000709唐钢股份分析（2）

000709唐钢股份分析（2）

 

当家人分析

王义芳，男，出生于1958年2月，汉族，河北平乡人，1985年2月入党，1975年2月参加工作，北京科技大学冶金材料专业毕业，工程硕士学位，正高级工程师。主要经历：1978年10月－1982年8月在武汉钢铁学院冶金系炼钢专业学习；1982年8月－1994年5月历任邯郸钢铁总厂二炼钢厂技术员、转炉工段副段长、铸锭工段、转炉工段段长、生产科科长；1994年5月－1995年11月任邯郸钢铁总厂二炼钢厂副厂长；1995年11月－1998年1月任邯郸钢铁（集团）有限责任公司二炼钢厂厂长；1998年1月－2002年7月任邯郸钢铁（集团）有限责任公司副总经理，其间1999年9月－2002年7月在职攻读北京科技大学冶金材料专业硕士研究生，获工程硕士学位；2002年7月－2003年3月任邯郸钢铁（集团）有限责任公司总经理；2003年3月－2005年12月任邯郸钢铁（集团）有限责任公司总经理、董事、党委常委；2005年12月至今，任唐钢集团公司总经理、党委书记、副董事长。

注：看起来这当家人不错，是在基层一步一步上来的。不知道什么原因，目前的唐钢与邯钢今非昔比，当初河北省给予唐钢、邯钢的重组条件是相同的，但现在的唐钢重组成功了，邯钢的重组不尽如人意。我相信这当家人不错，特别是在新唐钢内部的对标活动中显示出他的管理、协调能力。是不是由于王义芳与邯郸钢铁的当家人一山不容二虎呢？

这就是需要我们对于一个企业发展需要关心的当家人背景。

 

产能产量分析

11月份，唐钢股份全月产铁97.84万吨，产钢108.56万吨，产钢材97.28万吨；平均日产分别达到32612吨、36186吨和32426吨，比历史最好水平的10月份分别提高729吨、307吨和184吨；月产量分别比去年同期增长17.61%、13.92%和28.17%。

注：根据上面十一月份生产量推算十月份平均日产生铁31883吨，粗钢35879吨，钢材32242吨。十月份生产生铁98.84万吨，粗钢111.22万吨，钢材99.95万吨。按照这个十月份、十一月份的生产量，唐钢就是具备了1200万吨钢材的年产量，有点不敢想象，有点不可思议，但又不敢不相信，因为这是唐钢股份网站上面披露的统计数据。我们就再看看前三季度的产量数据分析一下吧。

2006年经营目标是：生铁800万吨、钢900万吨、钢材875万吨，品种钢材产销量638万吨，板材比达到50%以上；实现销售收入250亿元；可比产品成本降低率达到2.60%。来源：今年股东大会资料

 

2006年第一季度，公司产铁205.93万吨，钢222.93万吨，钢材195.59万吨

2006年第二季度，公司产铁235.58万吨，钢252.42万吨，钢材216.19万吨

2006年第三季度，公司产铁239.57万吨，钢264.12万吨，钢材217.47万吨

06前三季度合计，公司产铁681.08万吨，钢739.47万吨，钢材629.25万吨

 

如完成目标四季度应生产铁118.92万吨，钢160.53万吨，钢材245.75万吨，今年超额完成目标已定局。

如按照11月份产量*3，那么四季度产铁293.52万吨，钢325.68万吨，钢材291.84万吨，如按照四季度的产量，那么今年全年的产量是，产铁947.60万吨，钢1065.15万吨，钢材921.09万吨；分别完成年计划的118.45％、118.35％、105.27％。如此看来，公司公布的这个产量属于上市公司的产量还是有可能的，只不过是增长太快了。没事，星期一打电话核实一下就行了。

 

今天（12月11日）上午打电话去公司核实那个产量问题，电话咨询的结果是：

1，上面的那个十一月份的产量确实是唐钢集团全部的产量，因为唐钢集团的钢铁生产部分已经托给上市公司管理，而且在我国的上市公司与集团公司本就是难以分清楚的，所以，股份公司在统计数据的时候就包括了集团公司的部分。十月份粗钢产量确实是111万吨。

2，今年的产量计划完成情况，2006年经营目标是：生铁800万吨、钢900万吨、钢材875万吨。生铁与粗钢将超额完成产量，钢材差不多能够完成计划。

3，公司分公司唐山中厚板140万吨中厚板项目七月份投产，是否产生利润他不清楚，我分析三季度财务报告的结果是已经产生利润，这是个了不起的项目。

4，唐山中厚板公司是否实施二期150万吨中厚板项目，现在还没有决定。

综上所述，我估计唐钢股份第四季度利润将超过0.16元，全年每股利润将超过0.68元。

 

集团公司的吃饭问题分析

股份公司全年共产铁773.36 万吨，钢870.75 万吨，钢材781.31 万吨，同比分别增长19.18%、20.27%和18.62%。高附加值产品产量完成453.66 万吨，占钢材总量的58.06%；板带比达到38.24%，进一步优化了产品结构，提高了市场竞争力。全年实现销售收入243.17 亿元，同比增长11.12%。实现主营业务利润29.94 亿元，实现利润16.22亿元，净利润11.34 亿元，同比分别降低了13.35%和14.42%。来源：股东大会资料

2005年，唐钢集团产钢1006.66万吨，比上年增长31.45%；产铁911.62万吨，比上年增长30.99%；产钢材894.35万吨，比上年增长24.22%；实现销售收入301.87亿元，比上年增长20.15%。实现利税38.13亿元，与上年基本持平；其中利润18.65亿元。来源：唐钢集团网站

注：根据以上的统计数据推算，2005年唐钢集团产生铁138.26万吨，粗钢135.91万吨，钢材113.04万吨。，2005年唐钢集团实现销售收入（一般来说销售收入是指含税价，主营业务收入是不含税价，但在这里销售收入就是主营收入）58.70亿元，实现利润2.43亿元。

唐钢集团的吨钢（以粗钢数据）销售平均价4319元，吨钢利润179元。唐钢股份的吨钢（以粗钢数据）销售平均价为2793元，吨钢利润为190元。二者的变化并不大，说明并没有什么利益输送什么的。唐钢集团的吨钢销售价比较高的原因可能是还存在着铁矿石贸易什么的。

 

公司发展规划分析

新唐钢集团公司联合首钢集团在曹妃甸建设1500万吨的钢铁企业。这个对于唐钢股份来说应该是无所谓的，我估计有可能准备去海外上市的东东。

杨彦林（唐钢销售公司信息科科长）透露，除了发展位于唐山城区东郊的老厂区的钢铁生产，唐钢还在京唐港附近和古炼区建设两个新的钢厂项目。“由于土地和环境的限制，老厂的扩张已经没有太大的可能性和潜力，因此，唐钢把目标投向了郊县，今后发展的规划是一个主题两个翼。”

一个翼就是正在京唐港附近离老厂六七十公里的地方建设的中厚板公司，唐钢计划在这里建设年产300万吨的中厚板项目，计划今年年底投产；而另一个翼则是在古炼区离老厂二三十公里的地方建设的不锈钢公司，唐钢希望在两到三年后将不锈钢的产能达到80万~100万吨。

值得注意的是，两个新钢厂都是从炼钢到轧钢的全套设备，而且是由唐钢的上市公司唐钢股份吸引民间资本共同投资。而生产的中厚板和不锈钢都是目前还没有生产的产品。唐钢也是借此机会实施主业的搬迁和结构调整。来源:第一财经日报

注：这个中厚板公司应该就是总投资30亿元、年产量300万吨中厚板、唐钢股份拥有51％股份的唐山中厚板公司，目前已投产，第三季度应该已产生效益。那个不锈钢公司目前还不清楚是那一个子公司？

我的感觉，以后的唐钢股份在本部的产量唐钢一家差不多了，主要的就依靠产品结构的提高而提高效益。产量的提高主要的就依靠各子公司。

 

风险提示：

由于钢铁股近阶段钢铁股上涨比较多，唐钢也已经上涨了50％多，一旦大盘调整，钢铁股退热，可能会随着下跌。

由于股本产能比相当高，对于钢材市场的波动敏感，请注意钢材市场的变化。

由于产品附加值不高，吨钢利润比较低，负债率比较高，抗市场风险能力弱，所以在变幻莫测的钢材市场面前，长期投资的风险比较高。