主力资金

 

在一系列的成交指数分析文章中，我们已经从各方面分析过成交平台上各种各样有代表性的资金持有者相应的动作，下面我们以较为总结性的综合分析其中最具代表性的“主力资金”的各种行为。

 

在分析主力资金的行为时，我们谨以BF28.COM数年来研究成交指数的心得，对“主力资金”作出如下定义：一笔资金能够成为主力资金，他可以来自重要庄家，也可以来自市场上拥有重要赛事信息而专门出手追击某一具体赛果的专业博彩投资基金；全场赛事主力资金出手当时，单注出击成交的（或单笔挂牌）资金比例，应该占据出手的项目（主胜、平局或客胜，或大小球某一方向）当时已成交额10%，如果是连续几手出击的话，则单手不应低于5%；不同级别联赛和联赛队伍，对应能够成为主力资金的筹码最低量也有重要区别（比如英超联4大豪门单注10万以下不应该视为主力筹码，普通英超球会单注5万以下不应视为主力筹码）。

 

从以上定义可以看出，主力资金其实同时具备“量”和“比例”的特征，以及可在“买”和“卖”两个方向分别出现（在“买”和“卖”同时出现的相关分析，较多在“对冲”分析部分章节，请留意后续相关文章）。而我们多年的研究发现，主力资金其实还有以下一些普通客户容易忽视但极其重要的隐藏特性。

 

1）隐蔽性。主力资金的出现总是突然而迅猛，很多时候甚至是不期而至，完全防不胜防，而且越是成交呈现牛皮僵持状态的拉锯格局，越是容易被突然而来的临场主力资金完全改变整个成交格局。2006年11月19日西甲赛事，维尔瓦主场对阵奥沙辛拿，全程成交早段到临场2小时，该场赛事一直是当轮西甲成交量最低的比赛，主队完全没有有力筹码进入过，但是到了临场半小时，主队买方突然出现单注10万以上主力资金，该笔筹码占据了当时成交额20%以上，而且直接扫清了4个价位上卖方挂牌，成交指数也一下子进入主胜强区，赛事结果以身为升班马的主队2-0清风送爽的姿态轻取去季第4名告终，临场主力资金的坚决介入明确指示了赛果，而该笔主力资金出现前，完全没有半点迹象。

 

2）目的性。每笔真正的主力资金出动，其目标一定十分明确，就是在严密的信息情报支持下，作为卖方坚决向上扫货，高度看淡某单项的可能性，又或者坚决坚守某一特定价位，以给与后续滚球过程中进行盈利性操作；作为买方，则会有坚决向下突破的目标，高度看好某一单一结果，又或者不断冲击某一特定价位上卖方的挂牌，以取得后续滚球过程中领先机会或长时间维持某一特定结果的盈利操作。

3）变动性。主力资金介入某一项目后，幷不意味着没有修正的机会，尤其是只介入挂牌而不介入直接成交的资金，其目标仅为封锁对方行动，但是一旦主力资金持有人掌握到新的不利信息，他会出现高速撤离的动作，这个时候就会形成主力资金变动。另外，“对冲”也是主力资金变动的一个重要的表现。

我们以上分析过主力资金的特性，接下来后续文章我们将用大量篇幅和案例逐一分析主力资金的几大行为：“突破”、“防御”、“封锁与消耗”、“撤离”以及“对冲”。

 

“突破”是主力资金最常用最有效的手法，也是成交指数入门到中级水平读者比较容易发现和掌握的典型操作手法。在大部分的典型赛事中，作为普通的庄家，总是会愿意在上盘的卖方挂出一定数量的筹码，其价位与外围主流欧亚盘的开盘水位具有同步性和可互相转换性，也就是说，在开盘阶段，普通庄家在成交平台上放出来的“货”，经过扣除佣金等计算之后，何外围主流欧亚盘庄家开盘的水位并不会有明显差异。而在下盘方向（平局和下盘球队赢的项目），普通庄家同样会在卖方挂出一定数量的筹码，筹码数量会比上盘方向的卖家挂单要少，而价位则通常比外围主流欧亚庄家开盘的价位要高一些（比如大家经常可以看到英超客胜标准欧洲庄开盘4.00左右，而成交平台上则常有接近5.00的挂牌）。这个阶段是属于开盘阶段，庄家并不会马上大举放入主力筹码，而是等市场的变化来观察，到底是适量增加接货筹码呢，还是适当提高或降低接货价位。

 

现在我们假定某场比赛，庄家开盘阶段主胜的挂牌卖单是1.90，筹码有50000，平局挂牌卖单是价位3.35筹码有15000，客胜挂牌卖单价位4.80筹码5000，以上开盘阶段资料十分正常，熟悉成交平台的玩家很容易在半球盘的比赛中找到类似例子。但是比赛临场前2个小时左右，掌握了重要情报的投资基金，通过重要情报来源分析出主队状态极佳本场比赛志在必得，而客军无心恋战呈现了半放弃（甚至是半放水）状态，投资基金就会作出出动主力资金大举买入“主胜”的决定，这个时候，他们发现成交平台上有1.90价位的普通庄家挂牌50000，主力资金就会以1.90甚至更低的价位挂出50000或以上以上买单杀入成交平台。为什么会挂出要挂出比1.90更低的价位呢?这是由成交平台的特点决定的，当成交平台撮合买方和卖方成交时，它首先要撮合买卖差价为0的挂单，当主力买单挂出1.86的价位时，很明显当时市场上它是最符合“实时可成交”的特征的，因为他要买的价位已经比卖价想受注的价位要低，卖家不能不卖，所以当时市场上1.90的50000马上就被买家吃进了。

 

很明显，主力资金要大手杀入，它必须保证一击必中，确保能够立刻成交，否则会让庄家察觉到市场异常变动的情况而撤单，这样主力资金的收益会减少。而主力资金杀入的时候除了会挂出较低的买单价之外，更加会挂出比当前卖单挂牌资金更大笔的资金，同样是为了确保吃进目标筹码，不让目标跑掉。那么当主力资金挂出1.86价位的100000买单，而正好1.88和1.86价位上另外有小量卖家挂牌，会发生什么情况呢？很明显，如果这几个价位上的挂单总和都不够这笔主力资金的10万筹码多的话，主力资金会一直压下去到1.86，并将1.86-1.90价位上的卖单挂牌全部清空！

 

以上模拟过程其实在实战中经常会出现，唯一的区别在于，实战中“普通庄家”并不一定会只挂出50000卖单，而可能是10万或20万甚至更多，也可能把20万或更多筹码分散在相邻的几个价位上，又或者市场上有不只一个“普通庄家”，其挂出的筹码在某一价位段上分布。而作为掌握了重要情报的投资基金，他所需要做的唯一一件事就是:出动他所能动用的投资在这场比赛上的主力筹码，尽力吃进。这个交锋过程中最重要的一点是：这个主力资金的资金能量有多大。而这个资金能量多大，往往又直接由其掌握的情报的精确性密切相关。当这个主力资金实战中面对大量的卖方挂牌资金，仍然从容实现我们以上模拟交易中所描述的“1.90-1.86”的大手交易进程，我们就称之为“突破”。“突破”的2个要点：第一必须是主力资金（主力资金的定义见上节），第二必须是击穿3个或以上价位。当“突破”出现时，往往就是主力买方直接命中单一赛果的强烈特征。

 

以下成交走势是2006年12月2日德甲云达不来梅对柏林的比赛。

 

 

全场2笔最高单注出现在17：00-18：00左右，本网足彩特约追踪明确发出异常变动指示，买方2度出动主力筹码形成突破，第一攻击波突破1.71-1.70卖方早段防御，第2波则加力突破 到1.63，最后形成稳定在1.61局面，主队在买方筹码出动主力资金2度突破的支持下轻取对手3-1。

 

上一节我们明确提出了买方主力资金动向的最清晰表现，相对于买方大资金追求直接结果的目标命中手法来说，作为卖方大资金，其主力行为通常没有买方资金那么清晰。为什么呢？这是由主力卖家的角色决定的。我们前面系列文章中提过，买方主力的构成通常是博彩基金目标是追击赛果；而交易所平台上，卖方的角色则主要是有各地博彩庄家为主，其中欧洲传统欧盘庄家比例最多，亚盘庄家同时也有大资金进入，寻求更多更好价钱的货源来吃进；另外还有部分资深交易所玩家，十分熟悉使用买卖工具，在交易平台上利用个人资金进行的卖单操作。因此我们可以发现，卖家资金组成相对复杂，而其行为也比买家行为更加复杂，目的性可以更加分散，因而更难判断。

 

不过，既然交易所平台上，欧洲传统欧盘庄家作为最重要力量，那么传统欧盘市场上庄家行为其实大部分都会同时表现在交易所平台上。欧盘玩法风行数十年，其关于理论回报值等都经过严密的计算和验证，有着十分可靠的体系保证，是庄家生存的根本。但是欧盘玩法对于玩家来说，始终是较为复杂并且劣势较明显的玩法，所以无可避免的全世界欧盘庄的难题就是“不够货”，没有充分的筹码进入其庄家计算好的资金平衡体系，欧盘对庄家的盈利保证就无法充分体现出来。

 

在这样的前提下，交易所平台的出现，就为各类型的欧盘庄家资金提供了一个相当理想的吸纳筹码的机会，各个欧盘庄家当然不会放弃这样的机会，所以我们可以很轻易地发现，交易所平台上，各主流赛事，尤其是在较低赔率的主流赛事，平台启动开盘初期，都会有或大或小的“卖方”挂牌在较合理的低位出现，其水位和主流庄家赔率吻合（扣除交易俑金后），这个我们可以称为“开盘”或“试盘”筹码，其数量一般都不会呈现强烈的绝对大量数值。这个时候卖方的态度，并不是全力看淡挂牌那方，而仅仅是试探性“吸纳”筹码要货。

 

当该场赛事逐渐进入成交热烈时间，主力庄家对赛事的信息掌握得足够充分，并对市场上玩家（也包括“羊群”）的倾向有了清晰的把握之后，就会决定其行动措施。首先主力庄家即使看淡挂牌一方，他并不会立刻反应主动向上出击接货，而通常在成交早段在某一低位上挂出部分筹码等待买家进入。当零散买家把早段试盘卖家筹码消耗完后，主力庄家会不声不响在大致相同价位上补充进一定分量筹码，这时我们观察走势图和挂牌金额表的时候，并不会发觉卖家筹码在激烈增加，但如果长时间追踪观察零散买家进入该价位交易，则会感觉到庄家一直在进行能量补充的行动。

 

在这个阶段，真正的主力庄家资金，并不会急切地推高价位，除非市场环境受到重大消息影响（如伤停等状况）以及重要买方资金察觉到情况不对而主动抽离，这样主力庄家才会以更加迅速的动作从低位向高价位方向急速推进，否则主力庄家会一直呈现略为被动的但不温不火的卖方挂牌筹码能量补充。

 

当赛事成交继续发展进入热烈成交时间，主力庄家的态度就会显得明确，因为此时无论是羊群还是主力买家都已经准备充分大量资金涌入，庄家就需要做一个决定：吃还是不吃。和主力买家基金一样，主力庄家当然掌握了很充分的信息。首先是最后胜负，一旦主力庄家明确其接货项目买家无法胜出，庄家就会在其接货价位上加倍投入力量，随着买单来得越多，卖方投入接货的能量会越大，但如果主力庄家仍然没有向上推高价位主动要货的行动，而只是始终在某一计算好的接货价位上加大投入卖单挂牌等吃货，则形成了标准的“防御”局面。

 

标准防御形态，庄家的“卖方挂牌”只是集中但不会明显推高，因为庄家接货的价位其实都经过胜负机会的可能性精确计算，而每提高一个价位，庄家会在相同的胜负机会下有增加赔付的风险，主力大庄并不会轻易选择这样做。那么各位读者可能问，那他为什么不降低一点价位去减少赔付呢？

 

的确可以，某些庄家会计算出来不一样的接货平衡价位，所以就会在较低位上集中接货，不过，这样就可能给了机会让“不够货”的庄家先行在稍高的价位上吃足了货。正如我们前面所说，欧盘庄家通常都处在“不够货”的状态中，所以在交易所平台中进行卖单挂牌求货的主力庄家，一旦进入“防御”状态，一定是已经将赔付和胜负机会（包括比赛的最可能进程）之间关系以及资金量的平衡，作出了充分的计算。

 

主力资金行为详解（四）----防御之二

 

以下我们将用具体的个案详细说明“防御”可能出现的形态，以及不同形态的防御通常会表明的主力卖家的意图。

 

（1）早盘防御

 

我们一般将开赛前12小时的成交状况大致地归入早盘的状态，从初盘开出来到赛前12小时，早盘时间长度各类比赛会有不同，但是无论什么比赛，早盘阶段的成交通常都不热烈，并且很难超越总成交30%以上。但是，早盘成交是极重要的，因为他表明的是庄家的赛事基本观点，亚盘角度来看，早盘的开盘阶段通常也不是庄家诱盘的时间，但早盘进入中盘阶段则需要观察庄家诱盘的可能性。成交平台上，早盘是庄家进行防御的常见阶段，如前所述，会有庄家试盘的筹码，也会有庄家准备吃货的意图。

 

2007年01月01日英超赛事，韦根主场对布力般流浪，成交走势图上可以清晰看出，主胜成交在5.56-5.58一线出现重要成交，随着主力卖方筹码介入，成交价一路走高，并且再没有有力买单出现，2.56价位上成为了卖方早段介入防御的重要特征，早盘阶段该价位录得的成交量，完全超越了后续任何单一价位的成交，换言之，买家没有办法将早段进入该价位建立防御的卖方资金消耗完，买家自身已经没有办法继续加力介入并呈现不断撤离的状态。需要注意的是，防御和主力大手抛售的最大区别是，防御资金通常不会在建立防御后立刻向上追击推高价位，而是选择在防御价位上稳稳加码等待，因此重兵防御的价位上大量成交，而后续长时间并不会令赔率急升，而是会保持较长时间稳定的赔率，直到买方实在无力，卖方主力仍然觉得不够货，才会选择推高价位，在较高价位上继续建立防御进行吃货。(图中所示，卖方在中盘阶段仍然在2.72-2.74价位上重新建立了防御接货，并直到临场)

 

早盘防御表明庄家在开盘阶段已经确认了接货水位，不断加码某一重点防御价位，明确表明了庄家在这一价位上“不够货”以及“不怕吃货”的态度，这是不看好该项目能顺利打出的重要态度，不过在早盘防御阶段庄家主力资金，并不明确其它两个项目到底会选择哪一个结果，因此玩家观察早盘防御形态形成之后，除了后续不断观察防御有无“撤离”（注意，是“撤离”，不是“后撤”），注意力可更加多集中在另外两个方向的成交重要变化。

 

(2) 防御后撤

 

上节我们分析了早盘防御的庄家态度，由于早盘进入中盘再进入临场，成交会发生重大变化，因此早盘防御建立后，买卖双方随着掌握的信息逐渐明确，会根据自己的需要和目标进行选择性出击。

 

2007年1月1日纽卡素VS曼联。右边的成交量表可以看出，1.60-1.61成为成交密集区间，另一成交密集区间在1.53-1.54，而直到临场，卖方仍在1.52-1.53价位上形成密集防御态势。全程追踪显示，客胜买方集中充分，但早段下压后遭到卖方坚决防御，并在1.60-1.61一线形成激烈争持，卖方并不断向上冲击买方防御，但买方补充能量同样坚决。

 

成交逐渐进入中盘，买方筹码集中度仍然良好（尽管从挂牌可以看出买方能量并未算足够能量优势，最大挂牌仍然无法对卖方防御筹码占据优势），卖方则逐步后撤。注意，这里我们发现卖方是后撤，因为陪率并未出现过“突破“痕迹，陪率下跌是长时间慢慢下行，而每下跌2-3个价位，均有卖方重要防御资金重新组织接货，直到临场，卖方不断后撤的过程中，仍然进行了有条不紊的大手重兵防御。

 

在“防御后撤”的形态中，卖方其实仍然进行了“加力”和“接货”的动作，只不过由于买方同样有重要的力量介入，因此卖方后撤防御，减低了赔付的风险同时也明确了客军上盘艰难的局面。以我们目前分析过的形态来看，上盘艰难局面包括下盘领先、上盘长时间不开纪录，当然同样包括了最终的结果：上盘不胜。因此在卖方后撤防御的形态下，仍然以关注另外2个项目的成交走势作为取向最后赛果的决定性因素。

 

(3) 密集成交时段接货防御

 

我们在早盘防御中已经谈到，庄家通常会在早盘阶段试探好整个盘路格局和市场整体投资取向，并开始建立或调整自己的目标吃货价位，成交量在早盘可能不大，但是很大程度上会表明庄家态度。而进入成交密集时段后，庄家在建立的防御上投入大量资金准备吃货，则形成了接货防御。

 

接货防御和早盘防御，在“挂牌和成交量变动表”中表现出来都是大致相当的，读者会在蓝色的部分，看到某一个和几个相近价位上，卖方投入相当优势比重的资金，而且当这个防御资金被消耗后，庄家会不断补充新的接货资金令防御不动摇，而长时间接货如果买家没有散货买入的话，庄家也会选择适当时机推高一点价位再建立过防御，这些特点在早盘防御中同样有所呈现。

 

2007年1月1日，富咸主场对屈福特，“挂牌与成交量表动表中”，读者可以清晰看到2.12价位上卖方接货防御的坚决程度，瞬间时刻，买方所有有效高位挂单的总和都未能超过这个防御资金的能量，而这个防御资金，事实上是在2.08-2.10一线价位上庄家主力资金接货防御的同一体系，并且轻微抬高价位而成。再看成交走势图，在如此密集的大手交易状况下，2.12以上较高价位双方发生了激烈争夺，但是2.12的防御资金一点也不受动摇我行我素屹立于此，即使临场买方从高位一路打压下来，也没有能够重新击穿这个卖方防御。因此我们可以分析到，这个卖方接货防御是有效的。

 

那么，接货防御和早盘防御有什么不同呢？主要有以下一些重要特点：1）成交量的重大差别。接货防御通常发生在成交密集时段，庄家态度明朗坚决接货，成交量也可能呈不断大量增加的态势，其增量力度会比早盘时防御接受的冲击要大数倍甚至十数倍。但是受冲击越大而庄家增加的接货防御能量同步加码，则很明显地庄家完全不怕吃这个货。2）早盘防御通常是庄家一个专案上的单向卖盘，接货防御则通常会伴随主力买家在其它方向上的重要买盘。而那个“其它方向的买盘”，很容易会形成最终的结果。

 

同一场比赛，主队卖方形成接货防御的同时，平局的成交买家形成突破形态（走势图上2手15万的突破姿态明显），而“挂牌和成交量变化表”（交易历史与现有订单）中，也明显看到平局价位被买方（红色）连续向低位打压，卖方最大的挂牌根本没有正面接货的意图。

 

由以上2个重要的特点可以看出，成交密集时段的“接货防御”，完全考验的是庄家的实力。打出什么具体赛果，则需要其它2个方向的买方动向判断，但庄家否定一方获胜的机会，是十分清晰的。有经验的读者，这种情况下通常也能用必指成交比例和“赔付”的方法，来进一步判断庄家接货态度的坚决程度。

 

前面系列有关防御的论述中，读者应该已经可以对各种形态的主力静态临场防御姿态有了一定的了解，下面我们更加深入一步，从中途出现的重要资金变动情况的主力行为，来判断相应的赛果。

 

一场比赛，如果在超过早盘时段而未进入临场2小时的中盘时间，某一成交项目上突然出现某个单一方向上占据瞬间绝对优势的主力资金挂牌，在卖方出现的主力资金行为成为拦截，买方出现的成为封锁。

 

拦截和封锁有共同的特点：1）中盘出现，具有突然性;2）不一定需要维持优势资金挂牌到临场；3）单向挂牌资金优势，应该比另一方向3-4个价位上的挂牌资金总和还要多；4)能够维持相当时间（1小时以上）的另一方向的冲击而不减弱；5)不会突然全部抽离；6）通常不会在同一场比赛中出现2个项目的拦截或2个项目的封锁。

 

而拦截和封锁同样有一定的差别：1）拦截会有补充，封锁则不一定补充在同一价位；2)拦截不一定需要纵深层次的资金保护，通常会凌空而来；封锁则可以在连续有分量资金下压后再形成大手封锁；3）封锁通常在上盘胜平方向出现，拦截则无论哪一个单一项目均可出现。

 

为什么会出现拦截或封锁的情况呢？这是由于在当场比赛中，主力资金明确收到信息，某队非常有可能不胜或取得一个默契的结果，而这个赛果转换在亚盘和欧盘中，均只有某一单一盘口价位可以令主力资金取得明确盈利，主力资金就调动了充分能量出手构建拦截或封锁。

 

下图为2007年1月21日西甲萨拉戈萨VS维尔瓦的赛事，赛事截图时间为临场4小时（北

京时间8点）。

 

临场大概4个半小时左右，主队萨拉戈萨方向突然出现如图显示的卖方大手挂牌，该形态维持到临场并未再有大改变，形成标准半途拦截态势。伴随该拦截态势出现前，卖方曾出动40万单笔卖单清除过稍高位置上买方挂牌，拦截形成后买方再无有效筹码跟进击穿或消耗掉这一拦截防御。全场赛果0-0，但萨拉戈萨领到红牌场面一度告急，主力庄家对主队不胜早早就成竹在胸。

 

同样清晰的拦截情形出现在2007年1月24日西甲贝迪斯对巴塞罗拿的赛事中，临场大约8小时开始，主队卖方在高达6.00的价位上形成接近40万的单一价位拦截形态，完全否定了主队赢球的可能，比赛进程中主队一度领先，而滚球盘客队上盘有接近20分钟的机会留给玩家买亚盘滚球上盘，盈利机会十分充分。

 

至于封锁的战例，同样可在2007年1月21日意甲乌迪内斯VS麦斯纳的赛事中轻易发现，主胜1.60价位上大手近40万形成封锁，接近临场更加将封锁价位下移到1.52附近，最后以满足亚盘欧盘各大主力资金利益的1-0比分结束，进球时间出现在76分赛，同样给了滚球客户充分的盈利时间。

 

在这里读者可能会产生一个疑问，为什么主力资金在这里不选择“突破”或扫货，而仅采用十分明目张胆的拦截或防御呢？我们的研究表明，这里应该和主流亚盘的盘口变动和水位转换有关。一般情况下，交易所资金的成交不会轻易利用到外围传统庄家的盘口，但是如果交易所中主力资金过于激烈的早段开始追击单一价位，很可能引起外围庄家盘口出现异常变动，而令主力资金意图落空。

 

比如萨拉戈萨一战，如果庄家主动向上扫货，从图中存量资金可以看到，价位可以直接推上并清空2.16，这样一来，对应的外围传统亚盘庄家的盘口要演变成上盘平半90水左右（当时事实是主流盘口上盘半球102-105水徘徊，副盘则有平半78水左右）。以萨拉戈萨的阵容实力且主场作战，仅让起不合理的平半中水的话，必定会引起有经验的亚盘玩家大量追捧下盘，这点显然是庄家不希望看到的。

 

而在封锁的战例中，主流亚盘基本维持在一球的状态，后期终于变成一球球半的升盘局面，明显地，主队要赢且仅赢一球，无论主力资金还是传统亚盘庄家，都会心满意足，只有洞察必发和必指变化的玩家，才能从中发现最可能盈利介入点，而亚盘玩家一不小心就会成为“一球球半”的羊群。