防弹组合，教训内幕，Kipley J. Lytel终审法院，Montecito的资本

花费数年在对冲基金世界的工作之后，紧接着又太长了一段工作作为牵头ELL-端?证券分析师对证券经纪行发出评级和价格目标证券在配合发表的研究报告，我关注个人投资者福利显着增强。这就是说，利益冲突的谣言很普遍，而且，在我看来，已经相当有效的有以下几个原因：(一)是的，分析师往往直接或间接地用于压力来自投资银行的证券部门评价为正面和崇高的目标价(奖金激励)，从交易席位(多卖)，并从覆盖的(更好的访问)的公司; (二)是的，经纪人经常鼓励积极交易账户，经常向他们的客户的损害;及(iii)该系统是充满了不恰当的激励措施，如载荷出售共同基金和交易客户企业债券较差的价格透明度，其中经纪公司丰厚的从idden价差获利??常常0.5%上升到高作为价值的1.5%，在佣金上。 　　但也有许多其他的缺陷是一般的投资者已经受骗，如积极交易自己的帐户(从一天的交易，以一周的交易现在)或拥有个股不理解多样化和风险行业或资产类别的风险。事实上，研究表明，回报超过90%的原因是正确选择和资产类别，而不是股票之间分配“采摘”。在我看来，交易的成本或持有个别证券的风险仅仅是没有危险的金融股票知识，艾尔文和呼吸?市场，并有多样化的持股。如果你使用一个经纪人，你必须问自己这些问题：请问你的经纪人听取了公司电话会议?请问你的经纪人有机会获得管理?你觉得你的经纪人想给你打电话时，你的股票之一，只是吹了会计丑闻，管理腐败或令人失望的业绩?即使券商房子有分析师覆盖这些事情，如何参与是在这个过程中你的经纪人，是他勇敢地告诉你ELL&现在卖?更何况是它适合这个股票或债券是在你的投资组合摆在首位? 　　所以，你会怎么做?你买股票和债券共同基金的混合物，如果是的话，哪些和多少各?答案超出了你的回报要求，风险承受​​能力，个人的约束(流动性，税收收入的需求等)，甚至你的年龄和金融资产规模。当然，你必须考虑所有这些因素，但适当的投资配置，以正确执行，它应该包括一定程度务科学。?首先，让我教你现代投资组合理论的。 　　现代投资组合理论主张首先由诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨开发的过程中，选择资产类别的最佳组合根据过去和预测的回报，波动性(即标准差和β值)，和交叉关系(即相关性和合作方差)符合投资者的可量化的风险承受能力，并给他们的回报最佳的速度。我们的目标是有一个低的协方差资产组合根据每个投资者的风险及回报的要求，这样的均值 - 方差最优化(这是技术性的，但我会说得清楚)。