场，
反映市场已经到达疯狂的程度。

    等待市价以裂口方式上升，继续出现多个裂口之后，沽空的机会自然成熟。

    凡是进入疯狂状态的市场，都是沽空的对象。

    假如市场作出错误的反应，再加上价位直线上升，反应疯狂的程度，可以判断入市的良机已经来临。

    疯狂的市势只是入市的催化剂，提醒我捕捉入市机会，但决策得看基本因素的分析。

    以当时市势衡量，金价已经进入无理性的状态。金价不可能无限期的上升，只不过是垂死挣扎而已。
 
    群众永远是错的，但太早反其道而行之，则可能自讨苦吃。
    
    股灾之前，一日内下跌百分之三的日子并非少见，因此我相信一日内下跌三百点的日子将会来临。（股灾指的是87股灾）

    太早入市加上缺乏持久作战的能力，眼光准确也要败走麦城。举例说，我沽空的其中一支股票，沽空的价位是48美元，在72美元投降，其后，
该股票一直冲高到96美元才回头下挫，最后跌至2美元。

    假如形势动荡（指的是南非动荡的局面对黄金的影响），短时间内可能是利好，但最终仍难以抗拒回落的力量。

    投资大众误认为市场永远是对的，事实上，我可以保证市场永远是错的。（?）

    不要相信市场的流行智慧，根本上投资大众总会受到迷惑而不能认清大趋势。

    真正的趋势意义在于：必须有经济因素支持，得到供求关系确认的趋势才可以入市买卖。

    入市时机：于市势尚未启动的时候买入，然后才时间的持有，才可以得到满意的利润。

    罗查斯的买卖原则:
    1：买入市价低于真正价值的物品，即使出错也不会构成重大的损失。
    2：捕捉见底回升的市场。但为了避免守株待兔，必须见到市场出现转机，例如有新的因素足以构成催化剂才部署买入。
    3：市场出现疯狂的时候沽空。此点最考验投资者功力，请慎用！
    4：小心选择值得投资的项目，不要为炒卖而炒卖，耐心等待机会的来临。

    ---------------------------------投资讲座---------------------------------
    相反理论指出，当公众一致看好的市场，后市多数会反其道而行之。

    投机买卖最重要是赢钱，无需严格区分短线或者长线。

    投机买卖必须在心平气和的情形下小心分析，慎密部署然后作出买卖决定。

    买卖不要过于频繁。投机市场经常有机会，就算错过，以后机会仍然很多。所以要尽量避免损失，要看准机会才出击。

    要认真计算风险/报酬比率是否合算，根据我们的经验起码要有一赔三的赔率才算理想。

    摆好止损盘后，如果市势触及止损盘，决不能临时犹豫不决，拖延止损，或者将止损盘越降越低，以免铸成大错。
 
    欲在投机市场成功必须具备以下几项条件：
    1：要有一套完善的证实可行的买卖方法。
    2：要严守纪律，按照既定的策略进行。
    3：小心管理资金。
    4：做错了，要在第一时间内止损投降，要勇于认错，尽量减少损失。
    5：放胆去赢。入市方向正确获利时不急于平仓离场，可以按照既定计划，跟随价格变动而调整止损盘，保障既得利润，而又能尽量提升利润。

    做错了，要及时止损；做对了要放胆去赢。普通投机者的做法刚好相反，做对的时候少有利润就立刻平仓，美其名曰落袋为安，因此错过了
赢大钱的机会；遇上入市错误的时候，就用拖延的政策不闻不问，任其损失日渐扩大，等到忍无可忍或者没有足够资金的时候才斩仓离场。上述
陋习的结果是即便积聚四五次或更多次的利润也不能填满一次巨额损失，这种情况正是俗语所谓的“赢粒糖输间厂”的通病。
    要想纠正上述陋习，最关键的是要有肯认输的心态，发觉做错要立刻投降，减低损失。每次入市之前必须预先估计风险/报酬比率，即所谓赔率，
这方面我们认为起码要有三倍以上的赔率才值得入市买卖。其次要事先摆好止损盘，以便万一出错时可以自动止损离场，而不因手软没有及时止损离场，
任由损失扩大，不会因小错酿成大错。能够坚守上述原则，只要我们做到一次赢，一次输，或者一次赢两次输，而局面已经完全改观，
变成“赢就赢间厂输就输粒糖”，长远计算，就会利润颇丰。此外，还要放胆去赢，通常市势百分之七十是调整市，趋势并不明朗，
只有百分之三十是单边市，趋势明朗，所以等到单边市而且自己入市方向正确时，千万不可太早平仓，这是要风使尽帆。
    
    资金管理原则：
    1：要用输得起的资金投资。万一亏本也不影响日常生活和工作，心理上患得患失的紧张情绪大为缓解，这样可以气定神闲冷静思考分析。
    2：保本最重要。100000 (-10% +11%) (-50% +100%) (-90% 900%)
    3:控制风险，要做到输就输得少赢就赢得多。我们制定风险控制的策略是比方每日或每次买卖，都不能损失百分之五以上，即使一回出错，
最多只损失百分之五，而每星期的累计达到百分之十就自动停赛，让自己冷静下来，检讨出错的原因所在，重新部署，看准时机入市。

    摆设止损盘原则：
    止损盘的作用是保护投资者在决策上出现错误时减低损失的不二法门。举例说87年股灾令很多人倾家荡产，假如当时小心分析走势，摆放
止损盘在市势逆转之前自动止损离场，就可安然度过一次前所未有的大灾难。
    止损盘摆放注意点：
    1：必须在入市之前摆定止损盘，之后可安心视察市势的发展。
    2：止损盘必须摆放在确认市势逆转的地方，以图表分析作为摆放基础。这样做有两个好处，第一，触及止损盘就代表市势逆转，止损离场是正确的
投资态度；第二，没有触及止损盘表示大势仍然一如所料的发展，可以继续乘顺风车，享受赢钱赢到尽的乐趣。
    3：摆定止损盘之后，千万不可随意取消或在失利的情况下，将止损盘退后或降低。
    4：要注意利用“众地莫企”的原理，将止损盘摆放远离一些重要价位，避免一网打尽。
    5：入市方向正确时，可以将原定的止损盘的止损价位跟随市势的发展逐步调整，保证既得利润的同时尽量赚取更多的利润。