西门飘钱说投资

 

每次暴跌都是投资者的盛宴，同时也是投机者的剩宴。在老股民的博客留言里，我们以看到很多人在做学价值投资的时候，感到非常的迷茫和痛苦。为什么以前做投机的时候亏钱，现在做了价值投资者，照样还亏钱呢？从我一个投机十年的机会主义者的理解就是，价值投资者之所以感到迷茫和痛苦，就是他们还是用投机的的理念去看待价值投资。买股票就必须马上给我涨，不涨就不是好股票。但是你们错了，你们不仅错了，你们同时也误解了老股民的理念。

对于一个价值投资来说，买股票首先考虑的，绝对不是马上就涨，而是不亏钱。这个时候，一定有人马上跳出来反驳我说：“我明明跟着老股民买的股票。可我亏大，你不是在睁着眼睛说瞎话吗？”

您别急嘛，我还是能理解你地，毕竟我也做了十年的投机。理论的东西我们不要说的太多，举个例子给你说说。比如一个好股票，你在它十倍市盈率的时候去买进它，第二年它的业绩增长是百分之百，如果市盈率还是十倍的话，你是不是赚大拉？如果第三年业绩还是百分之百的增长，市盈率还是十倍的话，你是不是赚翻拉？所以价值投资所说的的不亏钱，跟投机的不亏钱是两种不同的概念。

如果你明白了，你就不会迷茫和痛苦，如果你不明白的话，你肯定会迷茫和痛苦。投资几乎不看价格，只看价值。投机绝对不看价值，只看价格。投资要求将来的可确定性，投机要求目前的可确定性。价值投资需要信仰，没有那种虔诚的信仰，你无法坚持下去，你也无法象老股民那样看着银行股的下跌，会象孩子般的快乐与暗爽。

如果你不能理解老股民的快乐，那么你不仅离价值投资还远着呢，离老股民就更远拉。接下来的事情就是你自己要提高对价值投资的认识，没人能帮你，这需要历练，这需要悟性。而老股民不过是一个方向性的指引者而已。预测股价的涨跌，那绝对不是一个价值投资者该干的事情。

价值投资者该做的事情就是：评估企业的内在价值，在企业未来增长的可确定的情况下，在安全边际的的时候去买进，然后让时间去平滑股价的不确定性，去获取将来的可确定的收益。西方百年的证券史，我们可以看到，股票市场不过是简单重复的摆钟，估值永远总是在低估与高估之间不断来回摆动，企业的收益可以不断增长，股价可以不断的涨，但是好的企业的市盈率水平总是保持在十几或二十倍左右，这就是价值投资者赚钱的秘密所在。

老股民也曾对某些股票的价格做个预测，但那不过是益智游戏而已。老股民的具体操作还是会严格按照他自己的价值评估的风格去换股操作，无论指数涨跌，无论股价涨跌，老股民总是很闲情雅致的喝着小酒操作着他的股票。他从不担心指数和股价的涨跌，因为他心理有他自己能确定的东西，你没有，所以你才担心这，担心那。

芒格说过：价值投资只属于一小搓人，只属于一小搓顽固不化的人。可见价值投资不是人人都能走的路，然而，我们并不是非要走这条路不可，我们可以走投机的路，让老股民说投资啊。呵呵呵呵。

新股民跟着老股民买股票，以为这就是在做价值投资，不是的，绝对不是这样的。价值投资这条路，除非是你自己亲自明白究竟是怎么一回事才可以。否则你还不如去做投机算拉。

作者：西门飘钱

※价值投资，追求的是确定性，中间的过程无关紧要，我只要知道股价应该会到什么地方就行了，只要时间，总是会价值回归的。价值投资者用时间来实现收益，获得平常的复利，日积月累，这个复利也是了不得的。但没有短时间的暴利，心灵的磨难比较多。经常需要说服自己：不要随意卖出，面包会有的，牛奶也会有的。

交易者，或者说投机，往往容易产生暴利，快速赚钱。心情比较愉悦，因为我想干什么就可以干什么，随心所欲，岂有不愉悦的？

所以，交易者经常可以嘲笑投资者的笨、傻与不可思议。

至于说长期的结果如何？这是个很难统计的东东。但是，最起码在我的身边还没有超过我的人物出现。但从一年半年的时间段来说，超过我收益的比比皆是。

知道价值投资是一回事，实践价值投资又是一回事，能否价值投资又是另外一回事，一个人，不是想投资就可以投资的，必须得具备能够投资的能力。

 

(第254楼)回复:鞍钢的机会 攀钢的利好

请教lgm，在您这学习的这段时间里，有一个问题一直好像没怎么涉及，就是最坏的情况的应对，您的实验帐户是不可以空仓的，而且你持有的股票应该按预计也是业绩增长的品种，那么即使亏损，也是因为市场估值的变化导致的，是不需要过于担心的，但如果业绩的情况不符合预期，甚至是业绩倒退的，而市场并没有合适的标的进入（业绩不好或者价格不好），怎么解决？当然你手头储备的品种够多，这个情况不容易发生。

您当时卖掉马权，惊叹于你的坚决，但因为当时有很好切换的武权的存在，使得这个问题没有能好好地说一说。

另外我认为您的方法在你的投资理念下已经是在追求投资效率的极限了，特征就是利用企业经营波动的不同步进行的腾挪，这个方法可以说是进攻，也可以说是防守，因为投资包括两个方面，一是赚钱，二是防止亏钱，一次严重的倒退要之后超高速的增长才能弥补，这是一个简单的道理，某种程度防止倒退可以说是更重要，企业经营好的时候好办，由于你不会高估去买，判断错了无非少赚点，但经营下滑的时候，就要命了，而企业经营下滑因为是很难判断这是一个正常的下滑还是一个无可逆转的衰败，所以，从这个角度去理解的话，我也把你的腾挪看做是防守，防止最坏的情况发生，至少有些时候是这样的，可能是经济不好的时候吧。  

  发布者 不敢留名 

※对于实验帐户，最坏的的情况是我自己对于企业的判断失误，或者是企业碰上不可抗拒的灾难。那么，其实是很简单的，马上调换就行了。因为这是实验帐户，不能空仓是基本原则。虽然说不能频繁调换也是原则，但毕竟是一个比较柔性的原则，再说了一旦发现自己的判断有误，一旦发现企业的基本面我不能把握，那么调换就是应有之意。

在我价值评估之中，除非价值绝对低估，否则原则上是不会买进经营业绩下降的品种。这样说吧，假如目前有一个品种，目前的市盈率为8倍，够低了吧？假如有可能在未来的业绩倒退的情况下，那么也许明年的市盈率就是12倍了（业绩下降30%的情况下），假如业绩一下子下降50%，那么，对不起，市盈率就到了16倍；假如连续两年业绩下降30%，那么市盈率也是16倍，这个市盈率无论如何是没有了吸引力的。

相对而言，我目前买进的品种市盈率为18倍，假如第一年能增长50%，第二年能增长30%，那么明年的市盈率就是12倍，后年的市盈率就仅仅是9倍了。

很显然，我更喜欢目前市盈率18倍的品种。因为两年后的市盈率8倍的变成了16倍，18倍的变成了9倍，整个的反过来了。

假如经济确实不行，市场趋势确实不行，那么空仓等待机会，这是唯一的办法。

比如说现在就看上半年的情况，假如经济确实是有问题，那么市场应该有一个像模像样的反弹，那么到时候我就全部空仓休息，实验帐户除外。

从博弈论的角度来说，假如实体经济没什么大的问题，那么像模像样的反弹反而可能就没有，而是在大多数人丧失信心的时候，摇摇晃晃的开始上去了。

 

请问您对327国债期货事件有了解吗?~

发布者 月下追风

※那个时候我也是参与者，最后的结果是集中在一个地方，一对一的协议平仓，平的不容易。不过算我运气，还是属于赚钱的，我旁边的那个大户就倒了霉，从此一蹶不振。

我去你的博客看了你转帖的东东，文章基本属实。事实上还有一个多头主角，是君安。也就是多空双方是两个对两个，最后关头辽国发反戈一击。

另外，中经开的当家人是原财.政.部副当家人。假如说那个魏什么的父子俩确实是如此，那么也许是冥冥之中的事情吧？目前为止，没一个胜利者。