债券逆回购 上海深圳市场 操作指南

   

 

    最小价格变动单位：0.005元；  最低参与金额：10万，之后以10万的整数倍增加；下单以“张”为单位，一张为100元，最低1000张（相当于10万）；T日下单，T+1资金可用，T+2资金可取。

   

 

    最小价格变动单位：0.01元，最低参与金额：1000元，之后以1000元的整数倍增加；下单以“张”为单位，最低10张（相当于1000元）；T日下单，T+1资金可用，T+2资金可取。

    说明：若软件中显示的“现价2.0”，代表“年化收益率 2.0 %”，现价越高所获得的收益就越大

一、债券回购的定义

    债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方否更加安全、便捷。

二、逆回购的申报流程

    在交易界面，选择“卖出”，输入代码，证券名称就是逆回购品种，数量最低上海市场是1000张，深圳市场是10张（注意区分），分别代表10万元和1千元，点击融券下单就可以了（交易软件上不能显示余额）。如果是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。

    选择卖出价格，卖出价格指年化收益率，就这么简单了，点卖出就行了，资金晚上清算后自动又回到了账户上了，无需再操作。（如下图所示）

 

    注意事项：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如1日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户。

    T+1日是指交易日期，故若周五做一日逆回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。

    7日回购是指7个自然日，比如周一做7日逆回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。

三、手续费及收益率分析

    通常证券公司收取的十万分之一手续费，以10万为例，手续费是1元，若以当天2.0%年化利率一天回购参与清算净收益是4.5元。

四、逆回购交易操作技巧

    1. 用暂时闲置资金及尾盘可用资金参与。个人卖出股票后，资金当天是无法转出购买银行的理财产品的，但可以参加逆回购。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较浮动较大不适合作为一种长期的投资工具。

    2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.35%/360=9.6元。如果做回购，一般利率为2.0%左右，则回购利息为100万*2.0%/360=55元，减去最高的佣金10元，剩余45元，比活期高35.4元。

    3.周一至周三尾盘可以将所有剩余的可用资金全额参加1天回购，完全不影响资金使用，周四可以考虑购买一些货币型基金，既保证了周末的收益，又不让资金过久限制。

    4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的。

    5. 7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果限制资金超过1周，期间又无新股申购等更好的投资渠道，那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢？简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为2.0%，周四为4%，则投资100万总收益为100万*（2.0%*4+4%）/360=333.33元，减去佣金50元后净收益为283.33元。7日回购利率平均为2.0%，则收益为100万*2%*7/360=360元，减去佣金50元后净收益为310元，比连续做1日回购高26.67元！更重要的是做一次7日逆回购比较方便。

五、逆回购交易的风险

    逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。

 

附表一：

市场主流现金管理产品对比