CPI数据对股市走势的影响
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2007-07-2003:28阅读(13437)评论(24)
CPI数据对股市走势的影响
时寒冰
7月19日，国家统计局公布的数据显示，受食品价格大幅上涨的影响，上半年CPI达到了3.2%，其中6月份的CPI达到了4.4%，CPI的上涨已经超过了政府确定的3%的增长目标。通货膨胀预期在短期内有所增强。另外，今年上半年进出口贸易顺差1125亿美元，创下新的纪录。
我们不妨把今年上半年CPI涨幅逐一列出：
1月CPI同比上涨2.2%
2月CPI同比上涨2.7%
3月CPI同比上涨3.3%
4月CPI同比上涨3.0%
5月CPI同比上涨3.4%
6月CPI同比上涨4.4%
不难看出，1-6月，CPI基本上处于上涨趋势之中，且有加速倾向，宏观紧缩措施出台几乎已没有什么悬念。在此次CPI数据出台之前，股市已从6月20日大跌，至今仍处于调整状态，作为对CPI利空消息的消化，这么长时间或已经足够。加之政府推迟公布CPI数据的谨慎态度，政策面似乎也不愿意看到股市继续大跌的局面出现。因而，在CPI数据公布后，大盘或许有短期下探惯性，但继续演绎持续大跌势的可能性不太大，相反，在半年报普遍飘空等作用下，很可能演变成短期“利空出尽”后的形态。
但是，流动性过剩的问题、通货膨胀的加速、出口退税率的取消或下降，将作为一个阴影在相当长一段时间内存在，并时时对股市产生影响。政策对股市定的调子是“慢牛”（这种分析股市的用词在国外会被人当街笑死），暴涨暴跌都会让有些人不爽，他不爽就会让股市不爽，最终让投资者一起不爽。这是一种很奇特的心态。但却真的能对股市产生影响，这和天天喊着调控房价，房价却一路上涨一样，显得非常神奇。
该有效时无效也有效，该无效时有效也无效。这就是民生被忽略后的现实。
央行收紧流动性的措施一直没有达到预期效果，但如果继续沿用老办法很可能继续无效。
中国经济学家出的主意总跟我想的不一样，有时候真想踢他们的屁股。解决流动性过剩不能老用金融手段。打个比方，一个职业拳击手揍你，你不能总想着打110，警察赶到时你恐怕都奄奄一息了，罚他五百（这五百也可能转嫁给你）继续揍你，这样一来，警察创了收，拳击手炼了拳，他们是双赢（当然受益的还有一个坐收渔利的电信部门），你是惟一输家。如果这位职业拳击手不幸是警察的小舅子，得，那只能恭喜你中年度不幸运大奖了。你得变通。比如请一个开发商帮帮忙，这种人拆迁的时候能组织几百号人对手无寸铁的人动武，再好的拳击手听说开发商要揍他也会一溜烟逃得无影无踪。
我的比方可能不太恰当。
下面说正经的（上面也没有不正经内容），关于流动性过剩问题，我认为，可以通过提高国民工资，加大社会保障投入，帮助民众解决教育、医疗、养老等难题来解决，这比什么招儿都有效。这样做不会有任何副作用，是功德无量的事情。并且，可以解决我国屡拉不动的内需问题。如果消除了人们的后顾之忧，谁不愿意去消费啊？别以为中国人都是白痴，只会存钱不会花钱！一旦内需激活，我国经济将能再上一个台阶——摆脱由于过于依赖出口而受制于人的状况，个别官员也不用天天跑到国外低三下四装孙子了，当然，也不用回来后再让民众当孙子来求得心理平衡了。
经济学家对我国贸易顺差的乐观让我不安。
我国对外贸易顺差在某种程度上可能被曲解或夸大了：其一，假外资回流。中金公司首席经济学家哈继铭认为，贸易顺差异常的重要原因是“假外资”的回流。其二，热钱。渣打银行分析师王志浩认为，在2005年中国约1020亿美元贸易顺差中，真实部分也就350亿美元，余下的670亿美元是“贸易中隐藏的非贸易资金流入”。这一说法与原国家统计局局长李德水异曲同工，他认为，炒汇、洗钱、骗取退税导致了中国外贸顺差的失真。其三，外资企业是我国贸易顺差的主要因素。商务部副部长易小准曾透露，“2005年，中国出口总额的58％来自外商投资企业，外商投资企业的贸易顺差净值844亿美元，占中国贸易顺差总额的83％……如果扣除这一部分，中国的贸易顺差仅为175亿美元。”
现在经济学家给政府开的方子是“自宫”。别人阳痿了，这些人想的不是如何帮人治病，而是把自己也阉了，帮助对方找到平衡后的快感——这又是一个不恰当的比方。为了平衡贸易顺差，目前正在采取的措施包括：加征出口关税、降低或取消部分商品的出口退税率；降低进口关税，放宽市场准入，设立进口信贷和进口信用保险；相关紧缩性措施。
无论哪一条，对我国企业的发展都是有害的。当然，政策主导者可以说不得不这样。别人阳痿了，如果不自宫让别人心理再不平衡，等于同时让对方遭受肉体和精神的双重伤害，实在太不人道了。
我国对外贸易顺差大，为什么？其中一种重要原因是成本太低，成本为何低？一是劳动力价格太低，工资太少。二是资源税过低，很多宝贵资源被贱卖了。如果提高工人工资，提高资源税率，以此来减少贸易顺差是否更好一些？
我不是经济学家，因为经济学家可以不讲道德。实际上，很多道理本来就不是用经济学能解释通的，但可以从民生的角度找到答案。如果主政者以民生为重，经济政策就会真正惠及民众，而不是苦百姓。这或许应该作为经济学研究和重大决策的一个出发点。现在我也看明白点了，所谓经济学家很大程度上是行为艺术家，跟那些没事脱了衣服在街上跑的人没有什么区别，只是比普通人的裸奔多了些理论含量，且围观者不一样罢了。
综上，由于一些政策在挤压企业的空间，包括上市公司的空间，从下半年起一些企业的利润就可能开始下降，加之大小非解禁，一些人已经套现，他们推动股市上行的动力不足（当然，还有许多人没有套现出来，他们还会成为股市上行的动力）。而且，我国股市交易印花税全球最高，“抽血”力量强劲，因此，从长期来看，股市要想走出黄金X年，尚需要新的动能，最重要的是，需要一种信念来支撑，那就是：以民生为重！
草于2007年7月20日晨
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在对外贸易中，出口总额大于进口总额称为顺差，又叫出超。进口总额大于出口总额称为逆差，又叫入超，如果进出口总额相等，称为贸易平衡。在一般情况下，贸易顺差反映一个国家在对外贸易收支上处于有利地位，表明它在世界市场的商品竞争中处于优势;反之，则处于不利地位和劣势。但是过度的出口并非一定有利。出口的增加，如果在生产不能相应扩大的条件下，必然会抑制国内需求的满足，影响本国人民物质文化生活的需要。所以顺差虽好，但关键在一个度的问题，要把它控制在既不影响国内需要又能为国家创造外汇储备的程度上。外汇储备高的话，在遇到突发情况(如战争、自然灾害等)的时候，才能够尽快做出反应，避免情况恶化，造成更大的损失。
CPI和GDP有什么关系?
CPI反映消费价格变化情况，是一个相对数。GDP反映国民经济生产总量，是一个绝对数。CPI的变动反映经济运行过程中物价变动情况，是观察通货膨胀程度的重要指标，GDP的变化则反映经济的增长情况。经济增长与通货膨胀的关系存在以下四种情形：高增长低通胀，高增长高通胀，低增长低通胀，低增长高通胀。
高增长低通胀。主要特征是GDP高速增长和CPI的低位稳定并存，表明宏观经济处于良性运行的轨道，这是一个社会追求的最重要的经济目标。我国1997年至2007年的10年，就是典型的高增长低通胀，这段时间是经济的“黄金增长期”。
高增长高通胀。主要特征是GDP的高速增长与CPI高位运行并存。由于经济高速增长，国民收入大幅增加，社会需求增长较快，在这种情况下，容易出现价格上涨从而引发通货膨胀。此时，由于经济高速运行，所以即使通胀压力较大，整个社会压力也不是很大。但如果分配不公，容易出现穷人补贴富人的情况，从而会引发一系列社会问题。我国在1992年至1995年期间就处于这样的阶段。
低增长低通胀。主要特征是GDP增长较慢甚至出现负增长的同时CPI也处于低位运行状态。一般情况下，经济增长缓慢，则国民收入增长缓慢，社会需求减少，从而使得产品价格下降，CPI降低。促进经济增长成为整个社会的首要目标，可以采取适当的通货膨胀政策来刺激生产。政府会采取扩张性的政策来刺激经济的增长。我国在1988年至1991年期间就处于这样的阶段。
低增长高通胀。即经济停滞通货膨胀，俗称“滞胀”。主要特征就是GDP增长比较缓慢甚至出现负增长的情况，但同时物价上升加快，通货膨胀率一般超过5%甚至更高。滞胀要比单纯的通胀更可怕，对一个社会的破坏性更大。
